通胀高点或年中出现 宏观调控面临两难

　　今年前两个月CPI同比增幅均为4.9%，不少机构预测，3月CPI或许再次“破五”，中国经济也将在高通胀压力下度过2011年。

　　“预计3月CPI同比增幅会达5.3%，”国泰君安首席经济学家李迅雷对《每日经济新闻》记者表示，4月CPI很可能回落，5月继续上升，6月或7月创年内新高，顶点在6%左右。

　　“下半年通胀会有一定的回落，但回落到4%以下非常困难。”昨日（3月31日），李迅雷在资本市场20人论坛上说。

　　不过，国家行政学院政策研究室研究员王小广认为，目前中国的通胀局势并未加剧，但整个经济发展速度仍然偏热，投资还将扮演拉动经济的最重要角色。

　　通胀年中见顶？

　　法国巴黎证券（亚洲）首席经济学家陈兴动告诉《每日经济新闻》记者，虽然前两个月CPI同为4.9%，但从趋势上看，通胀依然在加剧。

　　年内通胀高点何时来临？王小广和李迅雷都预计在6月或7月。

　　李迅雷说：“去年的通胀总体目标是3.3%，今年政府工作报告提出的目标是4%，而我估计大概是5%。”

　　提及通胀难以控制在4%以内的原因，他认为，主要还是来自于服务价格上升。导致通胀的因素很多，有输入因素，有成本推动因素，有货币供应量因素，还有房地产因素。在这些因素中，服务价格的上涨，不像控制蔬菜价格那样简单。

　　王小广虽然认可通胀高点出现在二季度，但他认为，自中国进入“买方市场”（即过剩经济）以来，通胀压力均来自外部，无论是货币超发还是国际油价上涨，带来的通胀压力都可被供大于求的供需关系化解。

　　调控面临两难

　　今年是“十二五”首年，全国“两会”召开后，宏观调控的节奏是趋紧还是趋缓？业界认为，决策层可能将面临两难境地。

　　今年，虽然决策层对于经济增速的目标并未改变，依然为8%，但诸多经济学家认为，9%以上的全年GDP增速几乎仍可以肯定。但是，投资、出口和消费这三驾马车的平衡更需要调控的艺术。

　　王小广认为，去年消费和投资拉动经济增长的比重下降，出口却强劲回升，今年仍将为“两降一升”，只不过是投资上升，出口和消费会下降，尤其是出口，年出口增速可能被拦腰斩断。

　　投资对经济贡献的比重上升，主要源于“十二五”元年的投资冲动，但这会加剧目前供需关系的不平衡；而原材料、劳动力等成本升高，可能会让很多中小企业陷入困境。

　　金融市场调控也面临更加复杂局面。李迅雷认为，目前如果收紧流动性，企业资金链可能断裂。比如，中西部地区依靠政府投资和政策扶持，依然能保持较高增速，但贡献我国GDP达60%的东部沿海地区的经济增速恐怕难以保证，尤其是那些中小企业。但是，如果不收紧流动性，通胀局势又可能难以控制。