存款准备金率再次提高债基迎来建仓机会

　　上周，受日本大地震等多方面因素影响，股票市场展开剧烈调整，沪指在2900点～2950点的区间内震荡，股票型基金平均跌幅为0.68%。而债券市场由于国债、企债指数双双上涨，上周债券基金平均涨幅达0.11%，152只债基有105只实现正收益。

　　债基已具牛市初期特征

　　据好买基金研究中心统计，受A股市场和海外市场调整影响，各大类基金中只有货币型、债券型以及保本型基金实现了正收益，投资权益类资产为主的基金大都表现不佳。

　　其中，债券市场的一波行情让债券基金表现尤为抢眼。截至上周四，债券型基金平均净值小幅上涨0.11%。一些投资金融债以及国债等利率产品比例较高的债券型基金业绩较好，长城稳健增利、南方多利增强C、鹏华丰收位于前3位，周净值涨幅分别为0.89%、0.63%、0.58%。由于上周货币市场短期资金价格处于低位，货币型基金的平均年化回报率也较前期有所下降，为1.77%。

　　对此，长城积极增利拟任基金经理钟光正指出，债市已具备牛市初期特征。首先，今年3～12月公开市场将有2.2万亿资金到期，新增外汇占款带来的货币投放每个月都在3000亿以上，进一步增加了市场流动性，是债市回暖的利多因素；其次，物价虽然面临较大不确定性，但上涨动能下降，对债市影响中性；第三，加息可能性存在但空间不大；最后，实体经济短期走弱将促使政府的宏观调控处于观察期，有利于债市回暖。从资金面、物价、加息、实体经济这债市四大主导因素来看，债市进入小周期牛市已指日可待。

　　加息预期降温利好债基

　　对于央行3月25日再次提高存款准备金率的货币收紧政策，基金公司则普遍视之为好的建仓机会。3月18日募集完毕的中海增强收益债券基金经理江小震认为，此次上调准备金率旨在对冲公开市场到期及外汇占款形成的过剩流动性，此举在国内经济、货币、信贷全面放缓以及国外形势复杂化的背景下，或将降低短期内加息的可能性，从而利好于当前债市，为债券基金带来建仓机会。

　　江小震表示，从目前来看，国内经济、货币、信贷增速出现全面放缓，而日本核泄漏、北非、中东乱局又加剧全球经济前景不确定性。因此，央行对于是否进一步打出加息重拳将更趋谨慎，短期内，伴随加息预期的降温，中国债市可能获益，债基的避险功能以及相对的稳定性将再次受到青睐。

　　债基今年不再热衷打新

　　记者了解到，去年很多债基都去收购新股，甚至有些是借钱打新，但去年11月以来，不少新股破发，也给基金打新带来了负收益。对此，新成立或正在募集的债基如何控制风险？

　　鹏华基金固定收益部总监初冬在接受记者采访时表示，一级债基、二级债基都可参与打新股。相对来说，比较积极的还是一级债基，因为二级债基可在市场上买股票，自由度更大，这是二级债基不那么疯狂的原因之一，“就我们公司而言，去年我们在新股申购上的策略整体比较谨慎，不会盲目打新。现在新股发行方式和过去不一样，如果中签较多会对净值影响非常大，这也会增加基金经理报价的谨慎程度。”