本次通胀与九十年代四次通胀迥然不同 ①九十年代人民币在贬值，从1∶2.7,1∶3.5,1∶5.7到1∶8.28，人民币当时一直在贬值，海外热钱根本不愿进入中国，外汇储备增加缓慢。故那四次通胀是国内独立的货币现象。而现在的第五、六次通胀人民币在迅速升值；海外热钱争分夺秒涌入，成为一大原因，故现在通胀将顽固得多。
②九十年代，中国没有加入WTO，是个孤立现象。2001年12月中国加入WTO，中外经济逐渐打通，我国50%的铁矿石及石油、粮食、电子产品等均受国际市场影响。中外市场互为因果地推动物价上涨，形成输入型通胀。
③九十年代，中国的各行各业还处在卖方市场，一旦出现通胀，人们即大肆抢购，抢彩电、冰箱、洗衣机、照相机、吸尘器、毛料等等，呈现为需求拉动型通胀。这两次通胀，国内市场已完全成为买方市场，产能严重过剩，95%以上百货、电器、日用品供大于求，因而为成本推动型通胀，来得慢，涨得不会太高(高点约8%左右)，但走得也慢，很顽固，可能会成为一段时间里的常态。
④九十年代，货币政策比现在紧得多。一旦通胀发生，利率即上调为0利率或正利率(为三年以上的存款、国债实行保值)，名义利率可高达10-24%。故股市、房市及通胀都会被有力地压下去。现在货币政策长期从宽，长期为负利率，通胀将很顽固。
⑤九十年代城市房地产市场处于被遗忘的潜伏期，资金主要追逐日用百货及农副产品。现在，房地产市场居高不下，吸纳了大量资金，一切引起房产上涨的原因都会引起通胀。整个社会成为一个连通器。货币政策不变的情况下，用房产税、“限购令”来限房价一定会“按下葫芦起了瓢”，引发显性通胀。人们应该看到，去年10月，对房地产限购、调控越来越严厉后，我国的通胀很快地跳上了3%-4%-5%的几个台阶。这一点必须引起有关管理部门的高度重视。
不会过10%，但会持续较长时间 由于上述原因，人们不会去抢购百货，加之粮食连年丰收，产能严重过剩，故通胀将不会超过10%，最高点仍在8%，大多时间在5%-6%，但会持续较长时间。
准备金率还会提高1-2个点，利率提高会慎之又慎 准备金率已提高到21.5%为世界各国中之最高，但并非世界历史之最。一些小国家，曾有更高的，如有个别石油国家，曾因钱多，高达百分之几十的，我们看了感到不可思议。提准备金率而尽量少提利率是本次对付通胀的一个特色，利率常常处于负利率，一是怕利率高了，更吸引热钱进入中国；二是怕全国几百万房贷家庭压力太大；三是地方融资平台，地方政府借的7.8万亿款的利率高了，地方政府还不出。但这对银行总体是不利的。
本周股市： 股市跌到2610点后出现反弹，周二反弹量不大，但本周五的量已跟了上来。
笔者前已谈过：如果没有“国际板”这件大利空事件的冲击，股市应该不会跌得太深。因为，虽然中小企业板、创业板等新股发得较多，较快，但毕竟30多亿的居民存款无处投资(特别是京、沪、渝等限购令、房产税等城市)。银行又是负利率。
由于股市大跌、“国际板”似乎这几天不提了。加之，6月底资金最紧的时间即将过去，人们认为现在是“黎明前的黑暗”，因此，在一些热门股的带领下，战战兢兢地出现了反弹。但反弹力度如何，还需进一步观察。
温家宝在英国《金融时报》上发表署名文章，称：中国物价总水平于可控范围内，并预计将稳步下降。粮食产量已经连续7年增长，中国现在有充分的供应。此外，工业产品供大于求，进口快速增长。故他说：“我们有信心今年可以控制住物价上涨。”
这篇文章会对市场产生很好的较大影响，使人们预感到紧缩政策不可能长久，对股市、债市是鼓舞人心的好消息。周五上证指数上涨57.96点，成交量为1444亿元，深圳上涨220.76点，成交量为1007亿元，这是近几个月以来最好的单日行情。市场传闻高层、管理层派人来上海调研、了解资本市场的情况，有关人士纷纷反映。因此市场分析管理层有关心、救市的行动。我们深切地希望股市由此走好。
(责任编辑：李瑞)
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