朱从玖：新股发行改革面临三大挑战

　　由中国证券业协会、上海证券交易所、深圳证券交易所联合主办的“新股估值定价研讨会”日前在深圳召开。中国证监会主席助理朱从玖在会上表示，当前，我国新股发行审核体制、新股估值定价机制日益完善，取得了很大的进步，但仍面临三重重大的挑战。

　　朱从玖说，我国资本市场保荐制度从无到有，保荐质量不断提升。新股定价询价制推出之后，发行审核工作透明度不断提升，审核机制不断完善，市场约束机制得到强化，各参与主体的责任不断夯实，主体归位尽责意识增强，但新股发行体制改革仍面临三重重大挑战。

　　首先，我国资本市场是一个新兴市场。市场参与主体在实践中积累经验，各方对一些问题的看法存在分歧，统一认识还需要一定时间，需要多方探索。其次，我国资本市场是一个转轨市场，要完全转变计划经济的思维和行为模式，实现向市场经济转变并不容易。再次，当前我国资本市场还存在天然的不足。比如监管部门审核新股，审核的是公司的过去，而投资者却是投资公司的未来。“这三重挑战叠加在一起，给当前我国资本市场改革发展带来很多困难，也导致了大家在一些问题上认识不一致。”朱从玖强调，勤勉尽责、诚实守信是保荐和承销业务的基石。

　　中国证券业协会会长黄湘平建议，保荐机构、询价机构下一步应进一步提高对新股报价工作重要性的认识，努力提高研究定价水平。

　　深交所理事长陈东征表示，切断新股发行过程中的利益链条，建立公平的估值定价环境，让市场各方参与者公平参与博弈，是形成合理发行价格的前提条件。

　　上交所总经理张育军表示，大力发展多层次资本市场，需要进一步推进发行制度改革。推进新股发行制度改革的核心，是要坚定不移地推进新股发行的市场化进程。