油价短期涨势难挡 通胀压力或将加剧

　　　近日，受地缘政治局势持续动荡影响，国际油价大幅上涨，纽约原油期价已然破百，尽管沙特阿拉伯已暗示不排除动用闲置产能可能，但仅靠其一己之力是否能够平抑市场的恐慌情绪值得怀疑。更重要的是，在地缘政治局势不确定的情况下，作为全球最大的石油出口国，沙特阿拉伯能否顺利保障石油供应，投资者并没有太多信心。因此，国际油价在经历了短暂的调整后，再次向上发起冲击。

　　　看似关联度极为密切的地缘政治和油价上涨的关系，其背后是否还隐含了其他的问题？笔者认为，地缘政治数据的紧张对油价的上涨更多起到了催化剂的作用，而真正导致油价持续上涨的是在美国持续推出量化宽松货币政策之后，向各处市场肆虐的美元使得全球的通胀压力正朝着史无前例的方向发展。

　　　我们发现，当前很多的发展中国家正面临日益严重的通胀压力，而包括美、英在内的少数发达国家，长期通胀预期依然稳定，核心消费者价格指数涨幅也十分有限。在这场由美国启动的宽松货币政策救治2008年金融危机的行动中，发行货币量最大的美国至今尚没有出现明显通胀压力，而其他国家则出现了大小不一的通胀压力，包括2008年主动承担了全球金融危机化解压力的中国在内。随着美国第二轮量化宽松货币政策（QE2）即将到期，是否会进一步推出QE3，还是适时紧缩已成为全球关注的焦点。在这样的背景下，美国经济逐渐好转已经毋庸置疑，美国人对原油的消费量也将逐渐回升，而作为大宗商品最后一个开始上涨的原油，从历史统计的角度而言，也到了该其上涨的时刻。

　　　但同样从历史统计中，我们发现，每一次油价的大幅上涨基本会伴随着一轮来自经济甚或政治层面的大波动。上世纪30年代是二战以及大萧条的出现和油价上涨相伴相随；在70年代更是爆发了长达近10年的石油危机；最近的也有2008年的金融危机，同样也是在油价暴涨之后出现的。这一次，油价在经历了一年有余的70-85美元区间的横盘之后，选择向上突破，此轮油价上涨可能不会短期结束，而更可能是新一轮大幅上涨的开始。同样地，笔者认为，本轮油价的上涨也绝不会是一次简单的油价上涨，在经历了2008年金融危机之后，全球宽松货币导致的通胀压力将会成为各国政府未来数年面临的巨大挑战和困难，而油价的上涨进一步催化了通胀压力。

　　　这次油价上涨的背景和上世纪70年代因布雷顿森林体系瓦解后引发的货币危机带来的石油危机十分相似，当时的石油危机演变成了全球的通货膨胀，而这一次，通胀显然又是在美元作为全球计价货币信用危机发生后的一个不可避免的产物，因此，油价的上涨或将伴随更大级别的通胀压力的到来。