各国输入性通胀压力将加大(组图)

　　关注 美宽松货币政策

　　据新华社华盛顿4月27日电 美联储货币政策决策机构联邦公开市场委员会4月26日至27日召开货币政策决策例会

。会议发表的声明表示，美联储将在今年6月底之前继续实施第二轮量化宽松货币政策，购买美国长期国债。

　　当日的声明指出，美国经济正在温和复苏，家庭消费和企业投资持续增长；就业市场正在逐渐改善，但美国当前的失业率依旧居高不下；美国房地产市场仍然低迷不振。

　　美联储同时宣布，将联邦基金利率维持在零至0.25%的水平不变。

　　美联储主席伯南克当日在华盛顿举行的新闻发布会上表示，由于需求强劲等因素推动，近期国际大宗商品价格大幅上扬，但美国长期通胀趋势依旧保持不变，美联储将紧密关注美国未来的通胀走势。

　　例会透露出的信息

　　美国联邦储备委员会主席伯南克随后召开的新闻发布会传递了明确的货币政策信号，即美联储整体上仍会维持相对宽松的货币政策环境，美联储小幅缓步收紧货币政策的预期已经呈现。这将对全球经济造成广泛影响。

　　美联储实施的包括量化宽松和到期国债收回本金再投资在内的非传统宽松货币政策已经在全球造成广泛影响。这项政策压低了美元汇率，刺激了美国出口，服务于美国总统奥巴马提出的五年内出口倍增，以及制造业回归和创造就业的目标。

　　业内人士认为，伯南克在新闻发布会上的表态至少传递了三层信息：其一是继续为第二轮量化宽松货币政策辩护；其二是美联储对当前能源、食品价格攀升状况的担忧；其三是美联储认为尽管美国经济出现复苏迹象，但也面临多重下行风险，对货币和财政政策制定提出挑战。

　　对全球经济而言，美联储货币政策牵一发而动全身，不少经济学家认为，一旦美联储量化宽松政策中止，不排除其影响呈现反向趋势。从短期来看，美联储货币政策趋紧有望推升美元，全球资金流向将更加复杂化，甚至发生逆转，金融市场波动加剧，新兴市场的投资信心会受到影响。

　　哈佛大学经济学教授马丁·菲尔德斯坦指出，目前而言，美联储已经明确，无意提前结束第二轮量化宽松政策，然而这一政策对于国际经济体系产生的负面溢出效应，应该得到足够的检讨。对于美国货币政策的“转轨”时间和方向，伯南克没有明确表态，但它对全球经济的影响同样应得到足够的重视。

　　美国《纽约时报》的文章则指出，无论政策制定者如何辩护，很多经济学家认为，美联储的刺激措施“并不让人满意”，对于未来政策的走向，决策者得好好扪心自问，要进行负责的、长远的权衡。 （新华社记者 刘丽娜）

　　美将为全球通胀火上浇油

　　美国联储货币政策决策例会结果虽然没有多少意外，但仍无法解开全球投资者心中的疑团。美联储主席伯南克在新闻发布会上为上述决定辩解时称，美国劳动力市场持续低迷，恢复速度缓慢，这是美联储采取上述货币政策的重要原因。另外，伯南克还强调，目前美国的通胀是“短期的、可控的”。

　　这也是去年11月初美联储实施第二轮量化宽松货币政策时的“托辞”。然而近半年来，美国失业率仍维持在高位，而美联储宽松货币政策的全球负面“溢出效应”却大有泛滥成灾之势。美元持续贬值，推动以黄金、原油、农产品为代表的大宗商品价格新一轮强劲上涨，全球范围内通胀压力上升，新兴经济体更是首当其冲。

　　不可否认，在国际金融危机爆发后，美联储量化宽松货币政策加上低利率，对于稳定美国乃至全球金融体系具有一定积极作用。但从2009年第二季度开始，世界经济开始持续复苏，过去近两年，美联储仍坚持奉行极度宽松的货币政策，其带来的负面影响已经日益显现。美元持续贬值推动国际大宗商品价格飙升，几年前令外界担忧的“能源危机”、“粮食危机”风险再度显现。

　　当前，美国通胀压力不大，主要原因包括美国失业率居高不下、劳动者收入增长有限、企业开工率仍有提高空间以及来自世界各国的“廉价进口”仍不断涌入美国市场等。但在美联储持续的极度宽松货币政策刺激下，国际大宗商品价格飙升，全球范围内通胀压力已经显著加大，各国面临的输入性通胀压力与日俱增。

　　更进一步说，美联储开动印钞机，客观上也有以超发货币的方式解决美国财政赤字问题的倾向，这对美国自身也并非“百益无害”。美联储实施量化宽松货币政策，也会给美国带来内伤，包括在一定程度上为美国债务水平上升提供支撑等。4月18日，国际评级机构标准普尔公司宣布，将美国主权信用评级的前景从“稳定”调降至“负面”，还称未来有可能下调美国主权信用评级。

　　正因如此，美联储货币政策应当立足美国，放眼全球。从美国自身看，通胀如虎，在伤及世界经济的同时，美国终将不能幸免。信用如金，弱势美元或可短期内刺激美国出口，甚至帮助美国“赖账”，但从中长期看，则有让全球投资者对美元资产失去信心的危险。

　　（据新华社北京4月28日电 ）

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　　美货币政策对中国经济的影响

　　美联储维持第二轮量化宽松货币政策，对中国经济将产生什么影响？

　　输入性通胀压力加大

　　“美联储正在努力保证不会发生突发性的经济变化。如果没有突发性的变化，预计美联储会逐步结束量化宽松货币政策。”世界银行驻中国代表处高级经济学家高路易指出。

　　分析人士认为，尽管美联储有望6月份结束量化宽松货币政策，但距离其作出加息决定仍有待时日。在低利率情况下，未来一段时间美元走软态势仍不会有太大改观，这可能为全球大宗商品价格的上涨继续推波助澜，并加剧国内物价上涨压力。

