昨日起,央行再次对存贷款基准利率上调0.25个百分点。我们认为,短期贷款和活期存款占比高的银行受益。看加息结构,存款利率方面,除了活期存款利率上调10个基点外,其他各档次上调25个基点,显然活期存款占比高的银行受益;贷款利率方面,1~3年期贷款利率上行30个基
点,3年以上上行20个基点,1 年以下上行25个基点。由于贷款利率在紧缩政策下已经市场定价,短期贷款利率上行对于重定价频率快的银行有利。
行业净息差平均上行4个基点。我们利用2010年中报和2010年年报的期限结构分别进行测算,结果基本相同,行业净息差平均上行4个基点,说明上市银行已积极调整资产负债配置以应对加息。
从净息差弹性角度选股。我们认为二季度是上市银行净息差反弹的关键时期。原因在于存款利率先行定价,短期贷款占比高的银行调整贷款利率更为及时,净息差弹性会更好。所以,从贷款结构角度,我们看好
民生银行、
中信银行和
招商银行;从存款结构角度,看好招行、
建行和农行。综合来说,看好民生银行、中信银行和招商银行。当然,由于
兴业银行高送转,加上净息差弹性属于中上等,也是不错的选择。而对于城商行的净息差弹性,由于贷款结构,我们预计三季度甚至四季度会有不错的表现。
(作者系
宏源证券分析师)
作者:黄立军
(责任编辑:姜炯)