来源：北京青年报
作者：刘慎良
自1月25日大盘触底反弹以来，水泥板块在两个月时间，以39.09%的均涨幅排在行业之首。随着4月初水泥需求旺季的逐步到来，部分机构认为价格维持上涨的可能性很大。另外，国家推出建3000万保障房的计划对于该行业形成重大利好，其对建材的需求不容忽视。受京津地区水泥价
在上周大盘突破盘整之后，水泥板块整体表现可圈可点，以6.6%的周涨幅仍然位居行业之首。
●华北地区存在补涨行情
中金公司水泥行业最新研报认为，京津地区计划4月大幅上调水泥价格超出预期，应关注华北补涨行情。同时，华东地方政府鼓励高耗能企业主动限产让电。一方面，华东大部分企业对“限产保价“意愿较强，适当控制产能利用率以控制并提高价格。另一方面，从节能减排及缓解用电紧张等角度来看，华东地方政府对水泥等高耗能企业的主动限产让电表示支持。可见，在华东地区，水泥行业适当限产已经是政府和企业的共识。
中金公司认为，未来两三周，东部和中部水泥股有望迎来上涨催化剂，即企业主动限产推升水泥价格。中长期来看，东部水泥因价格上升使得业绩存在不断超出预期的可能，西部水泥股因旺盛需求，高盈利和高成长可持续，业绩确定性更强。建议投资者在配置上东西兼顾。
●未来有超预期可能
长江证券（000783）给予水泥行业“看好”评级，认为从供给端看，增速出现加速下滑的数据继续符合之前判断，预计之后的数据仍将出现环比下滑的趋势。从产量增速数据看，目前行业已经深刻认识到限产提价的重要意义，各区域大中小企业限产提价的意愿非常强烈，而且各区域大企业已经形成了价格话语权，由此带来的高价格效应对业绩增长更加明显。
报告认为，随着季节转暖和市场需求的启动，自湖北武汉率先涨价后，上周湖南省价格也出现小幅上扬，北京、天津地区也将自3月26日起涨价50到100元/吨，各地价格开始重新走高；不过目前市场开始担忧二季度房地产开工和宏观经济增速的下滑，认为从供需关系、行业格局和估值来看，水泥行业都要好于其他周期性行业，未来仍存在超预期可能。
●西部低价股有提升空间
长江证券认为，新疆地区完全不受流动性收缩和地产调控政策的影响，是财政转移主阵地，今年景气度有望持续超预期，建议二季度予以重点关注。
还有机构表示，目前来看，市场对于西部地区水泥价格由于产能过快增长而出现松动的担忧并没有出现，在东部水泥持续受到追捧的同时，低估值的水泥股有提升的空间。
山西证券（002500）研报也表示，进入3月中旬以后，从近两周水泥价格走势看，水泥需求已经有启动迹象，预计随着天气逐渐好转，水泥价格止跌回稳概率大。而成本方面，以煤炭为例，无论是煤炭港口价或坑口价，从年初至今均无大变化，进入二季度煤炭需求也将进入淡季，煤炭价格稳定也为行业盈利提供有利条件。
●后市仍有炒作主题
据了解，保障房今年建1000万套，明年建1000万套，“十二五”后三年将建1600万套。其实，早在2010年12月住建部就发出《关于报送城镇保障性安居工程任务的通知》，明确提出2011年中国全国保障性安居工程住房建设规模将高达1000万套，相比2010年的580万套，增长72.4%。
对于水泥等相关产业来说，2011年计划新增的420万套保障房建设，将会带动水泥需求约8000万吨，占水泥总需求的4%。而水泥生产线限批致使今明两年水泥新增产能较小。可以预见，2011年—2012年水泥行业供需良好，从而将对水泥等相关产业形成新的需求推动力，以推动股价的活跃。
水泥股的区域性很强，运输成本占总成本的比重很大，这是在选股时必须考虑的。整体来看，华北地区各大企业对于今年的需求情况均保持乐观态度，认为后市无其他特殊情况出现，价格将会稳中有升。
●收购 扩产 跨区域整合
海螺水泥于1月11日公布10年年报，净利润同比增长41.35%，收益2.01元。全国人大代表、海螺水泥（600585）董事长、总经理郭文叁曾对媒体表示，“今年计划再斥资百亿进行技术改造、兼并重组和节能减排”。
