郑眼看盘：紧缩倾向必上升 股指大涨可能性小

　 周一A股涨势迟滞，收盘沪综指涨0.21%报2984点，深综指跌0.66%报1299.49点。两市银行、煤炭等个股上涨，但绝大多数个股下跌，次新高价发行的新股跌幅最大。民生银行公布的报表不错，该股一度大涨，为银行股整体上涨提供标杆。

　　在沪综指走势不错情况下，中小市值次

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• 民生银行

　　据中国债券信息网于周一刊出的公告内容，央行定于本周二发行990亿元人民币一年期票据。该发行量较上周同期的500亿元一年期央票发行量多得多，亦为一年多来最高。很显然，央行仍在执行上周以来的回收货币动作，没丝毫松懈之意。另外，周一央行于其网站上发布公告称，当前中国货币信贷形势正向宏观调控的方向发展。该公告还表示，央行将继续有效管理流动性，保持合理的社会融资规模和货币总量。从这些言论中，看不出任何“松”的字眼。

　　关于后市，笔者仍认为近期股指大幅上涨的可能性很小。因种种内外部原因，最近通胀忧虑急剧上升是显而易见的事实，所以我们在未来必然能看到央行或其他部门施出更多手段加以紧缩，而这一般就会压制股指。

　　估计所有大机构均有能力看到这点，虽然他们嘴上不一定承认，甚至还可能反过来说。最近有些大机构说“紧缩正临近尾声”之类的话，笔者认为这可能并非是真心的言论。许多事情实在是明摆着的，如CPI仍可能升高，油价高涨等。

　　看好A股其实是可另找理由，也更令人信服些，比如业绩增速目前仍不错，许多权重股估值极低之类。笔者认为，除非情况大幅恶化，通常情况下A股虽然缺少太多的上升空间，但下档受业绩的支撑也是明显的，所以单就沪综指来说，并不会跌太多，但中小板、创业板等就不好说了，投资者若持股不当，仍可能蒙受较大损失。

　　在我们市场上，判断A股中短期走势时，有时只需估计有关方面对流动性的“纵容胆量”即可。考虑到包括通胀在内的种种因素，笔者认为近期他们在这方面是 “绝无胆量”的，即一定会倾向于紧缩。

　　有人从以往经验中得出一个结论：即每当经济增速放缓时，有关方面会将“保增长”放在优先地位。但笔者并不认为这次也一定如此，这有三大理由：第一个是“四万亿”后的保增长手法本就过猛，本就缺乏更多余地；第二个是官方已将未来五年的GDP增速目标放缓至7%，也就是说，官方原本就有“主动”降速的动机；第三个是楼市调控正在节骨眼上，此时稍一 “踌躇”，便又有可能坏事。有关部门在这方面其实上的当极多，相信他们应“早已受够了”。