来源：第一财经日报
作者：杨勇
尽管云维股份（600725.SH）一季度净利润下滑87.67%，但机构仍然蜂拥而入。据《第一财经日报》记者统计，进入前十大流通股股东名单的7家机构共持有2330万股，其中5只基金持股1770万股，占流通股本的2.87%。
4月16日，云维股份发布2011年一季报，一季度实现归属于
业绩下降的主要原因是公司乙炔化工、联碱生产装置因限电、原料供应紧张，未能满负荷运行，以及云南枯水期电价较高等导致生产成本较高，加之一季度聚乙烯醇、醋酸乙烯、联碱等产品市场相对低迷，导致公司业绩较去年同期下降。
然而，业绩的大幅下降并不妨碍机构看好云维股份，资料显示，多只基金在一季度进入云维股份前十大流通股股东名单。统计显示，云维股份在一季度的涨幅也达到15.3%。
在云维股份的2010年年报中，该股前十大流通股股东里只有中国平安人寿保险股份有限公司－投连－个险投连和广发中证500指数基金(LOF)两家机构，共计持有136万股。
而从云维股份的一季报来看，突然涌入了中邮核心成长、东吴进取策略灵活配置混合、信诚精萃成长、信诚优胜精选和万家和谐增长混合5只基金，且平安旗下的中国平安人寿保险股份有限公司－传统－普通保险产品和中国平安财产保险股份有限公司－传统－普通保险产品也大举进入。
据本报记者统计，以上7家机构共持有2330万股，其中，5只基金持股1770万股，占流通股本的2.87%。而截至2010年底，前十大流通股股东中还只有广发中证 500 指数基金 (LOF)持有56.3万股，该基金在一季度已经消失在前十大流通股股东之列。
机构为何大举增仓呢？根据公司的2010年年报，2011年将有多个项目投产，2.5万吨/年BDO 项目已投产；保山一期10万吨/年电石项目已建成投入试生产；盘县大为煤业120万吨/年洗煤项目土建主体工程、设备安装已经完成，主装置已具备投产条件，计划2011年年初投料试车；粗苯精制项目2010年2月底机械竣工，4月生产出合格产品。
中投证券芮定坤指出，公司2011年新增的洗煤和醋酸项目将开始贡献利润，预计今年的化工品销售收入占比将由2010年的30%提升至40%，同时提高公司的毛利率水平。
云维股份计划2011年生产电石16.1万吨，生产销售聚乙烯醇2.9万吨、醋酸乙烯2.1万吨、纯碱16万吨、氯化铵16万吨、水泥33万吨、1,4-丁二醇2.5万吨、全焦419.76万吨、精甲醇34万吨、煤焦油加工类产品12万吨、炭黑5万吨、纯苯4万吨，生产醋酸10万吨（销售8.2万吨）。
芮定坤指出，云维股份的煤化工产业链完整，化工品销售前景乐观。按照一季度的销售价格计算，全年可实现超过100亿的销售收入（归属股份公司权益近90亿），按照2010年综合毛利率计算其净利润将在3亿左右。
此外，资产的注入也值得关注。大股东云维集团此前承诺，2011年8月前，将其拥有的全部煤化工资产（包括但不限于“壳牌粉煤气化”技术正在建设中的50万吨合成氨项目）注入上市公司。
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