美元持续滥发必导致滞胀

　　金砖国家峰会召开，透露出信息显示，各国最高决策者无不为发达国家滥发货币，并由此而引发的输入型通胀感到头疼。

　　这当然是件十分棘手之事：任由输入型通胀发展，成本大增的后果必定毁掉金砖国家好端端的经济势头；不任其发展，作为在国际货币体系中完全没有发言权的金砖国家又有什么办法可以控制物价飞涨？

　　4月7日，欧洲央行宣布加息。但4月12日，在全球较早开始加息的韩国却宣布，冻结基准利率于3%。韩国专家普遍认为：在日本地震、中东局势、油价上涨、原材料价格飙升的情况下，若韩国进一步上调利率，将会造成经济萧条和通胀同时出现。

　　这是明确的滞胀预期。他们认为，目前情况下接连加息，会增加企业和家庭的利息负担，会对整体经济造成冲击。

　　拒绝继续加息的还有越南，目前其基准再融资利率已高达13%，经济增长因此而发生严重障碍。所以，越南看到加息无益于抑制物价的时候宣布：一次性上调最低工资收入14%。

　　韩国也好，越南也罢，这些国家的通胀预期非常强烈。4月11日，国际货币基金组织公布了《2011年上半年世界经济展望》报告，该报告居然调高了所有新兴市场国家的物价涨幅预期：中国从2.7%调至5%，俄罗斯从7.4%调至9.3%，韩国则从3.4%调至4.5%。同时，越南3月份消费物价指数同比涨幅创下25个月新高，韩国3月中旬的生产者物价指数，同比增加7.3%，是2008年11月(7.8%)之后时隔28个月的最高值。但是，为了保持经济强劲，他们若还要继续加息，会非常谨慎。

　　越南和韩国的考虑是正确的。国际能源署于4月12日公布月度《原油市场报告》，尽管它对2011年全球原油需求的预期维持不变，但同时警告称，高于每桶100美元的原油价格正开始对全球经济造成损害。实际上，本轮价格上涨最大的特点就是成本推动，而非需求拉动。为此，国际货币基金组织甚至调低了美国经济增长的预测，从1月份的3%下调至现在的2.8%。

　　油价还会继续上涨？无疑。因为，目前可供金融势力推高油价的说辞太充分了。比如，利比亚战争可能导致石油供给短缺，日本核能危机加大了日本石油需求，而国际能源署告诉我们，上个月，OPEC原油总产量为每天2651万桶，创下自2010年5月份以来的最低水平，而OPEC当前的“有效”空闲产能大约为每天391万桶，“开始类似于”21世纪初头十年中帮助推动油价上涨的水平。

　　国际能源署只字不提美元滥发引起国际油价上涨，而把石油价格上涨的原因归咎于供求关系、OPEC的减产，这与金砖国家的认知大相径庭。实际上，本月初奥巴马的关于油价问题的一番演讲，也把石油价格上涨的原因和责任推给了OPEC对石油资源的垄断和价格操纵，甚至说，对于油价上涨，美国采用“收紧货币”的“老一套做法”无济于事，含蓄地表达了美国没有收紧货币的愿望。

　　中国如何是好？4月13日召开的国务院常务会议要求，切实实施好稳健的货币政策，处理好控制货币总量和改善结构的关系、抑制通货膨胀与促进经济增长的关系。这其实已经透出信息，不能一味地因抑制物价上涨，而忽视货币过紧将对经济构成的伤害。

　　综合观察，至少现在新兴经济体越来越多地开始关注物价上涨的根本诱因，越来越多地关注用紧缩货币的手段治理输入型通胀（或成本推动型通胀）的负面效果，越来越多地开始怀疑目前的物价上涨是不是可以通过自己紧缩而加以解决。

　　这说明人们已开始担忧滞胀。