加息、提准难撼股市走势

　　为收缩过多流动性，管理通胀，进入2011年央行货币政策进行了两次加息，四次上调存款准备金。业内人士普遍认为，鉴于自2010年下半年以来的CPI走势，央行的动作都在市场的预期之内，对股市的影响不大。而且加息的主要目标是稳定物价、治理通胀，对股市影响有限，反而造成利空出尽变成利好。更重要的是，股市是经济的“晴雨表”，反应的是对未来经济的预期。在经济增长维持高速的情况下，对股市也会产生良好的预期。

　　自2011年4月21日起，央行上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。据统计，这是今年以来第四次上调存款准备金率。同时，这也是央行自去年以来准备金率的第十次上调。上调后，存款准备金率触及20.5%的历史高点。

　　此前，4月6日，在3月CPI公布之前，央行上调金融机构人民币存贷款基准利率，金融机构一年期存贷款基准利率分别上调0.25个百分点。这是今年以来的第二次上调利率，自此，存款利率达到3.25%，贷款利率达到6.31%。

　　国家统计局数据显示，3月CPI数据再次突破5%，并且创下32个月新高，通胀形势很严峻。业内人士分析认为，央行接连采取紧缩流动性政策，充分说明政府遏制通胀的信心之坚定。

　　而面对接踵而至的紧缩货币政策手段，市场普遍担心，累积效应会使股市一蹶不振。

　　多数专家及券商宏观策略研究员纷纷表示，加息的主要目标是稳定物价、治理通胀，对股市影响有限，反而造成利空出尽变成利好。

　　而浙商证券周良表示，股市的涨跌跟加息没有直接关系。股市反映的其实是投资者预期的变化，加息如果大家预期中，对市场没有影响。一季度接连提高存款准备金率并加息，但是市场一步步在往上走。

　　历次加息及上调存款准备金率后的市场走势也证明，下跌不是必然，涨跌差不多一半对一半。

　　武汉科技大学金融证券研究所所长董登新也认为，货币政策的收紧短时间不会对股市产生很大影响，因为货币政策调整具有长期性，对金融市场影响会是一个慢慢传导的过程。不过，他同时分析，但是随着通胀的持续会对市场产生持续加息的预期，对股市的心里预期层面会有一定悲观的影响。但事情都有两面性，随着银行贷款成本的持续提高，会激发企业寻求直接融资的热情，间接激活中国股市活力。会让管理层更加重视股市在经济中的作用，金融市场的天平更多向股市倾斜。

　　从目前的CPI数据走势看，业内研究员普遍认为，二季度央行仍有可能采取加息和上调存款准备金率手段。

　　央行行长周小川此前在博鳌亚洲论坛表示，中国的存款准备金率不存在绝对的上限。

　　汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌表示，目前通胀是中国经济发展中的主要风险。预计今年6-7月份中国的CPI达到6%以上后，将随着调控政策而回落，年底前可能会回落到4%以下。为对抗通胀，央行在二季度可能还会再上调存款准备金率1-2次，也会有25个基点存贷款利率的加息。

　　业内人士认为，虽然面对高涨的通货膨胀，货币紧缩政策会继续持续一段时间，不过市场对紧缩政策已经习以为常，从长久来看严防通货膨胀有利于经济保持可持续、稳定的发展。而且，随着紧缩货币政策作用显现，通胀将会得到有效控制，中国的经济基本面将会得到改善，下半年的股市将会有很好的表现。

　　统计局公布的经济数据显示，一季度国内生产总值96311亿元，按可比价格计算，同比增长9.7%，环比增长2.1%。其中：一季度固定资产投资（不含农户）39465亿元，同比增长25.0%。一季度全国房地产开发投资8846亿元，同比增长34.1%，国内经济发展保持高速增长，一季度的GDP增长9.7%，为一年的经济开了一个好头。多数经济学家预计，全年的GDP的增速仍将维持在9%以上。

　　屈宏斌表示，随着下半年通胀的回落，信贷政策可能会出现松动，而对于资本市场而言，会明显好于上半年，股市将会20%~30% 上涨空间。