金融性博弈基本面 大宗商品谁主沉浮

　　一场以原油带头，几乎所有大宗商品品种跟随的“价格狂飙之舞”正在上演，而“舞剧”的导演，正是泛滥国际市场的巨大流动性及推波助澜的美国量化宽松政策。然而，更令人担忧的是，眼下高企的大宗商品价格并非顶点，后期，随着政治经济形势愈发复杂，大宗商品价格仍会在 上升通道中波动前行。

　　纽约商品交易所内交易员正在紧张忙碌着。

　　“对美联储货币政策的批评并不合理，近期油价大涨主要缘于地缘政治因素，以及全球特别是部分新兴经济体的需求推高了价格。”3月1日，出现在美国参议院就半年度货币政策和经济展望作证的美联储主席伯南克，对美联储货币政策导致大宗商品价格飙升的指责直言应对。

　　但不知伯南克“直言”时是否真得能做到底气十足，因为，在国际经济交流中心第20期经济每月谈上，诸多业内人士已然形成与伯南克的辩解相反的共识，即金融属性早已超越基本面影响持续主导大宗商品价格，而后期，在博弈中占据上风的金融属性各国为救市释放的巨大流动性效果显现，加上美国量化宽松政策下持续贬值的美元，仍会继续助推大宗商品价格攀上下一个高峰。

　　大宗商品狂飙突进

　　跳上100美元/桶关口后，国际原油期货价格继续狂飙，3月7日欧洲市场早盘更一度触及2008年9月以来最高水平106.45美元/桶。布伦特原油4月合约盘中上升0.9美元，至116.87美元/桶;WTI原油上升1.53美元，至105.95美元/桶。

　　同日，国际金价也颇为给力，距3月2日创下历史最高纪录点位1439.9美元/盎司后仅5天，3月7日19:16，纽约COMEX4月主力黄金期货合约盘中上探至1439.7美元/盎司后两分钟再度创下新高，盘中最高上探至1443.3美元/盎司，刷新了黄金期货的历史高位纪录。

　　至于国际粮价，虽近日玉米、小麦、大豆期货等有小幅下跌，但仍无法中和今年2月份以来，芝加哥期货交易所玉米、小麦和大豆这三大品种期货价格分别冲至2008年第三季度以来最高水平的现实。

　　“当前国际粮价已经逼近2008年粮食危机时创下的历史最高水平，并威胁到全球数千万人的生计。”世界银行行长佐利克日前发出警告。

　　金融属性导演商品疯狂

　　一场以原油带头，几乎所有大宗商品品种跟随的“价格狂飙之舞”正在上演，而“舞剧”的导演，正是泛滥国际市场的巨大流动性及推波助澜的美国量化宽松政策。

　　大宗商品价格的涨跌取决于金融属性和商品属性的共同作用，中国国际经济交流中心宏观经济处处长王军并不否认目前供需关系作为商品属性成就了当前大宗商品价格普涨的基础：比如随着世界经济的缓慢复苏，各国特别是新兴经济体城市化、工业化进程加快，对石油等资源性商品需求稳定回升;同时在供给方面，却因中东地区紧张局势、全球各地恶劣天气等因素导致石油、粮食等商品供给偏紧。但王军同时也肯定指出，真正催发并支持大宗商品价格在普涨基础上持续演绎疯狂的却是过量的流动性和量化宽松政策带来的金属属性作用。

　　“各国之前为救市注入的流动性正在释放，进而推动大宗商品价格有所上涨，这还算有情可原，而美国执行的量化宽松政策，却是对大宗商品疯狂上涨的人为添油加柴。”王军直言。

　　王军继续分析称，自美国实行量化宽松政策后，美元指数持续走弱，从2009年3月的阶段高点89，回落至今年2月的77点左右。弱势美元格局没能改变，不仅间接支撑国际粮价的继续走高，还使得以美元计价的石油等大宗商品价格强势上扬。与此同时，美国宽松货币政策下释放的大量流动性，多数囤积在金融机构投资者手中，增多的投资资金部分将会涌入短缺商品，尤其是资源性产品市场和部分农产品市场，进而推动价格上涨。

　　“特别是，美国量化宽松政策至今未见有结束预兆，更加强化了国际大宗商品价格上涨预期。”王军如是说。

　　大宗商品再迎新“涨”潮

　　然而，更值得担忧的是，眼下高企的大宗商品价格并非顶点，后期，随着政治经济形势愈发复杂，大宗商品价格仍会在上升通道中波动前行。

　　对此，王军的理由是，2011年，全球经济复苏态势虽然脆弱但向好方向不变，而美联储启动的第二轮量化宽松政策的影响会在今年全面体现，美元将继续走弱，指数振幅区间应在75~85之间，叠加日益强化的通胀预期，市场资金将更偏好持有大宗商品保值，价格上涨由此成为大概率事件。“再加上大宗商品间联动涨价效应，能源、资源、农产品价格都会"涨"声一片。”王军表示。

　　再细化到具体品种，王军判断，今年国际油价会呈现震荡上升态势，不排除某些时段再度冲击高位，预计全年油价波动范围应在70美元~100美元/桶，均价在90美元~100美元/桶之间，期间，不排除欧洲债务危机问题恶化等突发性事件导致油价跌破70美元/桶，也不排除中东依然严峻的地缘政治冲突进一步刺激油价滞留在100美元/桶关口之上。

　　关于有色金属板块，王军表示，在世界经济持续复苏、国际流动性依然充裕、美元还将贬值、部分有色金属短缺进一步加剧等影响下，国际市场主要有色金属价格还将继续上涨。但由于世界经济复苏的不确定性，世界主要国家货币政策有可能转向紧缩以及部分有色金属储量、产量和产能进一步扩大，2011年有色金属价格上涨幅度有限，将低于2010年涨幅。铜仍然为最有潜力的品种，涨幅将超过铝、铅、锌、镍等其他品种。

　　“黄金价格则将维持高位运行的态势，甚至有再次冲高的可能。2011年上半年，市场对全球量化宽松形成的流动性泛滥忧虑最明显，故2011年美元的跌势或主要体现在上半年，金价可能上升至1500美元上方，甚至不排除金价在上半年超过1600美元的可能。下半年，尽管美国声明存在继续以量化宽松政策刺激经济复苏的可能，但利空或已提前释放，不排除美元企稳回升，进而诱发黄金市场的投机获利调整。但在8月之后，伴随市场再度进入消费旺季，金价将重新转强，年末金价仍将维持高位。”王军称。

　　农产品价格方面，王军认为，在粮食生产成本上升、粮食需求持续增加、全球极端气候增多和耕地面积减少以及主要发达国家将保持货币政策宽松等大背景下，全球粮食过剩时代或已终结，国际粮价可能已经进入上升通道且仍有上涨空间。

　　本报记者 杨舒 (来源：国际商报)