在“十一五”之前，海螺水泥一直是国内水泥业龙头。尽管在过去5年时间里，这家企业稳扎稳打，但央企中国建材集团依靠兼并重组突然发力后，行业龙头的地位被中国建材“抢”走。这可能是海螺水泥之所以决定斥巨资扩张的内在原因。
值得注意的是，公司新增产能主要集中在中西部地区，在该区域的市场占有率将进一步提高。区域水泥市场景气向好，水泥价格有望保持高位运行。公司所处主要市场华东、华南新增产能压力较小，且基于保障房的建设会在经济发达省份先启动，公司在此轮水泥行业景气周期中处于有利地位。水泥价格体系改善，今年吨毛利将上升。
2010年,另一支龙头股江西水泥实现营业收入38.47亿元,同比增长34.26%;营业利润3.33亿元,同比增长211.24%;归属于母公司净利润1.53亿元,同比增长131.39%;每股收益0.39元；分配预案为每10股派现金红利0.8元(含税)。江西水泥是江西省水泥龙头企业,市场占有率超过20%,2011年水泥产能达到1204万吨。水泥销售农村市场占比较高,超过60%。
受益建材下乡和水利设施建设。公司产品的农村市场占比较大,公司将成为建材下乡和农村基础设施建设的最大受益者。江西省在2010年的水灾中受损较大,这将进一步提升政府对于地区水泥设施建设的关注和投入,改善区域需求总量。同时受益于水泥产能控制和淘汰政策,区域新型干法产能已经达到工信部的控制标准,新增产能受到影响。区域供需形势向好形势将得到进一步的提升。
华新水泥在年初曾有过优秀表现，这得益于其加快了收购扩张的步伐。华新水泥于1月17日晚间发布公告称，公司拟收购陕西金龙水泥有限公司的全资子公司湖北金龙水泥有限公司80%股权，且该议案已获公司董事会同意。在水泥行业整合及近期水泥价格下跌趋势有望缓解的背景下，华新水泥收购提案可谓恰逢其时。业内分析人士指出，收购议案的提出有利于公司的市场整合战略，且能进一步加强公司在水泥行业的整合能力，从而提高公司在区域的竞争力。
公开资料显示，公司主导市场所在的湖北省正属于中部区域，在国家“中部崛起”的发展战略、武汉“1+8”城市圈建设及建设社会主义新农村等有利政策支持下，水泥需求继续增长，给公司的发展提供了一个较为有利的市场环境。有关人士分析认为，“公司收购湖北金龙不仅可以整合湖北市场，且还能形成更好的区域控制力。这样，就能充分享受湖北市场水泥涨价带来的收益。”事实上，这已经不是公司第一次的收购行为了，早在收购京兰水泥失败后，公司就在行业低迷期做了大量努力，并在去年末先后收购了房县钻石和京兰三源两家水泥企业，在市场整合上迈出了重要的一步。随着金龙水泥收购的提出，未来湖北市场的整合将加快步伐。由于行业整合将使实力雄厚的上市公司拥有更多的话语权，且能防止产能过剩现象并改变水泥的价格体系，因此，作为区域龙头的华新水泥将从中极大受益。
上周天山股份表示，在新疆施工季节到来之际，为了给区域经济建设提供优质高性能水泥，天山股份（000877）八个新建项目开工仪式日前在乌鲁木齐举行。
据新疆建材办分析，今年上半年，新疆水泥需求量约3100万吨。由于新疆季节性施工特点明显，区域需求不平衡，随着重点工程、民生建设项目的密集开工，今年新疆施工旺季对建材产品的需求将呈集中爆发式增长。天山股份开工建设的八个项目，是对公司水泥业务的新一轮结构调整和布局。项目建成后，不仅可为区域经济建设提供优质高性能水泥，也将有利于公司扩大市场占有率，提升规模效益。
其年报显示，天山股份2010年实现营收57亿元，同比增38.63%；实现净利5亿元，同比增长43.98%；基本每股收益1.39元，同比增24.11%。利润分配方案为，以2010年12月31日总股份为基数，每10股派4元现金红利（含税）。
文/本报记者 刘慎良
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