原油的“智慧”：战前飙涨战后平静

　　在西方“多国联军”的军事打击下，北非石油之国利比亚战事充满变数。不过，周一的国际原油似乎对此消息并不兴奋，至发稿，美盘NYMEX原油期货主力电子盘最高上涨超过2美元后一度回调至103美元/桶附近，而ICE市场的布伦特原油5月合约的涨幅也有所收窄，暂时位于115美元/桶。

　　与一个月之前的情形完全不同，当时尚没有西方军队介入利比亚内乱，但该国的内部冲突已导致全球原油供应不足和通胀加剧的担忧，美盘原油从2月21日至3月7日迅速从每桶90美元飙升到将近107美元，两周左右飙升超过15%，此间的布伦特原油价格也两次上涨到118美元以上的高位。冲突周边地区的原油生产占全球的比重超过三分之一，冲突升级因此引发了市场恐慌。

　　但在3月11日，日本大地震令高涨的原油有所降温，投资者开始担心震灾将引起包括原油在内的商品需求下降。国际油价也很快做出反应，NYMEX原油主力仅上周二就暴跌了4%以上，上周最低时比3月7日创下的阶段性新高跳水了10%。

　　尽管美盘油价如今又回到100美元/桶以上的高位，但它的反应似乎对西方国家周末的军事干预行动先知先觉。以法国为首的西方国家在上周末才发动空袭，而NYMEX原油主力5月合约早在3月17日（上周四）就以近3.5%的涨幅强势突破每桶100美元，似乎对西方的军事打击早有预期。

　　这些资金仿佛也是新入市的势力，而不是原油价格在2月上涨时就已入场的资金。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至3月15日当周，包括对冲基金和其他投资人在内的管理基金所持有的NYMEX原油期货净多头头寸较前一周还下降了约2.3万手，为2月12日当周以来的首次减持。从2月15日起，美盘原油投机者的净多头持仓从16.3万手稳步上升，并于上周触及顶点，中东和北非局势令该持仓增加了68%。

　　有业内人士称，虽然3月15日当周的美盘原油基金净多持仓削减了8%，但随后似乎又有新的多头入市，并在上周末前预先推动原油上涨，在西方军事干预真正发生后，已处在高位的油价又开始犹豫。不过，因为美盘原油本周最新的持仓情况尚未公布，一时还难以判断场内资金的动向，目前NYMEX原油当周的基金净多头持有量仍处在历史第三高位。渤海期货分析师姜东序认为，在当前宏观背景下，原油价格再次运行到高位后开始了宽幅震荡，市场参与者的“方向感”受到影响，很多投机者也在减持前期的净多头，原油突破前高继续大幅上涨的可能性较小。