银行理财爆发式增长 “影子银行”面临严厉监管

　　今年理财产品发行爆发式增长超出了市场预期。常规上，一季度属于发行淡季，但有统计显示，2011年前三个月银行理财产品的发行数达到了3691款，同比增加1777款，增幅达107.71%；发行规模约计4.17万亿元人民币，同比增加约2.92万亿元人民币。这一规模已经超过2010年全年

银行理财产品发行规模的一半以上，发展势头迅猛。

　　银行理财产品缘何爆发式增长？

　　从表面上看，由于负利率持续已久，加上股市表现不佳、楼市日渐清淡，为抵抗通胀，人们纷纷把资金转向风险较低、收益相对较好的银行理财产品。与此同时，银行在今年储蓄存款竞争十分激烈的情况下，为了增加客户的粘度和忠诚度，也加大了理财产品的发行力度，从而推高了理财产品发行量。

　　但实际上，客户的理财需求只是一方面，与其相比，似乎银行对理财产品的发行需求来得更“猛烈”。今年以来，在通胀压力下，货币政策从紧的态势有增无减。信贷规模控制不断加码，连续十次上调法定存款准备金率，累积效应对银行贷款能力产生显著抑制作用，导致贷款增速明显放缓。在这种情况下，为保证盈利增长，银行加快了理财等中间业务的发展速度，以期在更大程度上通过业务结构的优化，提高中间业务的贡献度。

　　应当说，来自投资者和银行的“双重需求”推动了理财产品发行爆发式的增长。5月11日，央行公布的4月份货币信贷数据显示，居民存款净下降4600多亿元。就此，有多位业内专家分析认为，银行持续大力发行理财产品，是分流储蓄的重要原因之一。

　　那么，怎么看银行理财业务的这种爆发式增长？

　　一方面，它说明商业银行在全新环境中加快了转型步伐。推进利率市场化改革和监管新政的实施，是今年商业银行经营面临的新挑战。5月3日，银监会发布了《中国银行(601988)业实施新监管标准指导意见》，确立了我国银行业实施新监管标准的政策框架，明确了资本要求、杠杆率、拨备覆盖率、流动性四项新监管工具的具体要求，进一步强化了资本约束。监管新政的主要政策目标之一，就是推进银行结构调整，加快转型。

　　银行理财业务作为一项创新中间业务，不仅不占用资本，而且契合了利率市场化改革的方向。随着利率市场化改革的实质性推进，在理财、私人银行、投资银行等相对高端的新兴中间业务，银行拥有更多或者说更大的自主定价空间。银行理财业务的快速增长，将加快推动银行经营转型，进而成为提升银行综合服务能力和整体竞争能力的重要手段。

　　但另一方面，透过近年来银行理财业务发展的轨迹，我们也不难看出，银行理财产品一直承担着缓解商业银行资金压力的任务，银行理财产品的发行规模与新增贷款存在着明显的“此消彼长”的关系。自2008年末开始，每当新增贷款出现下降的趋势时，理财产品规模就会扩大；反之亦然。有分析认为，由于目前银行大多将理财业务作为其信贷业务的重要补充，当收紧新增信贷规模时，银行会通过发行理财产品募集资金并进行类似信贷资金的投放，因此会导致理财产品发行规模的扩大。由此一来，从这个角度上说，银行通过大力发行理财产品，加大表外业务规模来规避资本充足率、存贷比等严格的监管要求，也不是没有可能。

　　进一步来看，自监管层规范银信合作业务之后，信贷资产类理财产品迅速走向式微。目前在银行发行的理财产品中，组合类理财产品占据了较大的份额，而且表现出较高的增长速度。组合管理类产品投资于多种资产组成的资产池，包括债券、票据、债券回购、货币市场存拆放交易、新股申购、信贷资产以及他行理财产品等多种投资品种。但从去年情况看，多数产品的实际投资方向依然以发售银行的信贷资产为主。

　　事实上，最近有专家在分析2010年上市银行年报时，就明确提出去年银行中间收入的高速增长值得分析和关注，认为它在一定程度上反映出，在宏观当局严格的信贷规模管制下，银行突破额度管制，运用了一些“影子银行”业务(如信托理财、委托贷款等)尽可能将闲置资金运用出去。

　　5月6日，银监会主席刘明康在有关会议上指出，当前银行业面临的三大主要风险包括防范平台贷款风险、房地产信贷风险和“影子银行”风险。在防控“影子银行”风险上，要严格按照时间表做好银信合作表外转表内的工作，加强“影子银行”问题的调查研究，做好跟踪分析。另有业内人士称，对于“影子银行”体系，如信托贷款、理财产品等，央行正在酝酿特种存款制度，加强对理财产品、信托计划的监测和调控，以实现更有效的管控。

　　或许正如专家所言，对商业银行来讲，通过理财产品渠道融资，既回避了规模限制，又增加了中间业务收入，何乐而不为？但是，如果表外的膨胀总是在对冲表内的收缩，加之对系统风险的担忧，恐怕将招致监管机构对银行理财产品更加严厉的监管。如此看来，银行理财业务的爆发式增长并不简单，而其是否可持续则更有待观察。 (来源：金融时报)