800亿资金流入债基 偏股基急需补充弹药

　　炒房、炒蒜、炒收藏，都是钱多惹的祸！

　　有人钱多，有人却在喊渴。随着大盘持续低迷，偏股型基金急需补充弹药。

　　今年以来，在大盘仅跌3.8%的情况下，偏股型基金平均亏损10%以上，于是出现了2008年大熊市也未出现过的情形：今年以来，单只基金平均募资额仅17.45亿 元，这一数字甚至低于2008年的18.20亿元。即使大基金公司旗下的偏股型基金，其募集规模也不足10亿元。

　　对应的数据显示，今年以来，债基、货币和保本基金等低风险产品共成立48只，募集规模826亿元，在发行市场上占据半壁江山。

　　“股市跌到2700点附近，投资者的风险偏好已越来越低。”6月16日，北京一家银行的私人银行部客户经理向《华夏时报》记者透露，从她的客户群投资心态变化看，房地产、股票等投资品出现萎靡，有部分资金被金银、艺术品所吸引，但绝大部分的资金尚未找到能够满足其收益需求的替代产品。

　　她同时透露，由于债券基金的良好业绩，相当一部分资金被吸引进来。在她看来，随着通胀数据的不断高企和宏观调控的加码，股票类基金净值广受A股拖累，股市、债市已再现跷跷板效应。

　　记者调查发现，债基近期的火爆在某种程度上正是来自银行渠道的推动，一个简单的逻辑是，银行想把部分存款变成债基，以让客户更稳定些。接受记者采访的多位债券、保本基金经理同时认为，现阶段对债券来说是相对较好的投资时机。

　　债基火爆推手在银行渠道

　　今年以来，宏观政策的一再收紧并没让债基出现一损俱损的局面。相反，在股市持续震荡、股基净值大面积翻绿的背景下，部分债基逆势上涨。

　　记者查阅数据了解到，截至5月31日，普通股票型基金今年以来平均收益率为-11.67%，债基为0.094%。在今年新成立的63只新基金（不包括QDII和货币基金）中，截至6月3日净值还在1元之上的，几乎全是债基和保本基金等低风险基金。

　　尤其自4月下旬以来，A股深幅调整，让偏股型基金净值受大盘拖累，进一步使得偏股型基金发行遇冷，而债基发行规模不断走高。

　　继富国天盈分级债基在5月17日创下2011年新基金发行3日完成的闪电募集记录之后，博时裕祥债基5月25日亦上演一日认购金额超募集上限的火爆。

　　博时基金有关人士向记者分析称，相较于股市近期的表现，债市这几年都为投资者创造了较好的回报，债基也是如此。“在这样的情况下，债基吸引力不断提升，受到追捧也就不奇怪了。”

　　另一家银行的客户经理更向记者一语道破目前债基持续发行火爆的另一动力所在：“其实，现在很多债基发行是基金公司在配合银行等渠道，比如海富通稳固、嘉实稳固等系列债基就是为配合工商银行发行的。”

　　据他了解，银行渠道的基本想法是把部分存款变成债基后，客户可能会稳定一些，“现在银行都面临存款被别家"拉"走的困境，尤其是季末或年末更是白热化。”

　　海富通固定收益组合管理总监邵佳民向记者证实，现在银行渠道对债基销售确实较积极，这是因为，债基保持正收益是大概率事件。

　　债市投资进一步被看好

　　记者采访发现，债基火爆还与国内直接融资市场发展的大背景相辅相成。最近几年，债券发行量一直处在高增长状态。2011年，政策对债市发展的扶持力度更显明朗。仅一季度信用债发行规模（除去金融债）就高达6016亿元，大大超过去年的3827亿元。此外，可转债市场规模也已达到1200亿，另有378亿可转债待发。可转债日均成交量已从之前的1亿，跃升至当前的10亿。

　　在华安可转债基金经理贺涛看来，可转债进入扩容季，债券市场的流动性会进一步“水涨船高”，而可转债的投资结构也将不断丰富和完善。

　　“市场的不断扩容，其主要动力来源于其转债价格处于历史的低位，具备有力的价值攀升能力。这也意味着，进一步的投资价值存在。”

　　他向记者分析说，以当前数据来看，最“贵”的可转债为125元，而最“便宜”的可转债大约在108元，市场绝对价值的均值在119元左右，这三个数据对比可见，可转债价格相对较低的价值逐渐显现，其投资安全边际较高。

　　“此外，结合估值来看，目前可转债对应的正股大部分是大盘蓝筹股，其估值相对合理，如工行转债（行情，资讯）的转股溢价率大约在10%，而大中盘转债整体的转股溢价率也仅在20%左右。”

　　然而记者在调查中也发现，对于多数只了解国债，不了解整个债市的投资者而言，他们普遍认为，当市场利率上涨时，债券的价格就会下跌；加息周期或加息预期环境下不利于债券基金获得收益。

　　对此，农银汇理增强收益基金经理史向明向记者指出，加息对债券市场的负面冲击往往体现在前期，在加息的中后期，市场对经济增长回落的预期增强，债券对利率反应钝化，反而有利于酝酿阶段性机会。

　　(付刚) (来源：华夏时报)