来源:21世纪网-《21世纪经济报道》
核心提示：在央企重组概念热炒的大背景下，ST轻骑却未见机构身影，或可表明机构对这只重组概念股的态度。
3月16日，A股飘红，但ST轻骑(600698.SH)翻绿，收盘跌0.44%；而15日情况恰好相反，大盘受日本地震影响下跌1.41%，该股却封于涨停板。
15日，ST轻骑重
媒体见面会上，中国长安汽车集团（下称中国长安）副总裁、湖南天雁董事长连刚表示，“我们是选取中国长安最好的零部件企业，现实盈利能力最强，未来潜力最好的一块优质资产放到轻骑。”
然而，一个不容忽略的事实是，相对于ST轻骑9.72亿股总股本，净资产评估值3.85亿元、2010年净利润仅5730.33万元的湖南天雁，“不管资产质量怎么优秀，天雁的体量能撑得起这么大股本？”有ST轻骑小股东如此质疑。
对此，ST轻骑大股东方中国兵器装备集团公司（下称兵装集团）相关负责人表示，不能光考虑盘子大小。
“从资产等价置换角度讲，只要是等价置换，就没问题。小股东的不满在于，买是冲着重组预期，但现实却没想象的好，肯定不乐意了。”一位券商投行部人士分析。
对于3月23日将召开的ST轻骑临时股东大会，上述投行人士表示，大股东回避表决，重组方案被否决的可能性依然存在。
兵装整合大幕渐开
2008年11月，ST轻骑完成股改，大股东兵装集团承诺在24个月内提出注入优质资产或置换相关资产的重组方案。
直到离股改承诺到期差两个月的2010年9月，兵装集团才抛出重组预案。今年3月初，ST轻骑重组草案出炉——长安集团以所持湖南天雁100%股权，作价3.85亿元，置换出ST轻骑摩托车等全部资产和负债，作价5.88亿元，置出资产和置入资产之间约2亿元差额，由长安集团现金补足。
至此，ST轻骑将“彻底解决公司与兵装集团其他下属摩托车企业之间的同业竞争问题”。而兵装旗下摩托车资产整体上市平台的“绯闻对象”只剩下中国嘉陵（600877.SH）和建摩B（200054.SZ），前者可能性尤大。
据湖南天雁管理层介绍，“公司是国家级高新技术企业，国内最重要的涡轮增压器制造商，到2010年底，总资产近6.8亿元，净利润5388万元。”
“其实天雁单独IPO没有问题。之所以借壳上市，是服从兵装集团统一部署安排。”本次重组交易的财务顾问——中信建投证券投行部执行总经理王东梅对记者表示。
对于是否将重组后的ST轻骑作为中国长安旗下汽车零部件业务的整体上市平台，后续会不会注入其他汽车零部件业务资产，连刚表示，近期没有考虑，“不过，湖南天雁是中国长安汽车零部件业务最优质的资产，未来需要的资源还很多，集团会集中资源致力于天雁的发展”。
3.23股东大会闯关
3月23日，是表决ST轻骑重组方案的日子。由于是关联交易，此次股东大会投票大股东要回避表决。ST轻骑重组方案能否通过，中小股东的投票重要性凸显。
但中小股东存有不满情绪，认为湖南天雁的资产规模及盈利能力与上市公司股本不匹配。
湖南天雁总经理王一棣介绍，置入天雁100%资产后，ST轻骑2010年和2011年的预测净利润分别为5730万元和6041万元。“我们预计，到2015年公司销售收入达15亿、利润在1亿元以上。”
尽管从湖南天雁的资产质量和盈利能力上看属于优质资产，但由于ST轻骑重组完成后摊薄后2010年和2011年的预测数据分别为0.059元和0.062元，以3月16日收盘价6.77元计算，对应市盈率分别高达115倍和109倍。
王东梅告诉记者，生产汽车零部件上市公司平均市盈率大约三四十倍。“但零部件大不相同，湖南天雁属于发动机零部件，是科技含量较高又符合节能减排政策，正常情况下，它应该高于整体市盈率水平。”
而即便以湖南天雁管理层给出的2015年利润预期目标1亿元和当前股价计算，其静态市盈率仍高达75倍。
“问题还是股本太大，置入资产规模太小，如果后续没有资产注入，能否撑起现在这个股价很难说。”有资深市场人士表示。
ST轻骑2010年三季报显示，除兵装集团持股31.43%以外，二股东济南金骑成功商务仅持有1627.47万股，占比1.67%，其余八位股东均为散户，持股数在180万股到300万股。
资深ST股投资人谭正标表示，“通过的可能性也有，因为股票没有停牌，不满意重组的可以用脚投票，留下来的就可能是看好重组的。”
耐人寻味的是，在央企重组概念热炒的大背景下，ST轻骑却未见机构身影，或可表明机构对这只重组概念股的态度。
上网从搜狗开始
