纳斯达克盛情遇冷 纽德“联姻”不改痴心

　　　竞购战还将继续

　　　纽约泛欧交易所集团首席执行官（CEO）邓肯·尼德奥尔4月10日发表声明称，纳斯达克和洲际交易所的收购“不具备战略吸引力，且可能带来无法接受的执行风险”，这些风险包括“无法克服的反垄断监管障碍”等。纽交所董事长海瑟尔斯也表示，纳斯达克和洲际交易所的收购可能令纽交所面临沉重的债务负担并导致裁员，“这将造成集团战略上的失误，明显不符合股东的最大利益”。

　　　4月1日，纳斯达克与洲际交易所宣布联手竞购纽约泛欧交易所集团，交易总值约113亿美元，较德交所对纽交所的收购报价高出近20%。

　　　对于这一要约，纽交所高层显然并不满意。尼德奥尔在10日接受采访时批评纳斯达克提出的收购要约“很难被称为是一个要约，而更像是言辞草率的提议”。尼德奥尔称，纽德交易所的合并才更有利于股东长期利益，“且更有可能实现”。

　　　不过，被泼了冷水的纳斯达克和洲际交易所并不准备鸣金收兵。纳斯达克OMX集团CEO格雷菲尔德10日指责纽交所董事会“剥夺了股东受益于更好的提案的机会，忽视了其他美国公司都信奉的企业管理基本准则”。

　　　格雷菲尔德称，纳斯达克与洲际交易所发起的联合收购要约要好于德交所的收购要约，“我们从纽交所股东方面获得的反馈非常积极”。洲际交易所首席执行官施普雷谢也表示，将继续与投资者、客户和监管方会谈，展示其收购要约的优越性，并希望纽交所股东表达对董事会否决收购要约的“不满”。

　　　麦格理集团交易所行业分析师迪特迈尔在分析竞购战的前景时表示，纳斯达克和洲际交易所将努力说服纽交所股东反对纽德之间的合并方案。纽交所股东大会将于4月28日召开，但该集团尚未就与德交所的合并交易表决设定日期。

　　　“任何一份收购要约都有风险。”纽交所最大股东之一T. Rowe Price集团交易所行业分析师伊恩·麦克唐纳表示，“尽管一方要约的风险显然大于另一方，但两份要约15%的价差非常大，股东们应该不会忽视这一点。”

　　　也有分析师表示，得到纽交所高层的认可并不意味着德交所可以高枕无忧，后者可能被迫上调收购报价，否则可能遭到股东的否决。据悉，德交所CEO弗兰乔尼将于本周造访纽约，期间或将与纽交所对合并交易进行进一步商谈。

　　　监管疑虑难消

　　　事实上，纳斯达克和洲际交易所的“盛情”遭冷遇并非意外。此前分析人士就预计，一旦该交易成功，纳斯达克将一跃成为全美最大股票交易所，这将引发美国监管层有关垄断的担忧，并导致更多人失业。

　　　纽德交易所的“联姻”也面临同样问题，因为二者的结合将创造出全球最大的证券交易所。根据协议条款，纽约-泛欧交易所集团旗下的伦敦国际金融期货交易所（Liffe）将与德意志证券交易所集团和瑞士证券交易所联合控股的欧洲期货交易所（Eurex）合并，这将使欧元区超过90%的交易所交易衍生品市场落入一家交易所手中。

　　　纳斯达克CEO格雷菲尔德10日指出，纽交所与德交所的交易将给股东带来“重大执行和整合风险”，且将面临欧盟的竞争审查。

　　　此前，负责反垄断事务的欧盟经济和货币事务委员阿尔穆尼亚已明确表示出对此桩跨越美欧大陆合作的担忧。他表示，该笔交易将面临深入且漫长的审查，而到目前为止，纽德交易所尚未正式向欧盟提交交易审查报告。

　　　亚洲交易所或迎来整合新机

　　　除纳斯达克和洲际交易所收购要约被拒外，4月8日，澳大利亚副总理兼国库部长韦恩·斯旺正式宣布，否决新加坡交易所和澳大利亚证券交易所的合并案，理由是这项交易与澳大利亚国家利益相悖。引发本轮交易所并购潮的新澳交易所合并案被迫终止。

　　　对于这一变动，咨询机构并购市场咨询有限公司亚洲区代表希瑟·韦斯特在接受中国证券报记者采访时表示，澳大利亚政府正式否决新澳交易所合并交易，令亚洲区交易所的并购再次出现开放性。

　　　该公司本月初的一份报告显示，业内银行家和其他资料来源指出新交所有可能考虑与毗邻的马来西亚交易所和香港交易所合并。马交所是亚洲区唯一一家提供原棕油期货的交易所，如新交所与其合并，定能加强新交所的竞争力。也有人认为，港交所和新交所如能合并，将成为亚洲市场的真正霸主。

　　　韦斯特透露称，在3月10日并购市场咨询有限公司的一个活动上，港交所上市科主管狄勤思曾表示，港交所的规模足够让它自由选择合并对象。

　　　股票和定息市场资讯服务供应商DealReporter澳大利亚代表西蒙·西格尔认为，澳大利亚官方否决新澳交易所合并交易的决定“似乎与全球交易所整合的趋势背道而驰”，但这应该不会对包括澳交所在内的交易所行业未来的整合产生重大影响。

　　　尽管波澜不断，纽约泛欧交易所集团和德意志交易所的合并进程仍在推进。4月10日，纽交所董事会宣布拒绝来自纳斯达克OMX集团和洲际交易所（ICE）价值113亿美元的联合竞购要约，并表示将继续致力于与德交所已达成的合并意向。

　　　但这并不意味着这轮跨越美欧大陆的交易所竞购大战将画上终止符。纳斯达克和洲际交易所在随后的回应中指责纽交所高层不注重股东利益，并有意争取纽交所股东投票反对纽德交易所并购交易。

　　　业内分析人士认为，纳斯达克将努力说服纽交所股东反对纽德之间的合并方案，而德交所也可能被迫上调收购报价，否则可能遭到纽交所股东的否决。