国际板致券商人才饥渴 中金公司挖大摩经济学家

　　5月24日，国内一位投行人士告诉《华夏时报》记者：“国际板真的来了，证监会和更高决策层开通国际板的想法已经明确。”而最明确的说法显然来自证监主席尚福林，他在2011上海陆家嘴金融论坛称：“离国际板越来越近。”这成了上周股市最重磅的消息。

　　这位投行人士说，国际板一直是上海证券交易所力挺的项目，但是对于是否开通国际板，在学者层面两派分明，双方经过较长时间的争论，去年一年，国际板都处在讨论阶段。

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　　支持国际板的人士包括人民大学金融与证券研究所所长吴晓求(微博专栏)，国务院发展研究中心副所长巴曙松(微博专栏)以及社科院金融研究所所长王国刚等人，而认为时机不成熟，反对国际板推出的声音同样很强烈，可以列出一长串学者名单。

　　在国际板孕育中，两派学者为国际板可能带来的影响做了大量评估，包括其中潜藏的风险。北京大学证券研究所所长吕随启就表示，国际板将给投资者带来很大风险，“如果监管不到位，移民国外的人注册一个企业到国际板上市，将来有一天企业消失或者走法律程序破产，投资者购买的股票将变成一张废纸。”

　　中国建设银行的高级经济师孙兆东也告诉记者：“现在看来，国际板业务将使证券公司面临挑战，券商多数在国内打转，仅有中金公司等少数几家参与过全球业务。遇到那些注册在境外，业务也在境外的公司来国际板上市，很多券商的投行部甚至没有做境外尽职调查的能力。”

　　国际板开通后，信息披露的难度更大，投行人员的专业素质要求更高。上述投行人士说：“在推出前，证监会会征求国内券商的意见，在某种程度上，有实力的投行将左右国际板交易规则的制定，这也说明为什么近期多家证券公司开始在人力上做准备，很多公司在海外业务方面还是一片空白，他们太需要熟悉国外企业的人才。”

　　5月20日，摩根士丹利首席经济学家王庆也出现在陆家嘴论坛，而来自路透社的消息，这位经济学家已经向大摩递交了辞职信，将在6月加入中国国际金融有限公司投行部，任职董事总经理。

　　王庆的新东家中金公司，是国内成立最早的一家合资投行，也是少数几家有能力在海外接单的国内投行。2010年普洛斯公司在新加坡首次公开发行30亿美元，中金公司是联席主承销商。美国通用汽车在纽交所首次公开发行231亿美元，中金公司担任了副主承销商。

　　长期以来，中金公司和大摩以及高盛亚洲在投行业务和人力资源方面互相角逐，互挖墙脚。去年7月份，中金公司首席经济学家哈继铭被高盛挖走，进入高盛旗下投资银行部门，任董事总经理，更早之前，高盛亚太研究部主任梁红跳槽至中金公司。最近，中金公司将王庆引进投行部，外界普遍认为是中金公司为即将展开的国际板业务召唤良将，以保证未来有实力和这些外资投行抢单。

　　孙兆东称：“国际板上市保荐和承销业务，在原理上大同小异，但是要拉海外的企业来中国上市，文化认同和人脉资源比较重要，这就驱使国内券商去外资投行处挖人，多聘一些熟悉外国公司的人。投行业务最需要项目经验，挖人的时候，更注重对方做过哪些成功的海外项目。”

　　翻看王庆的履历，他在美国马里兰大学获得经济学博士学位，在国际货币基金组织任经济学家六年多，负责分析亚洲、东欧以至中东地区成员国的经济情况、多次参与了IMF与中国政府的高层政策磋商。在加入大摩之前，王庆曾任美国银行大中华区经济研究及策略分析主管。

　　上述投行人士告诉记者：“国际投行的经济学家并不是只做理论研究的，他们多数在华尔街工作过多年，熟悉美国的金融机构和企业。”从经济学家转做投行大有人在，在王庆之前，摩根大通大中华区经济学家龚方雄获得内部升职，转任摩根大通中国区投资银行副主席。

　　他还表示，中信证券也在香港的分公司储备了一些有外资投行经验的人。早在去年，中信证券就开始做业务转型，一方面侧重以金石投资为首的PE投资，一方面就是国内外的投行业务。2009年，海通证券收购香港大福证券，2010年以来，中信证券也试图收购总部位于香港的里昂证券，其大股东为法国农业信贷银行。

　　值得注意的是，近年来，主要的国际投行在中国都设立了自己的合资公司，具备国际板上市保荐人的实力。去年底，摩根士丹利在售出中金公司的股权后，随即和华鑫证券共同成立了一家合资公司，高盛高华证券、瑞信方正证券都是这类合资券商。

　　孙兆东说：“按照常理，国外企业来中国上市，会优先选择国际投行来做承销，但这对中国的投资者很不利，监管部门在制定国际板上市规则时，应该优先扶持中国的投行，而且在其他国家资本市场也有类似规定。”

　　银行的投行部门一直被人忽视，孙兆东认为，其实多家国有商业银行在海外有分公司，积累了很多客户，如果这些银行获得国际板投行业务的资格，人才资源和客户群以及资金实力都是有一定优势的。

　　按照投行人士的预想，国际板初期的融资规模不会很大，国际板真正成熟，要等到人民币汇率市场化改革的完成，以及资本管制真正放开。第一批在国际板上市的公司，应该是那些在中国开展业务，中国人耳熟能详的公司，比如消费类的企业可口可乐、联合利华，金融类的企业花旗银行、汇丰银行。一些红筹公司也将借助国际板顺利回归。