　　“美国现行的利率水平比较低，加上经济成长缓慢及联邦预算赤字庞大，拖累美元指数自1月高位走低。此外，上周标准普尔又将美国的信贷评级展望由"稳定"下调至"负面"，从基本面方向都对美元造成打压。在量化宽松政策没结束之前美元难有明显起色。”中国银行北京市分行资金交易员施维认为。

　　“美联储可能如期退出第二轮量化宽松的货币政策，不会实行新一轮量化宽松政策。不过，美联储加息的时点仍然有待观察。因此在相当长一段时间内，国际大宗商品价格会继续飙升，各国面临的输入性通胀压力将与日俱增。”中国社科院金融所研究员郑联盛认为。

　　将给外储保值带来压力

　　此外，作为我国最主要的储备货币，美元的持续下跌也将给我国外汇储备的保值增值带来压力。

　　在美元的“跌跌不休”下，庞大外汇储备的保值增值越来越困扰我国外汇管理部门。央行副行长、国家外汇管理局局长易纲此前也表示，大规模外汇储备经营不仅受市场容量约束，也受制于东道国的态度，大规模外汇储备资产的腾挪摆布正面临着越来越大的挑战。

　　而由于美元的持续走弱带动了大宗商品价格再度上扬的局面，进一步加剧全球性通胀格局。

　　“除了通过贸易途径推高物价外，全球高水平通胀还将对我国经济运行和资源配置造成不利影响。”郑联盛认为，物价的累积上涨，可能导致包括我国在内的新兴市场国家出现商品或资产的被过度追逐炒作，引发资产泡沫，比如股票、房地产和艺术品等。

　　分析人士认为，美联储暂不加息的决定，还将继续固化人民币汇率加速升值的趋势。

　　4月份以来，人民币汇率中间价呈现出加速升值态势。而在刚刚过去的一季度，人民币对美元汇率累计升值1.3%。

　　分析人士认为，美联储货币政策的迟迟“不退出”，将进一步加剧中国宏观政策调控的难度，中国需要在经济增长及就业与控制通货膨胀的目标间不断做出平衡。

　　但就当前形势而言，控制通货膨胀或将是中国和新兴经济体国家货币政策的首选。

　　（据新华社北京4月28日电 ）

　　相关分析

　　美为何不退出宽松货币政策

　　美国联邦储备委员会公开市场委员会在经过两天的会议后于4月27日宣布，鉴于美国经济处于“适度增长”阶段，美联储将维持“零利率”政策不变，同时在今年6月底之前，继续执行总额为6000亿美元的第二轮量化宽松货币政策。

　　在全球大宗商品价格居高不下、美元走软的背景下，美联储为何迟迟不愿意从量化宽松货币政策中退出呢？

　　降低市场资金成本

　　美联储通过两轮量化宽松货币政策，向市场注入了大量流动性，拉低了市场利率。低利率使市场的资金成本降低，一方面使得企业的融资利率降低，有利于公司业绩的改善；另一方面，也使得金融市场融资成本降低，促使资金向收益率更高的投资领域转移，这就出现了股市“红火”和大宗商品价格上扬的局面。

　　美联储的低利率政策是由美国经济的基本面决定的。当前，美国经济虽然持续复苏，但以制造业为核心的实体经济依然面临很多问题。美联储希望通过低利率政策，刺激“虚拟经济”发展，提高居民的账面财富，进而刺激消费，推动经济增长。

　　在美国劳动力价格居高不下的情况下，美国制造业公司要盈利，只能把工厂搬到发展中国家。从某种程度上说，制造业的“空心化”导致了美国的结构性失业，这也可以解释本轮危机以来美国失业率迟迟居高不下的原因。

　　在实体经济不能有根本起色的背景下，美国政府为了刺激消费，就必须从“虚拟经济”上做文章，其中最重要的一个是股市，一个是楼市。这两个市场上涨了，美国消费者的账面财富增加了，才有信心去消费。股市方面，在金融危机期间经过政府的资金注入和企业瘦身活动，一些大公司借机剥离了不良资产，解雇工人，业绩逐渐好转。再加上低利率环境，一是降低了资金成本，二是有利于刺激需求。上述因素叠加到一起，导致美国上市公司盈利增加，股市呈现“红火”景象。

　　与此同时，美联储通过向市场注入流动性压低中长期利率，有利于降低购房人的还贷负担，进而对楼市起到稳定作用。对于普通美国民众来说，房子仍然是最大的资产。但是，由于次贷危机的影响，美国的金融机构在房贷问题上趋于谨慎，房地产市场仍然处于低迷阶段。

　　弱势美元对美有利

　　当然，美联储的量化宽松货币政策导致的流动性泛滥，使大宗商品价格居高不下，也给美国经济复苏造成了负面影响。但考虑到美国失业率仍维持在8.7%的高位，而中长期通胀率在1.6%至2%的温和范围内，美联储更愿意把促进经济增长和就业放在首位，因而不会轻易退出宽松货币政策。

　　大量的廉价美元充斥市场，导致了美元的长期弱势，但弱势美元恰恰是美联储所愿意看到的。无论是美国总统奥巴马强调的五年内使出口翻一番，或者是从降低外债负担的角度看，弱势美元都是对美国有利的。尽管全球主要经济体都进入了货币紧缩期，但在美元作为国际储备货币地位目前难以撼动的情况下，美国的货币政策首先考虑的依然是美国自身的利益。

　　（据新华社芝加哥4月27日电 ） (来源：据新华社芝加哥4月27日电)