付建利：菜贱伤农与中小盘股票挤泡泡

　　去年农产品市场上，大家叫着“蒜你狠”、“豆你玩”、“姜你军”，前些日子大宗商品价格也还在一路疯涨，转瞬间，我们突然又发现，白菜烂在地里了，菜农受不了自杀了，蒜也不“狠”姜也不“军”了。如果你是一个股民，你会发现中小盘股票的

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　　中小盘股票和菜价相似的变化，看似偶然，细究之下，其实又有着必然性。以菜价而论，尽管地里的菜价一毛，摊上的菜价却是一元，整整涨了十倍！蔬菜从地里到达城里的菜市场，中间要经过诸多流通环节。一般而言，蔬菜首先要从菜农地里到达一手菜贩，然后到二手菜贩，再到摊主，最终流入消费者手中，这中间有多次运输环节。由于汽柴油涨价、人力资源成本上升，蔬菜的流通环节成本大幅上扬，以至于最终在城里面的蔬菜价格不跌反涨，造成“菜贵伤民”。

　　观察整个蔬菜的产业链，其实可以发觉在整个流通环节，除了地里的菜是农业生产领域，属于上游以外，其他环节都属于中下游环节，包括交通运输、一手和二手菜贩、菜市场交易等。在菜价下跌过程中，中下游环节通过涨价对冲了成本上升对利润的侵蚀，而上游的农业生产环节由于没有多少议价权，只能被动地被剥夺利润空间，甚至巨幅亏损。也就是说，强势的商业通过话语权侵蚀了农业的利润，从而保证自己旱涝保收，而农业却成为菜价下跌中的最大利益受损者。

　　以中小盘股票而论，从股票首发到最终股民购买股票，也要经过诸多流通环节，包括保荐、审核、承销、路演、发行等。在新股发行时，拟上市公司和承销保荐机构、以及基金等机构投资者很容易“合力”推高新股发行价，从新股上市之日起就制造泡沫，然后在股价的下跌中，让股民买单，自己却边撤退边偷着乐。而在二级市场，基金等机构利用信息“先知”优势，借题材概念推高股价，然后自己边出货边诱惑散户接盘，这样的事情也屡见不鲜，见怪不怪了。在中小盘股价去泡沫化的过程中，券商、基金等流通环节不仅没有受损，反而还通过套现或抬高发行价大受其利，最终受损的是中小散户。散户类似于菜农，属于最没有话语权和议价权的弱势一方，自身利益只能任人宰割。

　　如何保障菜农和股民的利益？其实，如果把作为生产环节的地里的蔬菜纳入到整个蔬菜流通消费利益链中，尽量压缩流通环节，使得各个环节共同承担市场的风险，互相监督，节约成本，比如降低流通环节中车辆的路桥费，减少菜贩子上缴的税额，终端菜市场和菜农直接对接，形成一个完整的产业利益链，商业、流通服务业和农业“有福同享有难同当”，也许菜农受到的伤害就会小很多，在菜价下跌的过程中或许也能保持盈利。

　　而在股票市场，如果把中小投资者的利益和券商等中间环节绑在一起，形成一个完整的利益链，就会避免散户成为中小盘股价挤泡泡过程中的最大利益受损者。如果发行价过高，流通环节成本过大，相关中介机构就要受到惩处或没收非法所得。今年以来，中小盘股价由于存在明显的估值泡沫，很多个股一路下跌，在这一过程中，去年推高中小盘股价的机构或许早已落袋为安。

　　无论菜贱伤农还是中小盘股票股价下跌股民受损，说白了都是强势的一方利用各种优势挤压了弱势一方的利润空间，甚至是生存空间，最终伤害了整个市场正常的秩序和运行，要跳出这一怪圈，治理之策就是营造一个完整的利益链，并用制度和法律予以保证，而不是把弱势的一方单独撇在一边，任由强势者风雨无阻地收获“盛夏的果实”。

　　解决这一问题，在思维模式上，其实就是要应用全局性和立体思维。市场参与各方，往往最弱势的，其实是对市场的成长功劳最大的，比如没有菜农，就不可能有此后的各个流通服务环节，没有中小散户，中国的股市就不可能发展到今天的局面，机构投资者也不可能壮大，遗憾的是，当强势的一方有了话语权后，往往会罔顾道义与责任，变本加利地挤压弱势方的生存空间。当然，给弱势方以生存空间并非和稀泥式地取消竞争或搞大锅饭，而是在坚持公开、公平、公正原则下的市场竞争。