大股东3亿全购增发股 大橡塑或为整体上市预热

　　5月30日晚间，大橡塑(600346.SH)公告，控股股东大连国投集团作为唯一发行对象，投入近3亿元现金认购增发股份。

　　方案显示，大连国投集团拟以9.64元/股的价格，以现金认购大橡塑股份3000万至3100万股增发股份，认购资金下限为2.89亿元，上限为2.99亿元(含发行费用).

　　其募集资金将用于大橡塑子公司大连大橡机械制造有限公司建设项目，该项目预计总投资9.25亿元，扣除实际此次增发后实际募投资金外，剩余部分由公司自筹解决。

　　在近期大盘暴跌的背景下，大橡塑的大股东仍选择全额认购增发股份。同时，联系大连国资委年初培育平台公司整体上市的表态，其背后的谜底让人玩味。

　　不过当天大橡塑复牌后，以下跌6.43%收盘。

　　定增或为整体上市预热

　　对于5月31日下跌，珠海博众证券投资咨询有限公司分析师刘开斌认为， “因为停盘比较早，大橡塑停盘这段时间大盘跌幅较大。主要是技术性补跌。”

　　国强投资分析认为：大橡塑向大股东单一定向增发，近3亿现金认购，募集资金为新建项目，这可以理解为大股东看好公司未来前景。

　　记者了解到，此前业绩平平的大橡塑，近期吸引了不少机构和战略投资者得目光。

　　就在上月，有两家上下游企业希望以二级市场价格购入大橡塑3000万股，最终仍被大橡塑大股东拒绝。

　　一位接近大橡塑的投行告诉记者，拒绝战略投资者的进入的原因。一是大橡塑的业绩拐点将至，目前价格已处于底部。二是橡塑的大股东不希望“肥水流入外人田”。

　　此外，大连国投集团或将有其他目的。

　　在今年年初召开的2011年大连市市国资系统工作会议上，大连市国资委提出：未来一段时间，将做好金州重工及投融资公司上市的培育工作。

　　对此，投行人士认为，在目前大连市内共有大连装备投资公司、大连国有资源投资公司、大连建设控股有限公司以及大连国投集团这四家投融资平台公司。而大连国投集团上市最为符合条件。

　　投行人士表示：“目前，大连市国资委已将成立6年的大连国投集团划转至大连装备投资公司旗下，大连国投集团已不再是大连市国资委直接持股，从股权上来说，上市没有制度性限制。而大连建设控股有限公司主营铁路、轮渡等基础设施建设业务，投资回收期较长，行业属性决定其不可能整体上市。大连国有资源投资公司和大连装备投资公司成立时间较短，不符合成立3年的条件，且均为大连国资委控股，整体上市有制度限制。”

　　据了解，目前大连国投集团下属的企业中，其完全控股的上市公司只有大橡塑一家。若整体上市，唯有借壳大橡塑。

　　上述投行人士表示，定增前，大连国投集团持有大橡塑8957.95万股，总股本占比42.66%，而此次定增3100万股将使其总股本增加至50%。大连国投集团逆市增持，其增加股本可能是为大连国投集团的整体借壳上市服务。

　　缓解资金链紧张

　　而大橡塑此前紧张的资金链，也将于定增后彻底改观。

　　5月10日，大橡塑公告称，公司的全资子公司大连大橡机械制造有限责任公司拟以其所拥有的位于大连长兴岛临港工业区产业区的土地使用权，及正在建设的机加、装配厂房总面积合计47073平方米的工程作抵押，向交通银行(601328)股份有限公司大连沙河口支行申请固定资产项目贷款12000万元，贷款期限为3年。上述贷款将用于长兴岛厂区项目建设。

　　据悉，此前大橡塑曾计划向银行融资进行长兴岛项目建设，后大股东考虑成本等原因，决定采取定向增发。

　　投行人士告诉记者，按照每年6.5%的利率来算，3亿元的每年需要付出利息1950万元。几乎等于其2010年的全年利润，企业财务风险过大。此外，通过定增还可以降低企业的资产负债率，未来企业可以用优化后的报表来融资。

　　除了此次定增的3亿元外，2009年公告称的5亿元搬迁置换金也有望于今年年内注入。大橡塑的资金链紧张情况将得到缓解。

　　投行人士告诉记者，定增完成后，大橡塑总股本达2.4亿股。此次定增以及未来有望注入的搬迁置换金总额约8亿元，每股净资产有望增加近3.3元，达到4.65元，公司的安全边际将提高。