欧洲央行暂缓加息 密切关注通胀风险

　　自从欧洲央行在今年4月启动了本轮国际金融危机以来的首次加息之后，市场一直在揣测其下一步的加息时点。一如市场预期，5月5日欧洲央行在芬兰首都赫尔辛基宣布将基准利率保持在1.25%不变。尽管欧洲央行选择暂缓加息，也未释放出即将加息的信号，但其并未排除进一步加息的可能。而欧洲央行行长特里谢在会后的新闻发布会上表示，央行将“密切关注”通胀的上行风险。当天接受本报记者采访的对外经济贸易大学金融学院院长丁志杰表示，虽然欧洲央行身处两难，但在通胀压力加大的背景下，未来进一步加息的可能性较大。同时，他提醒说，未来一段时间应密切关注欧元对美元汇率的逆转风险。

　　从经济基本面来看，自4月加息以来，欧元区的经济增长表现不错。在欧元区最大经济体德国经济强劲复苏的拉动下，上周公布的欧元区经济一季度环比增幅达0.8%。但与此同时，根据欧盟统计局4月29日公布的初步数据，欧元区的通胀风险也在增加，4月通胀率升至2.8%，达到2008年11月份以来最高值。这较今年3月份2.7%的通胀率进一步上升，也是连续5个月高于欧洲央行设定的2%警戒线。

　　不少分析人士此前认为，相比维持利率不变的结果而言，5日议息会议的最大看点在于特里谢是否会对通胀再度使用“高度警惕”的措辞。在3月的新闻发布会后，特里谢使用了该措辞并在4月份的议息会议上加息25个基点。历史经验表明，在过去几年中，欧洲央行共有10次使用“高度警惕”这一词汇，其中有7次都在随后的例会中加息。市场人士表示，如果特里谢此次使用了该措辞，则意味着其将在6月加息。如果使用“密切关注”的措辞，也意味着将在6月之后再决定加息。

　　“当前欧洲央行无疑处在两难处境中。”丁志杰说，一方面它具有捍卫物价稳定的使命，但另一方面又在遏制欧元区主权债务危机蔓延以及维持欧元币值稳定等方面责无旁贷。

　　随着欧元区通胀攀升，不少专家认为，欧洲央行在阻止暂时的通胀飙升通过“第二轮效应”蔓延至工资和其他领域方面，必须发出强烈信号。而部分欧洲央行委员甚至认为，央行回归“正常”货币政策的步伐已经被延误。但另一方面，从目前的迹象来看，与通胀飙升同时存在的是，欧洲仍身陷在主权债务危机的泥潭中。截至目前，包括希腊、爱尔兰和葡萄牙都已经相继陷入请求援助的地步。而4月25日当周希腊、爱尔兰和葡萄牙债券收益率也创下历史新高。另外，与去年11月请求援助前相比，爱尔兰两年期国债收益率已经上升超过450个基点。虽然葡萄牙财政部5月4日成功拍卖了11.17亿欧元的3月期国债，但其预期收益率却从最近一次发行同类国债时的4.046%再度走高至4.652%，表明市场担忧情绪依然存在。

　　丁志杰表示，除了债务危机的压力之外，欧洲央行还面临着欧元区内部经济复苏速度的分化、财政紧缩对经济负面效应以及由于成员国经济结构调整所带来的一些社会问题等，而这些无疑也将成为欧洲央行加息决策的拖累。但综合考虑，他认为，随着通胀压力居高不下，欧洲央行在今年还将继续加息。

　　与欧洲央行处境略微相似，英国央行也在5日的议息会议上决定维持基准利率0.5%不变，并同时维持2000亿英镑资产购买规模。但放眼其他地区，抗击通胀的战役仍在继续，当天菲律宾央行和马来西亚央行均宣布加息。而在本周内，印度央行甚至激进加息50个基点。

　　“发达国家实施量化宽松政策，加大了全球的通胀压力。”丁志杰表示，从一定程度上说，未来一段时间发达国家的通胀压力可能比新兴经济体还要大，其决策者承受的政策调整压力也将增大。