新股频频破发 挑战市场忍耐底线

　　继1月7日创业板公司安居宝、10日中小板公司海立美达上市首日跌破发行价以来，1月13日上市的两只新股华锐风电和秀强股份开盘即破发。

　　有分析人士认为，频频破发不断挑战市场忍耐底线，反映出新股发行“三高”问题已蔓延至整个股票市场，新股发行体制改革需要进一

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• 安居宝
• 海立美达
• 华锐风电
• 秀强股份
• 西南证券

　　13日，华锐风电等6只新股上市，其中华锐风电在上交所交易，秀强股份等其他5只股票登陆创业板。华锐风电发行价格为90元／股，开盘就低开3.33％，报87元，直接跌破发行价，收盘大跌9.59％，报81.37元。秀强股份低开2.34％，报34.18元，收盘跌4.06％，报33.58元。

　　西南证券首席策略分析师张刚认为，新股发行不断挑战市场忍耐底线，当市场不认可时，“新股不败”神话就会被打破。

　　统计数据显示，目前A股市场又迎来新一轮破发潮。今年1月7日，安居宝在上市首日意外破发，1月10日上市的海立美达也遭遇首日破发。相对于首日破发，更多新上市公司则是在上市次日或第三日跌破发行价。

　　记者调查发现，过去新股发行“三高”问题主要集中在创业板和中小板，目前已蔓延至整个主板市场，这也是近期造成新股频频破发的主要原因。

　　一位不愿意透露姓名的券商内部人员告诉记者，近期新股破发是必然结果，根本原因是“三高”问题得不到有效解决。他说：“从逻辑上理解，任何人卖东西都希望把价格卖高一些。新股‘三高’发行让大股东、创投、中介等所有发行利益方都受益，而新股破发对他们影响甚微，只有中小投资者受损失，中国资本市场受影响。”

　　国都证券分析师表示，在当前新股发行实行审核制的背景下，大规模破发折射出我国的询价制度还有很大的改革空间。

　　一些分析师认为，完成发行制度改革需要解决中介机构职责缺失问题，把中介机构等相关利益方公司上市过程中的所作所为全部详细记录在案，出现失误将被追究，以此规范中介机构的行为。

　　中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇则认为，“三高”是新股发行体制改革后市场化选择的结果，随着我国资本市场规模不断扩大、市场定价机制的不断完善，退市制度的逐步建立，“三高”问题将会逐渐消失。