中信证券：经济筑底

　　下半年A股市场将面临一个好于上半年的国内宏观经济环境。危机本身就是化解危机的“钥匙”，国外的危机可化解输入性通胀，国内当乐见经济适度回落，唯有回落才能化解通胀与楼市泡沫。

　　下半年需要关注的对A股市场走势将起到关键作用的事件信号包括：6－7月多方渠道努 力解决保障房建设资金来源、7月中下旬中央政治局会议定调主要经济工作、7月可能召开的全国水利大会、8月美国国债上限决议、7－9月欧洲债务到期高峰等。

　　基于上述分析，我们认为，A股市场有望在7月前后迎来上涨行情，并因此提升了6个月内上证综合指数目标点位到3500点。

　　在行业配置方面，我们认为下半年的行情将展示出传统的行业轮动的特点。基于经济增速见底回升、政策有所放松以及当前较为均衡的行业估值，行业配置逻辑重归传统投资时钟。在6-7月份的行情启动阶段，看好公共开支增加与可选消费回归，关注积极财政政策相关的房地产（保障房）、建筑（水利）、水泥等，可选消费类关注增速走过低点的汽车、电子等；在7-8月份，关注业绩浪行情，看好预期中报业绩较好的银行、保险；在9月份的行情演进阶段，看好投资品去库存化末端的景气复苏，推荐机械、基础化工和钢铁；到10月份的行情扩散阶段，海外避险情绪降温，大宗商品将有表现；最后是11-12月份的行情加速阶段，偏好成长股与消费股的回归。