铅期货上市 企业对套期保值持谨慎态度

　　期货今日正式在上海期货交易所（以下简称“上期所”）鸣锣上市。铅期货上市后，企业采购、销售环节的风险将得到有效控制，同时能打破大冶炼厂和贸易商对定价的垄断。不过记者发现，不少用铅企业对期货投资较为陌生，套期保值的意愿不高，在铅期货上市之初更愿意保持观望态度。

　　铅期货今日鸣锣上市

　　上期所昨日公布了铅期货挂牌基准价，铅1109、1110、1111、1112、1201、1202、1203合约的挂盘基准价均为18350元/吨。根据上期所发布的铅期货标准合约，铅期货合约交易保证金比例暂定为11%；涨跌停板幅度暂定为6%，挂牌当日涨跌停板幅度为暂定涨跌停板幅度的2倍；最小交易单位为每手25吨，远高于目前上期所铜、铝、锌5吨/手的最小交易单位，是商品期货中首个尝试“大合约”的交易品种。以此计算，买卖一手铅期货合约的资金在5万元以上。

　　上期所相关人士向记者表示，铅期货上市有利于优化铅的价格形成机制，指导铅上下游企业合理安排生产和经营，促进铅资源的合理配置和市场的供求平衡。可以为铅的生产、流通和消费企业提供低成本、高效率的风险控制手段，提高企业管理水平，增强市场竞争力，推动相关行业的稳步发展。

　　金源证券研究所分析师孙凡认为，考虑到铅期货上市之后生产企业多了一个套期保值的工具，可以回避价格波动所带来的风险，所以铅期货上市对于相关企业将是一个中长期利好。“不过，从铜、锌、钢材期货上市后的表现来看，往往需要3-6个月的时间，期、现货之间才会出现同步，也就是说上期所铅期货不会立即改变国内铅锌价格比值偏低的现象。随着铅期货成熟运行一段时间之后，铅价偏低的现象有望扭转。”孙凡表示。

　　套期保值不受买家青睐

　　铅期货上市，对于用铅企业和产铅企业都能带来套期保值的机会。记者了解到，大多数已经参与过相关品种期货交易的贸易商、大型冶炼厂对铅期货认可度较高，这一点与螺纹钢等其他品种基本类似；而那些没有太多期货经验，特别是那些零散、规模不一的蓄电池企业，大多对铅期货保持着观望态度。

　　一家中型电池生产企业负责人表示，期货交易用好了能助企业一臂之力，用不好反而会拖累企业。因此公司要等铅期货上市、运行一段时间，看看其他规模较大企业的实际套保效果后再考虑入市。

　　此外，有些企业对期货交易怀有恐惧心态，中航油的倒台、国储铜的搁浅都与期货交易密不可分，而相当多打着套期保值旗号的交易最终往往被操盘手“一不小心”变成了投机交易。于是，有不少企业并不愿意参与铅期货的套期保值，一位分析人士表示，很多公司尚没有充分认识到套期保值的价值。

　　另一方面，套期保值买卖双方地位的不对等，也给企业操作增加了难度。一位业内人士表示，在工业原材料购销领域，除非是非常紧俏的商品，否则卖方往往更愿意寻找稳定的客户，而买方则更希望通过谈判来敲定供货商及价格。这一重大差距导致了套期保值交易中卖方往往占主导地位。

　　某汽车配件制造企业负责采购的专员对记者表示，期货市场价格过于透明，而且自己无法选择合作习惯的供应商，所以能不通过期货市场就尽量不通过期货市场进行采购。

　　铅期货不会沦为投机炒作工具

　　在螺纹钢、股指期货等品种上市之初，都曾遭到过短期爆炒。这是因为本应占据市场主体地位的套利、套期保值交易者在新品种上市之初通常都抱着观望心态，不会大举入市。那么，铅期货上市之后会不会也遭到大肆投机炒作？分析人士指出，对于铅这个新期货品种来说，并不具有过多的炒作题材，在国际市场上，铅期货远没有铜期货交投活跃。

　　分析师表示，在金属期货领域，铜的领头羊地位可以预见在未来难以撼动，其他金属往往跟随铜期货的方向运行，铅也不会例外。另一方面，铅期货25吨/手的“大合约”设计，抬高了入市门槛，也可减少市场的投机炒作。

　　该分析师还表示，具体到国内铅期货，同样也不可能走出独立行情，仍然会像绝大多数商品那样与外盘保持同步波动，如果谁想逆势交易铅期货，最终一定会被其他投资者的套利盘消灭。

　　商报记者 周科竞 孟凡霞