贺马汀：中国私募股权要多借鉴西方的经验

　　搜狐财经讯 4月14日-16日，博鳌亚洲论坛2011年年会在海南博鳌举行，主题为：“包容性发展：共同议程与全球挑战”。以下为安佰深全球CEO贺马汀在今天上午召开的亚洲博鳌分论坛“私募股权与创投资本：成长的烦恼”上发表的演讲：

　　我在这个行业当中从事了23年，我们公司安佰森在过去多年发生了巨大的变化，在80年代早期的时候产业与中国产业非常相似，有少数股权，确实对产业来说要找到企业家、交易支持获胜者，一旦发生了企业家和获胜者，会处于优势，你要进入公共市场上，我们认为现在我们非常成功，你可以看到中国的私募股权的投资收益在IPO方面是我们的8.5倍，而90年代中国私募股权进入了第二代，企业家到这个时期进一步发展自己的业务，他们把自己的业务传给自己的子孙，进行了很多的收购，这里的挑战就是要组建一个交易的结构。对于中国来说这并不是一个真正的挑战，在90年代处于这样的分支发展，也许10年之后出现这样的状况，在中国处于增长期。在2000年之后挑战再一次出现了变化，你要找到债务，要塑造你的业务结构，很多的MBA都可以做，我们现在面临的私募股权的挑战，就是要创建附加值。当然在西方我们现在经济增长不是特别快，我们的挑战是帮助公司提高利润率，要使他们的利润率高于产业的利润率，随着时间的变化挑战不断地变化，我们随着挑战的变化不断发展，我们非常高兴。现在看到在上还有非常好的业务发展，我们看到非常兴奋的事情，与西方20年前非常类似。

　　除了钱当然还有其他的价值，我们要做出很多改变，我们要进行5亿或者50亿的资本管理，但现在对于中国市场来说不是典型的资本规模。我们还有网络，比如说一家想要在美国上市必须要建立自己的品牌，像黑石或者安佰森，必须要获得投行的关注，同时要有信誉。从投资者的角度来说你一定要获得他们的信任，当然我们对投行支付了很多的手续费，实际上在整个的产业当中投行会收取很多的费用，这会创造一种紧张的局势，如果你要上市的话就要支付这些费用。另外，随着公司的发展，尤其是中国这些公司发展得尤为迅速，对于公司来说面临的挑战就会发生变化。你要利用世界范围内其他公司的经验，可以帮助你们满足治理和KPI和报告的要求，满足会计的要求等等。我们可以给你们提供一种指导的作用，指导这些企业家，帮助你们进行履约，实现合规。我们还有产业的专业技能，我们在中国投资了搜房网，是一家网上房地产公司，还有特定的特殊团队。与这些人开展合作，我们有很多西方经验，刚才John提到了，中国公司希望在西方进行并购、进行增长，时间已经到了，我们可以帮助他们收购正确的管理公司，找到正确的管理人士，进行正确的整合等等。

　　我们思考一下私募股权的历史，我们可以想一想西方的增长阶段有很多交易的，有几家私募股权公司一块进行合作的。首先，他们不知道这个公司随着时间的推移需要多少钱，他们不希望说将来钱不够了，他们可以联合3、4家企业一起合作可以提供足够的资金。其次，他们可以获得网络彼此相互学习，随着交易越来越大，运营的关系，在股东和高管人员之间的关系越来越复杂了，我们发现有很多的投资，有时候处于一种劣势当中，因为在沟通方面比较复杂，这样多个投资者的投资方式不太有效。如果你要建立一个关系的话，尤其在西方，你要对管理人员和所有权做出最快速的决定，这样比较好。你可以找到一个大的公司，他们可以有钱给你带来专业能力，这也是比较好的我一种方式。比如说安佰森当中有一个政策，我们不对其他的私募股权在大交易当中一块进行投资。