7天利率跳涨逾200基点

　　资金面的紧缩和宏观数据的负面影响将令债市收益率走高

　　昨日开盘后，银行间市场资金利率再度飙升，甚至有可能重演1月份资金市场利率超过贷款利率。很明显，央行货币政策的立场没有转变，抑制通胀依然是重点。

　　受央行6月20日起上调存款准备金率50个基点影响，周三上海银行间同业拆借利率所有品种全线上扬，其中1周、2周和1个月利率升幅在200个基点左右。隔夜利率上升50.36个基点，报3.9878%；7天利率跳涨202.33个基点，报6.1825%；2周利率跳涨198.16个基点，报6.2858%；1个月利率上扬172.08个基点，报7.1625%。

　　加息呼声渐强

　　调高金融机构存款准备金率50个基点，市场预计此举冻结约3600~3900亿元人民币银行资金。银行间资金利率大幅飙升，加息呼声渐强。

　　不仅仅是跨过提交存款准备金的20日的7天回购利率大幅上扬，跨过季末的21天回购利率和隔夜拆借利率都出现了不同程度的上涨，且波动幅度较大。昨天上午，21天回购利率最高达7.1%，14天回购利率最高达8%，隔夜拆借利率最高达4.5%。

　　平均来看，这些回购利率都不同程度地比14日定盘利率高出200到300个bp。

　　而此前，银行间市场资金利率就已经有了大幅度上涨。6月份作为上半年最后一个月，市场的资金需求上升非常明显。受资金需求大增驱动，端午节以来，银行间市场隔夜回购利率已经上行50bp左右，7天回购利率上行100bp左右，21天回购利率更是上行了150bp。当前7天回购利率已经达到4.18%，远远超过1年定存利率。

　　资金紧令债市收益走高

　　平安证券固定收益事业部研究主管石磊昨日发表研究报告表示：“本次提高存准超出市场预期，对货币市场有显著的直接冲击，7天回购利率可能上冲5%~6%，甚至有重演1月份超过贷款利率的可能。资金面的紧缩和宏观数据的负面影响将令债市收益率走高，收益率曲线的短端将受到更大的冲击。”

　　经济学家和分析师对此次调控工具的选择存在不同意见，多数分析认为，应该加息和提高存款准备金率并用，打“组合拳”。

　　此次上调存款准备金率的前一天，花旗大中华区首席经济学家、中国研究主管沈明高表示：我们要判断央行到底是喜欢用提高存款准备金率化解流动性，还是以发行央票的方式来化解流动性，现在看来显然央行是愿意提高存款准备金率，它比较快、成本比较低。如果这样的话，未来还会有提高两三次存款准备金率的可能。 （中财）