来源：每日经济新闻
作者：王砚丹
昨日，招商证券（600999，收盘价19.15元）如期发布了2010年年报和2011年一季报。
该券商去年经营并不十分尽如人意，全年业绩下滑13%；今年一季度净利润也仅仅同比微增1.59%。而《每日经济新闻》记者在经过仔细阅读后发现，和其他上市券商不同，招商证券在年报披
去年自营业务收入同比增16%
2010年招商证券完成营业收入64.86亿元，同比下降25.27%；实现净利润32.29亿元，同比下降13.38%；每股收益0.9005元。而2011年随着资本市场整体环境好转，今年一季度实现营业收入16.65亿元，同比增长1.04%；实现净利润7.94亿元，同比增长1.59%，基本每股收益0.22元。
从收入结构来看，招商证券自营业务表现不错。尽管2010年A股市场的震荡让许多机构坐了数次过山车，招商证券仍然能够保持自营业务稳定盈利，全年实现收入3.82亿元，同比增长16.44%；今年一季度公司自营继续保持良好势头，投资收益与公允价值变动收益合计金额达到3.68亿元，同比增长105%。
西南证券分析师王大力在对招商证券年报的点评中认为，招商证券自营业务相对稳定与其做了大量股指期货套期保值有关。
但是和其他上市券商不同的是，招商证券对自己的具体投资品种讳莫如深——一般来说，上市券商都会在年报重要事项中专门披露截至年末计入交易性金融资产和可供出售金融资产的十大投资明细，但是《每日经济新闻》记者在翻阅招商证券的年报后，未能发现有关公司自营品种的只言片语。
公司：获得交易所豁免披露
为此记者以投资者身份致电招商证券董秘办。公司证券事务代表表示：“今天已经有人来电话询问此事了。具体是这样的：证监会2009年发布了一个关于加强上市证券公司监管的规定，如果上市券商认为自己的证券投资属于商业秘密、不便披露的，可以申请豁免披露。我们因此就向交易所申请了豁免披露。”
这一说法在记者跟上交所联系后获得了证实。上交所工作人员经过核实后告诉记者，上交所的确根据证监会的文件豁免了招商证券对证券投资明细的披露义务，招商证券并没有违规。
但是同样是券商，同样都在做证券投资，其余上市券商却都在年报中披露了自营明细。对此招商证券证代解释道：“我们不了解其他公司的情况，但是我们公司的确是将证券投资明细认定为商业机密未予披露。”对记者关于公司证券投资组合构成的提问，这位证代也同样以此理由回应。
不过，招商证券的做法虽然合理合法，仍然引起了市场人士的疑虑。一位私募人士就指出，其他券商也有可能以同样理由不披露投资明细，本来在市场中就处于弱势的普通投资者能获得的有效信息恐怕就更少了。
虽然招商证券强调自营投资是商业机密，但是一些招商证券投资的上市公司年报却揭开了这“机密”的一角。Wind资讯统计数据显示，截至去年年底，招商证券出现在圣农发展（002299，收盘价18.10元）、重庆水务 （601158，收盘价9.19元）、国电电力（600795，收盘价3.24元）的十大流通股东之中，年末持股数分别为312万股、239.32万股和2.14亿股。值得一提的是，国电电力去年12月进行了公开增发，增发价为3.19元/股，包括招商证券在内的承销团包销了其中2.52亿股。而国电电力增发股份上市公告书显示，截至去年12月23日，招商证券持股数为2.14亿股。这意味着招商证券所持有的国电电力股份很有可能来自包销。昨日国电电力收于3.24元，若现在仍然未卖，招商证券账面浮盈约1000万元。
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