陈志武：土地完全由政府控制 房价拐点很难出现

耶鲁大学金融经济学教授 陈志武

　　以"新时期的金融体系及其宏观政策"为主题的2011年陆家嘴论坛于5月19日-21日在上海召开，搜狐财经(相关:理财 证券)现场独家专访了耶鲁大学金融经济学教授陈志武。

　　他认为，CPI下个月会见顶。目前的通胀主要是食品价格上涨推动的，而6月份新的庄稼粮食供给会增加，食品价格下跌，通胀收敛后，CPI自然会降低。央行应该更多的采取加息政策，而不是利用数量型的存款准备金工具，最优的方案是存款利率上调1%。

　　针对有观点提出的"地租性通胀"，陈志武表示，通胀跟货币供应直接相关，离开M2谈土地价格上涨是不成立的。地方政府不会一亩地只卖100万或者是300万，等到货币供应非常有限的时候，地方政府即使想要卖，一亩地卖1000万，也是不可能的，因为没那么多现金。

　　大家认为为过去两到三个月房价已经出现拐点，但是并没有出现。陈志武称，一是地方政府希望房价下跌的意愿不强。目前，土地的供应完全由地方政府控制，不是农民自己决定将土地作为房地产开发。所以，出现所谓的大产权和小产权，如果小产权是合法的同地同权，那么，房价肯定会下跌。二是海外的投资限制，逼得流动资金没地方去，多半进入房地产领域。三是人民币升值慢，贸易顺差高，外汇储备不断增多。使得货币流动性加大，不得不增加人民币货币供应量，而这样就导致房价的拐点很难出现。

　　国际板推出的条件已经成熟，陈志武表示，上海在推进国际板问题上并没有什么瓶颈。国际板理想状态是让外资企业利润更多的和投资者分享。推出国际板的目的有两方面，一是增加老百姓的投资渠道。二是让人民币更多的走出去。外资企业通过发行人民币计价的股票，融到资金，一方面可以投入到中国本土，另一方面可以在国际贸易结算中更多的使用人民币。

　　他认为，人民币升值空间不大。因为顺差的原因和政客的原因，短期人民币不会贬值，升值的潜力还在。陈志武称，"未来两年人民币则会贬值，但这也要取决于政治因素和经济因素"。年内美国加息的概率为0，如果下半年美国经济出现下行趋势，美国不仅不会加息，反而会推出QE3，以此作为一个新的政策话题。若是美国经济稳定，可能会到明年年中或年末采取加息。

　　股票供应量的增加，投放到股市的资金不断的供给新股，使得股票价格不会上涨。陈志武表示，"下半年股市会持续下跌"。

　　谈到刘易斯拐点问题，陈志武认为，"未来三至五年中国经济会出现大的挑战"。（文/孟先亮）