在泡沫中掘金 互联网行业再掀投资热潮

　　编者按:不论是在一级市场还是二级市场，移动互联网、社交网站（SNS）和电子商务都是2011年互联网行业的三大投资热点。中金公司今年以来已连续推出数篇“移动互联网系列研究”报告，多角度挖掘其间价值。资深投资人认为，在传统互联网上所有的模式都可以搬到移动互联网，这意味着太多的机会；而电子商务面对的是中国不断扩大的消费市场；社交网络是在门户和web2.0之后网聚人群的新模式，也是最成功、定位最清晰的模式。不过，在火热投资当中，估值偏高的质疑之声也日渐增多，究竟如何给这些企业估值，又需注意哪些方面？为此我们推出了互联网投资专题。

　　上周五网秦和上海钢联电子商务分别向美国证券交易委员会和中国证监会递交IPO申请。这是2011年第二批中国寻求上市的互联网企业。

　　毋庸置疑，十年轮回，互联网自2010年始再度成为资本市场上的热点——被PE/VC火热追捧、各细分行业公司亦纷纷做起上市打算。3月末获12家创投支持的奇虎360登陆纽交所受到热捧，已很好地诠释了目前互联网企业在一、二级市场的“香饽饽”地位。

　　准确的数字统计最能描述目前资本对互联网企业趋之若鹜的姿态。据清科研究中心统计，在2010年国内创投市场上，互联网行业以125个投资案例位列VC青睐第一名，且在与PE/VC相关的91个并购案例中以16个位居榜首。

　　2011年一季度互联网行业投资在中国创投市场独领风骚的趋势愈加明显。相关数据显示，一季度共发生投资案例232起，其中互联网行业45起，涉及投资金额6.93亿美元，几乎接近2010年全年互联网7.18亿美元的总额。但值得注意的是，外资创投依然是互联网行业投资的主导者，其中26起共计5.90亿美元为外资创投所投。

　　“2011年中国互联网行业将进入第三波发展高潮。清科目前投了五家电商企业。未来两三年互联网企业将是我们投资最高的。”清科集团创始人兼CEO倪正东对记者表示。

　　在他看来，中国将在2011年进入以电商和SNS的兴起为代表的互联网行业第三波发展高潮。“互联网企业每五年经历一波起伏，生命力极强。”

　　3月31日上市的奇虎360以“中国的Facebook”故事获得美国投资者热捧——三次调高IPO发行价、享受40倍超额认购率、首日开盘大涨135%，按收盘价计算市值达39.56亿美元。当时纽交所北京首席代表杨戈表示，“以奇虎360为开始，预计2011年将有一批中国互联网公司赴美上市。”而据记者了解，如今还有不少我们熟悉的互联网公司土豆网、人人网、迅雷、PPS、开心网等均已确定了赴美IPO主承销商。

　　但值得注意的是，在资本市场对互联网企业热情愈加高涨之时，市场上开始有质疑互联网行业已出现第二次泡沫的声音。从记者的多方采访来看，尽管业内人士和投资人几乎都认同目前中国互联网行业或多或少存在泡沫，却持相当乐观的态度。

　　赛伯乐（中国）投资创投合伙人陈恺认为，“虽然过度投资会带来泡沫，但任何科技或产业的进步都经过非理性的追捧。”

　　创新工场董事长兼CEO李开复则在不同的场合多次表示，虽然互联网目前存在估值偏高的嫌疑和下滑的可能性，但与2000年发生泡沫时不同，如今的互联网企业有巨大的用户基础，并驾驭在快速的成长速度之上。

　　倪正东观点更为“激进”，他认为“有泡沫的时候才有发展，有泡沫的市场才有机会，才有吸引力。总体来说，虽然投资贵一点，但现在是创业的好时期，也是投资的好时期。”

　　但是倪正东并不极力推崇互联网企业上市融资，他对记者表示，融到钱的公司不一定成功，也不是所有的公司都能上市，把公司卖掉，甚至把公司关掉也是一种方法。无论融资还是上市成功与否，互联网企业都应当低调稳健发展。