小QFII渐行渐近 央行首提深入推进试点

　　备受人们关注的小QFII似乎离我们已经越来越近了！

　　3月25日，央行最新发布的《2010年国际金融市场报告》指出，要深入推进证券公司、基金公司香港子公司在境外募集资金进行境内证券投资业务试点（即市场所称的“小QFII”）。这引起市场的广泛关注。

　　早在去年

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• 陆家嘴

　　近年来，随着人民币国际化进程的不断推进，滞留在海外的人民币余额也在逐年增加。据香港金管局的数据显示，截至今年2月底，香港人民币存款已达4000亿元，香港财经事务及库务局局长陈家强预计到今年年底将达到8000亿元。自2010年6月至12月之间的6个月，香港人民币存款增长了2.5倍。而汇丰银行3月9日发布的报告更是预计，香港的人民币存款额将在2011年底迅速增至8000亿元到1.2万亿元人民币，并在3年之内激增7倍。

　　在此背景下，如何满足海外人民币持有人理财需求、实现人民币合理回流，就成为监管层需要认真研究的新课题。如果仅限于投资香港的人民币债券、存款证等产品，离岸人民币的吸引力显然有限，资金池也无法做大，而“小QFII”无疑提供了一条全新的人民币回流渠道，让海外人民币可以投资内地股市和债市。此前，人民银行已经允许境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资境内银行间债券市场进入试点。

　　事实上，关于适时推出“小QFII”政策，包括中国证监会、外汇管理局在内的相关部委一直在加紧研究，并多次就推出“小QFII”进行研讨并征求业界的意见，香港监管机构亦是为尽早推出“小QFII”而频吹暖风。2010年6月下旬，证监会副主席姚刚在出席“陆家嘴金融论坛”回答记者提问时透露，中资机构在香港发行人民币基金投资A股，已研究和推进得比较深入，应该会有好的结果。他表示，过去资本市场通过QDII制度解决境内居民使用外汇，途径较为单一，还需要拓展QDII制度以外的渠道。他透露，证监会和国家外汇局正在研究中资机构在香港发行人民币基金投资A股，目前已研究和推进得比较深入。外汇局副局长李超奕在同一场合说，为离岸人民币开辟一定的国内投资渠道“是必要的，我们正在积极研究，应该会有比较好的结果。”

　　此后不久，有接近监管层的人士透露说，证监会会同外汇局提交的小QFII方案已于当年7月份上报国务院，目前所有业内征询工作已经完成，国务院将会择机宣布具体办法。而2010年9月6日，香港财政司司长曾俊华赴京拜会“一行三会”后曾转述证监会意见，表示“希望能尽快实行小QFII”，这也被业内人士理解为小QFII即将放行的信号。

　　虽然推出“小QFII”是逐步推进中国证券市场国际化和人民币国际化的重要一步，旨在进一步实现中国经济和全球经济接轨。业内人士指出，在为境外人民币有管制回流开辟一条通道的同时，“小QFII”客观上也将为在港中资机构尤其是在港设立分支机构的券商、基金提供一次较大的发展机遇，A股也将获得不菲的增量资金。

　　由于“小QFII”将给A股市场带来一定的增量资金，因此市场人士认为这也将有助于提升A股市场。不过，中原证券研究所所长袁绪亚表示，估计试点期间“小QFII”额度并不会很大，初期对A股所带来的心理影响将大于实际影响。中长期看，“小QFII”推出会在一定程度上对市场的稳定起到一定的作用。同时，“小QFII”的引入，将带来国际化的投资理念，对提高投资者的素质，为未来国际板的顺利推出奠定基础。

　　小资料

　　小QFII

　　所谓“小QFII”，主要是指境外人民币通过在港中资证券及基金公司投资A股市场，即放宽境外人民币或外汇经由此类机构来内地投资A股等市场。“小QFII”将给境外资金开辟另一条通道，它不分流现有QFII额度，将拥有单独额度。