金牌分析师相中7只个股 银行股成券商争执焦点

　　又是一场夺宝游戏！

　　本周市场既有惊喜，又有惊心动魄之感。站上3000点关口的大盘，来回的震荡无时无刻不牵动着投资者的心。期间市场快速轮动的热点充满着金钱的魅力，但同时也暗藏杀机。就在市场疲于奔波之时，国家统计局更亮出了3月份高达5.4%的CPI之剑，这一近32 个月以来的新高水平明显让市场在周五之时显得犹豫。

　　然而与市场的犹豫情绪截然不同的是，本周券商显得极度活跃，尤其是2010年度的金牌券商。《每日经济新闻》记者统计了本周以来的研报后发现，共有12家金牌券商相继相中了多达30只个股，其中又有7只是出自首席金牌分析师之手。这些来自不同领域的“幸运儿”能否在下周被点石成金呢？

　　7只个股被看好

　　中信证券在本周无疑吸引了最多关注的目光，在上述7只个股中，该券商就推荐了其中的5只，所涉及的领域为家电、石油化工、汽车、服装纺织和社会服务。我们首先从家电开始说起。

　　家电领域排名第一的中信证券分析师胡雅丽、廖欣宇本周相中的是美的电器(000527,股吧)（000527，收盘价18.39元）。

　　该券商认为，经过充分市场竞争，国内白电行业已经形成了较好的竞争结构，具备通过新产品推出的方式来转移成本上升压力的能力，用产品结构的改善来应对不断上涨的成本压力。作为白电龙头之一的美的电器，年初至今已经推出了一系列高端产品，如滚筒洗衣机、中央空调等，变频空调的销售额在2010年也占到内销的30%，预计今年将提升到40%~50%。另外，美的电器推出的小天鹅品牌空调主要是为了探索多品牌的发展道路，提升整体市占率值得期待。

　　上述分析师预计，2011年美的电器将实现1.2元的每股收益，对应约20倍的估值，给予其“买入”的投资评级。

　　石油化工领域方面，来自中信证券的分析师黄莉莉和殷孝东对杰瑞股份(002353,股吧)（002353，收盘价134.45元）显得分外青睐。在经过深度调研后分析师发现，高油价时代带来了油服行业的景气恢复，在这个大背景下，杰瑞股份订单有望超预期，加之产品系列拓宽，高毛利产品及服务占比的提升，杰瑞股份各业务线的毛利率也将随之提升。

　　根据杰瑞股份2010年底存量订单8.62亿元、今年1季度油田专用设备制造板块公告的新签订单4.26亿元（70%于年内交付），保守估计该公司2011年收入将有望达到14亿元，同比增长约45%。另外，杰瑞股份产能扩张项目（压裂车、固井水泥车、液氮泵车等）即将在2011年5~6月份陆续投产，增加产能约为原有产能的2~3倍，这也为公司突破收入规模的瓶颈提供了保障。

　　两分析师预计，2011年杰瑞股份每股收益将为3.94元，提高目标价至190元，这一数字距离目前价格尚有40%的空间，并给予杰瑞股份“买入”评级。

　　江淮汽车（600418，收盘价13.39元）在巩固核心业务（MPV、轻卡）市场地位的基础上，持续拓展战略业务（轿车）的战略受到了中信证券分析师李春波和许英博的一致好评。

　　分析师预计，2011年江淮汽车MPV销量将接近7.8万辆，同比增长20%，盈利能力较强；轻卡有望实现21万辆的销量，同比增长17%，增速略高于行业；重卡估计会维持相对小幅平稳增长，因基数低成长性较好，销量有望实现3万辆以上；轿车方面，则在二季度完成模具摊销的情况下，盈利能力有望逐渐提升，销量增速略快于行业，而海外市场的开拓也有望实现4万辆的规模。

　　在综合考虑了江淮汽车现有业务盈利水平和业绩弹性后，中信证券预计2011年公司每股收益为1.3元，目标价17元，给予“增持”评级。

　　在服装纺织领域，中信证券分析师李鑫和鞠兴海本周点评的是华斯股份(002494,股吧)（002494，收盘价25.40元）。

　　华斯股份2010年低毛利的裘皮服装占比从15%降至4%，而高毛利裘皮服装占比则从70%升至81%，业务有了明显的优化。另外公司在采购原材料方面较为积极，能有效规避原料价格上涨的风险，其2010年底储备约2.2亿元的原材料和半成品。

　　除了上述两点，分析师还指出2011年华斯股份将推进IPO募集资金项目，27万件裘皮服装和21.8万件裘皮饰品的产能有望达产，这对于公司2012年业绩将具有显著的提振作用。中信证券预计，该公司2011年的每股收益为0.6元，首次将该股纳入了覆盖范围，并给予其“持有”的评级。

　　在社会服务领域，中信证券金牌分析师赵雪芹和姜娅本周推的是三特索道(002159,股吧)（002159，收盘价17.65元）。

　　4月13日，三特索道刊登了控股子公司合作合同变更事项的公告，公告指出，直到2012年，三特索道将分配华山索道95%的收益，从2013年才改变比例为75%。上述分析师认为，由于三特索道子公司华山公司是其目前最主要的利润来源，这一公告将对增加2011~2012年业绩作用十分明显，预计增加利润分别为1026万元和1087万元，折合每股收益均增加0.09元。

