新政出台 种业上演“三国演义”

　　核心提示：中信证券研究员毛长青表示，竞争加剧的同时，杂交水稻行业集中度开始上升，种业领域出现新变局。由于国际种业巨头步步紧逼，加上国家粮食安全的考虑，收购兼并和资本对接已成为国内杂交水稻行业的一个新趋势。

　　随着国务院常务会议通过《关于加快推进现

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　　目前国内共有隆平高科（000998.SZ）、荃银高科（300087.SZ）、大北农（002385.SZ）、登海种业（002041.SZ）、丰乐种业（000713.SZ）、敦煌种业（600354.SH）等7家种业上市公司。以主营业务划分，分为杂交水稻种子和玉米种子两大阵营。

　　其中杂交水稻有隆平高科、荃银高科、大北农三家上市公司“三国演义”。近日，荃银高科、大北农，双双发布2010年度业绩快报，净利润同比一减一增。

　　隆平高科在占据杂交水稻种子龙头地位后，与国际种业巨头利马格兰成立合资公司，强化玉米种子业务，“种业航母”野心初现；荃银高科在IPO后之后，走上收购兼并的种业多元化道路；而上市尚未经年的大北农，则正在全国跑马圈地。

　　中信证券研究员毛长青表示，竞争加剧的同时，杂交水稻行业集中度开始上升，种业领域出现新变局。由于国际种业巨头步步紧逼，加上国家粮食安全的考虑，收购兼并和资本对接已成为国内杂交水稻行业的一个新趋势。

　　隆平高科：种业航母梦

　　隆平高科财报显示，2008年和2009年，杂交水稻种子营业收入、营业利润分别为4.77亿元、1.31亿元和5.14亿元、1.8亿元，杂交水稻种子收入占当年主营收入比例分别为44.12%和48.71%，目前市场占有率在15%-20%，销量3000万-4000万公斤，高于国内同行。

　　而在迎来行业转机之后，隆平高科的战略从“重量”向“重质”转型。

　　“具体来讲，就是增加高毛利率杂交水稻品种的开发。”隆平高科董秘彭光剑给记者举例子，以公司目前主推的高端品种Y两优1号为例，由于培育技术较先进，品种性质优良，终端零售价在60元/kg，结算价格40元/kg，毛利率70%左右，平均每公斤毛利25元。

　　资料显示，2004年—2005年，隆平高科高峰期杂交水稻种子年产量在5500万公斤左右，而目前只有3000万-4000万公斤，但由于高端品种的增加，收入并未减少，营业利润还在稳步攀升。www.microbell.com

　　2010年4月，曾先后任职国际种业巨头孟山都和杜邦先锋的刘石空降隆平高科任总裁。刘因在中国推行玉米单粒销售和单粒播种，创造登海种业等公司的“先玉335”销售神话，而被业界视为“中国种业营销大师”。

　　毛长青分析，隆平高科引进刘石，寄望其将玉米种子营销经验推及杂交水稻种子的营销。

　　中信证券预计，公司未来3年水稻种子收入总销量有望超过4万吨、销售收入超10亿元，高毛利率品种占比将由现在的20%左右，增加到50%以上。

　　“分公司股权分散，营收规模与行业地位仍不相称。”毛长青并不讳言隆平高科的发展短板。他坦言，公司只有解决了上述问题，业绩才能走上快速上升通道。

　　荃银高科：多元化“补血”

　　相比老牌杂交水稻上市公司隆平高科，地处产粮大省安徽、2010年5月上市的荃银高科更像是资本市场的一匹“黑马”。

　　资料显示，荃银高科主营两系杂交水稻，主导品种为新两优6号。相对于A股其它杂交水稻上市公司，荃银高科业务规模较小。2008年、2009年、2010年1—9月，公司主营收入和净利润分别为1.22亿元、1.64亿元、6785.53万元和2451万元、3383万元、886万元。

　　对比行业龙头隆平高科，其子公司安徽隆平种业2009年实现营业收入2.19亿元，而荃银高科2009年1.64亿元的主营收入为安徽隆平种业同期收入的74.9%。

　　荃银高科也正以外延式扩张放大企业规模。公司开始进行种业多元化，主要以并购方式向三系杂交水稻种子和玉米种子领域拓展。

　　2010年上市后的数月内，荃银高科即先后收购四川竹丰种业等四家公司；2010年11月8日，荃银高科以1000万元左右的超募资金收购主营玉米育种的杨凌登峰种业有限公司，进军玉米种子领域；同年11月26日，荃银高科又拟投资1530万元,与三位合作人合资设立安徽荃银欣隆种业有限公司。

　　然而，公司多元化背后并非全无隐忧。“公司育种技术能力薄弱，新秀品种储备较少，人才软肋明显，多元化基础并不牢固。”行业分析人士如是评价荃银高科“缺血”的多元化。

　　尽管资本动作频仍，公司业绩却并不给力。荃银高科2月26日发布2010年度业绩快报，公司净利润和每股收益分别为3268万元和0.69元，同比分别下降3.41%和21.49%。

　　大北农：跑马圈地急

　　与隆平高科和荃银高科以杂交水稻为第一主业不同，去年4月刚刚登陆中小板的大北农有两大主业：饲料和种业。但其种业板块中的杂交水稻种子销售收入已位列全国种业企业第二位，仅次于隆平高科。

　　2009年，大北农杂交水稻种子营收1.99亿元，占据了公司当年育种业务总收入的70.9%。公司主导产品为两优培九。

　　“尽管公司的杂交水稻已经在行业内有相当地位，但还没有山头，需要建立自己的根据地。”前述种子业内人士直言。

　　而近年公司跑马圈地的动作也接踵而来。

　　公司IPO上市的7个募投项目中，“超级杂交稻新品种产业化项目”拟投资6375万元，预计项目达产后可增加2000万公斤水稻种子，实现年销售收入3.6亿元，实现利润总额4433.8万元。

　　2010年12月，公司继续加大杂交水稻种子投资：拟以15.47亿元超募资金中的4466万元建设湖北华占种业生产基地，预计每年加工和仓储750万公斤杂交水稻种子。

　　“作为一家民营企业，大北农在杂交水稻育种方面优势明显，我想这也是支持公司跑马圈地的底气所在吧。”中信证券研究员施亮表示。

　　他同时透露，大北农与江苏农科院合作时间很长了，在技术方面积累比较深，生物育种走在行业前端。招股书显示，大北农在水稻育种方面，建立了包括一名两系水稻首席专家，一名三系水稻首席专家和15名制种育种专家在内的技术队伍。