券商佣金率下滑态势初步遏制

　　由于监管部门的强力干预，恶性佣金大战势头得到缓和。据悉，今年年初，各家券商向监管部门报备了全成本核算的佣金率，新开户的佣金水平一律不得低于此标准。从3个多月执行的效果来看，佣金大战最激烈的深圳、江浙一带佣金下滑态势暂时获得改善。

　　恶性竞争暂缓

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　　广深、江浙等地区是经纪业务收入的主要“粮仓”，也是此前佣金大战最激烈的地区，监管干预的决心和力度都有点超越市场预期。据调查，浙江、山东、广西、四川等地要求客户转移不得低于上家佣金率；江苏地区规定佣金率不得低于万五；广州和深圳均以券商报备的全成本法核算的佣金率为底线。

　　佣金战曾一度导致部分券商祭出万三的低佣金，而经纪业务的盈亏平衡点至少在万四以上，这意味着行业进行着两败俱伤的恶性竞争。最近，深圳一家本地券商经纪业务的负责人告诉记者，该公司现在新开客户的佣金率无法低于万五，否则会遭致监管部门批评。

　　部分地区的佣金率水平执行水平甚至更利于券商。据安信证券分析师杨建海调查，浙江规定，自2010年11月22日起，新开资金账户佣金不得低于万八；江苏自今年1月1日起，新增客户实际佣金费率不得低于千一。

　　在监管的高压下，佣金率环比大幅下降的态势得到遏制。“据江浙一带几家主要营业部提供信息，监管局执法力度坚决，江苏在一年内价格战会有效遏制，浙江在半年内基本不会有战事。尽管各地的证监局管理风格不同，但佣金率下滑已趋缓，效果总体上是正面的。”宏源证券分析师黄立军认为。

　　后续效果仍要观察

　　暂时看来，佣金恶性竞争的态势得到了控制，但这种同盟能否持续还要观察，多种力量仍在“拔河”。

　　营业部扩张依然威胁佣金的稳定。据统计，截至2011 年2月，行业的总营业部数量从2010 年8月末的4308 家增加至4553家，增幅为5.7%，在此期间，营业部增速的中轴仅低于2009 年-2010 年的最高峰时期。营业部扩张较快的内在动力在于券商需要不断张营业部来完成其全国性网点的布局和经纪业务市场份额的扩张。在各种考核压力下，新增营业部是导致经纪业务佣金战的导火索。

　　但是与此同时一些券商的服务能力加强，如投资顾问业务水平提升，也在阻止佣金下滑。比如国信、申万等券商依靠高质量的投顾咨询使得自己的佣金下滑水平远远低于同行业，大量的中小券商也在仿效其服务方法，避免佣金继续下降。而监管的干预，更是打破行业恶性竞争的外在力量。