来源：每日经济新闻
作者：郑步春
周五沪深股市继续上涨，沪综指涨0.74%报3030.02点，深综指涨1.15%报1285.99点。从盘面看，汽车、钢铁等股表现不错，前期涨幅较大的金融、地产暂时显弱。另外，调整已久的创业板、中小板的次新股上涨明显。加息消息在短期内基本消化完毕，市场反应较为积极。目前的市场
据外电报道，瑞信集团和高盛集团对中国利率前景的看法相差极为离谱。高盛认为，本周中国加息25基点后，加息周期可能已接近尾声。瑞信则表示，中国今年将加息150个基点。
A股多头们的“第一感觉”显然倾向于高盛的结论，因这预示着利空已经接近出尽，后市上攻将百无禁忌；空头们可能倾向于后者，因按照后者说法，目前4次共100基点的加息仅经历本轮加息周期的一小半，“大头”还在后面。然而笔者认为，前者观点未必能佐证A股继续涨，而后者观点也未必佐证A股就一定该跌。
投资者在研判一些市场逻辑时，也得一定程度地参照历史，不能紧盯着眼前，要不然易被一些似是而非的说法迷惑。比如说，将时间倒退至去年10月份，即本轮加息初期，笔者记得当时多头们常说：“加息分早、中、后期，加息初期股指仍会延续上涨行情，中、后期时股指易见顶。”
很明显，现在加息进程进行一段了，要么是到了中期，要么是到了后期，但多头们却“忘了”半年前的说法。
关于还有几次加息，相信高盛和瑞信均有各自理由，但最终谁对谁错取决于物价走向，细化后就是油价、金属、农产品等价格的后市走势，而这又和各大工业强国的货币政策有一定关联。
目前欧洲央行开始紧缩，但美、日均继续释放流动性，日本甚至还因“不可抗力”有点变本加厉。当欧洲紧缩时，美、日若延续松动流动性，则美元和日元均易跌。
再进一步看，当日元易跌时，通常人民币是更“不愿”升值的，或者说能少升点就少升点，以免损失出口竞争力。而当美元跌时，汇率极大地参考美元的人民币也会随之贬值，就算是人民币相对于美元升值，也可能相对于非美币种贬值，最终造成我国输入型通胀压力加大。
昨日美国油价已升至每桶111美元之上，英国油价冲至124美元之上，似乎形势不是很妙。
中央人民广播电台周五援引发改委官员言论报道称，如果国际油价高于每桶130美元，我国就会采取适当的财税政策，以保证成品油的生产和供应。该官员还称，原油价格触及130美元后，国内“未必”上调汽柴油价格，我国不会任由输入性通胀带动国内物价高涨。
笔者相信这样的表述是真心的，也有利于减弱国内投资者的通胀预期，但殊不知在国际炒家眼中，这是原油进一步上涨的题材之一。
进入5月份之后，会有半年左右的时间是美国的“驾车季”，也是“飓风多发时段”，一般油价易涨难跌，除非其他利空因素更强大，如经济增长放缓、金融危机等。因此，投资者没理由对原油价格下跌抱有太多期望。良好的愿望固然不错，但金融市场不能全靠这个。
因不少多头相信加息的短期利空出尽，所以买盘正渐次进场，依此惯性，下周股指应有继续上涨能力。但由于量能远不如去年10月那波，所以大幅上冲的机会应不太大。
从数年的大形态看，目前股指为“收敛三角型走到尽头”状，通常这种“走到尽头才突破”的形态无法是走得过远的。若从时间周期看，下周股指上涨进入第12周，短期内应较为敏感。总而言之，目前投资者或择机换股，或可退出观望，不必追涨。
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