商务部农业部价格数据打架 本月CPI预测增难度

　　去年11月，CPI同比增幅冲至新高5.1%，随后月度指数三度徘徊于5%以下，今年1月、2月，CPI均为4.9%，距5%仅一步之遥。现在的悬念是：3月会超5%吗？

　　商务部和农业部新发布的农产品价格指数出现增与降的背离，更为本月CPI数据预测增加了难度。

　　申银万国一位研究

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　　两农产品价格指数现分歧

　　作为判断农产品价格的重要参考，商务部和农业部每周都会发布蔬菜、猪肉等农产品的价格指数。

　　据了解，此前多个月里，两部委提供的指数变化方向都趋于一致。但今年3月是一个例外。

　　本月第3周，商务部食用农产品价格、农业部全国农产品批发价格指数走势出现较大分歧。其中，商务部食用农产品价格监测显示，国内猪肉、水果价格仍在上涨，周环比涨幅分别为0.5%和0.6%。而农业部批发价格指数据则显示出相反趋势，猪肉、水果价格相应下降0.7、0.9个百分点。

　　中金公司报告也认为，截至3月25日，农业部农产品价格指数比2月降低了2.5%。由于商务部食品价格指数按周公布，根据3月20日之前的3周数据，中金公司估算商务部农产品价格指数在这3个星期环比上涨0.8%。

　　食品价格占CPI整体权重比例最大，而两部委的农产品价格指数又是市场上判断通胀走势的重要参照，各大研究机构对这次增与降的分歧也有不同看法。

　　瑞穗证券首席经济学家沈建光表示，按农业部的数据估算，预计3月CPI同比上涨将达5%；而依照商务部数据，3月CPI同比增幅可能高达6%。

　　他认为，从历史数据来看，商务部食用农产品价格数据与统计局最终公布的食品价格相关性更强，农业部批发价格指数则相对波动性大。因此，3月CPI将再次冲高，同比增长将位于5.5%~6%之间。

　　但上述中金公司报告认为，过去在商务部和农业部价格指数出现背离的情况下，幅度变化相对更大的一方正确的几率大。本次农业部指数前3周下降2.5%，大于商务部指数前3周上升幅度，而且从趋势来看，商务部指数最近3周环比升幅正在回落。

　　中金公司首席经济学家彭文生表示，3月出现食品价格环比下降的可能性较大。过去10年中有9年食品价格在3月环比出现下降，平均下降1.2%；预计3月CPI同比上升5.0%，环比下降0.5%；其中食品价格环比贡献0.4个百分点。

　　CPI是否“破五”存争议

　　影响3月CPI的国内国际因素错综复杂，机构观点也莫衷一是。不少机构认为，3月份CPI同比上涨可能将超过2月份的4.9%，甚至有研究员表示，不排除创新高的可能。

　　第一创业预计，3月CPI同比上涨5.7%。其中，食品价格同比上涨13个百分点，对CPI贡献4.0个百分点；非食品价格同比上涨2.5个百分点，对CPI贡献1.7个百分点。

　　但也有机构认为，在货币信贷调控初见成效的情况下，蔬菜和蛋类价格回落，而且汽车和房地产市场的贡献发生变化，市场对通胀预期有回落，CPI同比上涨会较2月份有所下降，在4.7%左右。

　　今年国家统计局对CPI权重进行调整后，居住类价格比重有所上升。伟业我爱我家市场研究院的统计数据显示，3月上半月，北京市租赁市场交易总量环比2月下半月的交易总量下跌了10.1%，与去年同期相比则上涨5.1%。全市租赁环比2月下半月的成交均价小幅上涨了1.9%，与去年同期相比则上涨17.2%。

　　伟业我爱我家市场研究院院长陈亮预计，火热的租赁市场将逐步降温，成交量开始下降，租金价格也将稳中有降。

　　中国国家信息中心研究员徐策认为，3月CPI同比升幅可能会超过4%，但低于2月份的4.9%。他指出，劳动力成本的上升，以及租金和全球大宗商品价格的上涨，将成为推动3月CPI上升的主要因素，不过对粮价不断上涨的担忧有所缓解。由于中国政府此前采取了紧缩措施，中国经济增长存在放缓的可能性，因此决策者可能会推迟采取更多紧缩措施。

　　高盛高华报告显示，随着经济增长放缓，CPI可能同比短期会小幅上升，但环比将进一步回落。其理由是，最近粮食产量的改善会抵消部分恶劣天气带来的影响，而“居住”和“药品、医疗保健和个人用品”这两个推动非食品价格上涨的分类指数涨幅也在放缓。鉴于CPI同比增幅仍居高不下，决策者或保持偏紧的政策立场，但可能会在一定程度上降低紧缩政策的力度和频率，以防范紧缩过度的风险。