加速布局商业地产 万通地产业绩增5成

　　3月9日晚，冯仑的万通地产（600246.SZ）发布了其2010年年报。根据年报显示，公司2010年实现营业收入35.68亿元，比上年增加45%；实现归属于母公司所有者的净利润41360万元，比上年同期增长51%。同时公司公布了分红方案，拟向全体股东每10股派发现金红利1.7元（含税），

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　　加速布局商业地产

　　虽然万通地产4亿多元的净利润在众多实力房企中并不显眼，但由于其“明星”掌舵人冯仑的存在，还是吸引了不少市场的目光。尤其是今年初成功以联合体的形式摘得北京CBD核心区六幅商业金融用地中的Z3地块，更让万通地产受到关注。

　　而从万通地产进军CBD核心区商业用地的情况看，其加速布局商业地产的意图也已经非常的明显。

　　公司在年报中就指出，向商用物业转型，达到商用物业与住宅业务并重，是公司的既定战略。2010 年，公司加大了商用物业的开发力度，在北京CBD 地区和天津市取得了商用地产项目的开发权，逐步实现住宅业务和商用物业均衡发展。

　　不过，公司也面临着一些发展的瓶颈，作为一家中型房企，其主要业务全部集中在北京和天津地区，而这些地区的全部都是房地产调控的重点区域，虽然万通主营高端住宅开发，但调控带的影响还是可以预见的。而公司可开发销售项目较少，也制约了公司的发展规模。

　　此外，受房地产调控影响，万通地产在2010年11月10日还撤销了25亿元的定向增发申请。不过，其此前已经在信托领域找到了新的输血通道。根据万通地产11月3日的公告显示，公司与平安信托签署了《房地产项目投资战略合作框架协议》，万通地产通过出资1.4亿元认购北京万通新世界商城项目集合资金信托计划。由于商业地产不受房地产宏观政策影响，可创造稳定可观的收益满足信托投资者需求，也为房地产上市公司提供良好的融资渠道。

　　而万通地产的年报也显示，截止2010年末，公司经营活动产生的现金流量净额为8.63亿元，虽较2009年末下降了7%，但在如今开发商现金流普遍为负的情况下，万通8亿多元还是现金流还是比较理想的。

　　高送转落空

　　此外，万通地产还在年报公布前，向投资者公开征求年度利润分配方案的意见。而这也是公司连续第二年公开征求相关意见。由于此前几年，万通发布了数次高送转方案，因此今年公开征求相关意见也引发了市场对其2010年高送转预案的期待。不过，当时有分析师就认为，在经过连续的高送转后，万通地产每股净资产只有2元多、每股资本公积还不到1元钱，因此2010年再实施高送转的可能性不大。

　　而其年报公布的分配预案也印证了上述分析师的看法，每10股派发现金红利1.7元（含税）的分配方案显然不及其此前几年的高送转方案。