人民币贷款趋紧 外币贷款环比翻倍

　　一边是人民币贷款明显收紧，一边是外币贷款平稳增长，类似的信贷“跷跷板”行情再度上演。

　　央行公布的5月份金融统计数据报告显示，当月人民币贷款增加5516亿元，同比少增1005亿元。当月外币贷款增加130亿美元(按5月31日1美元兑6.4845人民币换算，相当于843亿人民币 )，同比多增146亿美元。相较4月份新增外币贷款75亿美元，5月份接近两倍的新增外币贷款增速反映了市场找钱的急迫。截至5月末，外币贷款余额4981亿美元，同比增长21.2%，高于当月人民币贷款余额17.1%的同比增幅。

　　5月份CPI同比增5.5%再创新高，通货膨胀仍是当前令人担忧的主要问题。在紧缩政策下，各月人民币贷款新增量波动幅度有所削减，但外币贷款自去年二季度短暂回落后，再次出现高增长的趋势。

　　外币贷款缘何不受规模限制，逆市大涨？山西证券宏观分析师伊磊向《华夏时报》记者分析称，一是在人民币贷款难以获得的情况下，外贸进出口企业把手伸向外币信贷市场。二是外币贷款利率低，大大降低了融资成本。央行发布的《2011年一季度中国货币政策执行报告》显示，3月份一年期大额美元贷款平均利率仅为3.25%，远低于商业银行一年期人民币贷款6.4%的基准利率，而目前企业实际贷款利率至少要上浮20%以上。三是在人民币升值的背景下，企业通过NDF或者境内远期买入美元进行对冲并获得套利空间。

　　外币贷款利率上升

　　事实上，过去两年间，外币贷款增势持续强劲。2009年外汇贷款累计新增1362亿美元，增长高达56%，增速比上年末加快44.1个百分点，远高于同期人民币贷款的增速。2010年前3个月外币贷款延续强劲态势，分别为89亿美元、97亿美元和97亿美元。但从4月起，外币贷款出现拐点，当月新增外币贷款仅52亿美元。之后经历5、6、7月短暂的负增长后，外币贷款又强劲反弹，随后一路高歌猛进，在12月底创下164亿美元的全年新高。

　　今年以来延续了平稳增长的态势，前5个月新增外币贷款分别为：130亿美元、50亿美元、90亿美元、75亿美元和130亿美元。

　　“从目前的情况来看，市场的需求还是很大的，但因承受外管局的管控压力，市场会有饱和度的上限限制。”一业内人士表示，外管局压缩金融机构的短期外债额度，目的是防止热钱流入。

　　外管局2010年度下发的《短期外债余额指标有关问题的通知》(下称《通知》)显示，适度压缩境内机构短期外债余额指标总规模，共核定境内机构短期外债余额指标324亿美元，在2009年指标规模基础上调减1.5%。

　　今年依然延续压缩额度限制方法，2011年度下发的《通知》称，在2010年压缩境内机构短期外债余额指标总规模的基础上，再次适当调减2011年度指标总规模。

　　“然而，为抢占客户几千万美元的额度，银行通常会在三四个月内就放完。”上述业内人士称，以额度限制方式遏止外汇放贷冲动的效果并不明显。

　　值得注意的是，外汇贷款的利率也随之水涨船高。外币存贷款利率管理体制规定，外币贷款利率由各金融机构根据国际金融市场利率的变动情况以及资金成本、风险差异等因素自行确定，一般采用国际市场libor/hibor(伦敦同业市场拆出利率/香港同业市场拆出利率)加基点的浮动利率方式。

　　根据不同企业的议价能力，各家银行贷款利率不尽相同，因此很难列举某一具体外币贷款利率增长走势。

　　央行发布的货币政策报告中数据颇具说明性：一年期大额美元贷款平均利率，从2009年7月的1.36%一路飙升至2010年7月的3.22%。2010年8月以来维持在2.78%至3.16%之间，直至2011年3月冲至3.25%的历史新高点，但仍远低于商业银行一年期贷款6.4%的基准利率。

　　记者了解到，目前外币贷款利率一般以libor/hibor浮动400至500个基点。多年从事出口贸易业务的文宏(化名)告诉记者，在广州、惠州一带，外资行美元贷款年化利率要在4%以上，中资行在此基础上还有上调空间。

　　“价高者得，这样的成本相比商业银行人民币贷款动辄7%以上，甚至10%的利率已经很低了。”文宏称，相比往年，今年对企业的贸易背景、结汇凭证要求非常严格。

　　严防套利和流动性风险

　　导致外汇贷款猛增的另一个重要原因是人民币升值呈现的丰厚套利空间。

　　有媒体报道称，4月份国家外汇管理局综合司已发出《关于扩大贸易信贷调查地区范围及提高调查频率的通知》，将抽样调查有关企业2011年度内每季的贸易信贷数据，没有真实贸易背景的“套利”资金将被剔除出去。

　　事实上，外管局从2010年2月开始，展开了应该应对和打击“热钱”等违规资金流入专项行动，已查实各类外汇违规案件197起，累计涉案金额73.4亿美元。同时通报处罚了日本山口银行、厦门国际银行等16家法人银行的79家银行分支机构。

　　另一个值得注意的风险是外汇存款和贷款已经出现“期限严重不匹配”，即外汇贷存比始终居高不下。

　　根据央行近期公布的数据，5月末，金融机构外币贷款余额4981亿美元，同比增长21.2%。外币存款余额2391亿美元，同比增长17.1%。5月末的外币贷存比达到208%。

　　在外汇贷款备受青睐的同时，外汇存款却遭“吃紧”。外汇存款的增长幅度远远落后于贷款的增长幅度，贷存比一路上涨：从2009年末的182%到2010年末的198%。

　　伊磊表示，在人民币升值背景下，企业不愿意持有外汇存款，而是收到外币立即结汇成人民币，从而降低贬值风险。

　　自2011年1月份外币贷款贷存比达到了206%，2月、3月、4月、5月外币贷存比分别为205%、202%、203%和208%，已连续5个月突破了200%大关。

　　上述业内人士表示，较高的外币贷存比实际上有潜在风险。大量投放中长期外币贷款，而存款量很少，一旦有大笔外汇提款需求，就会产生流动性紧张局面。

　　根据央行的数据统计，今年一季度公布的社会融资规模增加的4.19万亿元当中，外币贷款的新增量仅仅270亿美元，其占比仅仅为4%左右。

　　“外币贷款的占比较小，因此对整个社会融资规模也不会造成大的波动影响。”伊磊如是说。

　　作者：刘飞 (来源：华夏时报)