　　作为资源型旅游企业，三特索道资源储备充足，业绩贡献点多，是旅游行业中难得的 “内涵+外延”模式发展的企业，中信证券认为其真正的投资价值尚未充分体现，设定该股短期目标价20元，并给予 “买入”的评级。

　　除了上述“中信五虎”外，还有华泰联合有色金属研究小组叶洮等“增持”的中国中冶（601618，收盘价4.47元），以及齐鲁证券钢铁行业分析师周涛“增持”的亚星化学（600319，收盘价8.86元）。

　　华泰联合对中国中冶的前景非常乐观，原因有二保障房和矿产。一方面，中国中冶虽然是房地产市场的后进入者，但商品房业务已进入平稳增长阶段，而保障房业务更将成为推动地产业务发展的主要着力点，目前该公司占有全国保障房市场约5%的份额，在保障房建设加速的背景下可望成为最大受益者；另一方面，中国中冶拥有海外多座大型矿山，且铜、铁、镍资源储量居全国企业前列。

　　华泰联合预计2011年该公司每股收益将达到0.35元，公司合理估值应该为5.52元，考虑到作为保障房建设领域的龙头有望明显受益，以及在丰富矿产资源背景下未来金属产量大规模释放可期，华泰联合首次给予其“增持”评级。

　　齐鲁证券看好亚星化学则是因为公司是CPE（氯化聚乙烯）改性塑料的行业龙头，产品盈利弹性极高，而2011年该公司新领导层加强管理可期，增效空间较大。齐鲁证券预计2011年公司每股收益为0.27元，目前具有一定的安全边际，估值对应股价应为9.2~10.6元这一区间，因此给予“增持”评级。

　　银行股成券商争执焦点

　　银行股近期比较活跃，与其业绩不无关系。公开信息显示，民生、招行等银行2011年一季度净利润同比增速较高，在40%～60%之间，中信、宁波等银行净利润同比增速稍弱，但也超过40%。市场普遍认为，银行业目前的估值水平不高，正是赖以支撑市场的支柱。

　　然而从本周的研报整理当中来看，银行股反而并未被券商一致看好，相反却成为了券商之间争执不下的焦点，甚至出现一些银行股既被上调、又被下调的怪异现象。在券商观点碰撞的同时，带给投资者的又是怎样的启示呢？

　　首先，北京银行（601169，收盘价12.39元）遭到了民族证券的下调。该券商指出，北京银行虽然去年实现净利息收入144.8亿元，同比增长32.2%，但在贷款受限的情况下，银行加大了同业资产的配置力度，截至去年末同业资产大幅增长91.9%，全年息差为2.31%，较上年下降了3个基点。另外，2010年该行信贷成本为0.40%，比上年提高了10个基点。去年第四季度计提拨备10.3亿元，信贷成本达到1.27%。由于大量计提拨备，北京银行的业绩低于预期。故民族证券将其评级下调至“谨慎推荐”。

　　同样持有上述观点的还有安信证券，该券商指出，导致北京银行业绩低于预期的因素还有费用的上升。数据显示，北京银行2010年全年成本较2009年提高了4个百分点，异地扩张中的费用压力非常明显，故安信证券也将其评级进行了下调。

　　遭到下调的还有光大银行（601818，前收盘价4.02元）。中银国际表示，该行去年四季度净息差环比三季度上升约3个基点，此前光大银行三季度的净息差环比二季度也上升1个基点，完成上市后，光大银行在2010年下半年的净息差回升的速度明显低于其他银行，这对于该银行在2011年的净息差回升造成了压力。

　　另外，光大银行的存款基础仍显薄弱。2010年，光大银行存款相比年初大幅增长了28.8%，全行贷存比由2009年末超高的81.03%下降至2010年的75.6%。尽管贷存比已经接近监管要求，但与其他上市银行相比仍处于较高水平。因此，中银国际将评级从“买入”下调到“持有”。

　　有意思的是，光大银行遭到中银国际下调评级的同时，又被广发证券(000776,股吧)、国金证券、国泰君安等上调了评级。

　　广发证券认为，虽然光大银行的净息差低于同业水平，但改善还是可圈可点，而推动其净息差回升的主要动力一是银行主动调整贷款结构，大幅压缩票据，贷款收益率上升31BP；二是2008年降息延续效应使存款成本下降21BP；三是银行在同业利率上升的情况下加强同业业务，并在2010年4季度较大幅度地压缩了同业规模，提升了贷款占比。广发证券认为该行盈利稳定增长可期，故将评级由之前的“持有”上调为“买入”，并给予了4.43元的目标价。

　　无独有偶，本周被上调的银行还有深发展(000001,股吧)A（000001，收盘价18.73元），上调该银行评级的是国信证券。

　　国信证券认为，深发展2011年一季度业绩同比出现高增长的主要原因来自息差的大幅上升，因为深发展一季度支出压缩的空间不大，拔备支出也很少。从非对称利率市场化判断的角度出发，该券商预期整个行业息差将会逐季上行，一季度息差并不是顶部。未来如果不出现大幅的不对称加息，那么全行业有望达到40%左右的业绩增速。因此，在上述大背景下，国信证券预计深发展2011年业绩增速为40%~50%，上调其评级至“推荐”。