券商理财“期中考”多数不及格

　　2011年上半年A股市场剧烈震荡，给券商集合理财产品的投资主办人出了一道难题。从“期中考试”的成绩来看，多数产品“不及格”。据朝阳永续统计数据显示，2011年1月1日至2011年7月1日，上证指数下跌1.73%(深证成指下跌2.25%，沪深300指数下跌2.51%)；而同期券商集合理 财产品大多表现不佳，非限定型全部理财产品平均收益率为-4.53，跑输上证指数2.8%，跑输沪深300指数2.02%。

　　老产品表现不如新产品

　　据朝阳永续统计数据显示，2011年之前成立的135只非限定型券商集合理财产品上半年平均收益率为-6.038%。而2011年内成立的，50只非限定型集合理财产品上半年平均收益率为-1.3488.

　　上半年新产品表现超过老产品，原因或许和A股市场走势有关。从年初至今，A股市场持续震荡，走出了“W”的形态。对于投资主办人而言，完全把握如此复杂的走势并不现实，多数机构可能陷入“涨时加仓、跌时减仓”的恶循环，导致业绩不佳。而对于新发行的理财产品而言，半数在4月之后正式成立，避免了建仓完毕就遇上大跌的可能，市场的弱化也使投资主办人决策时更加谨慎，从而避免损失。新老产品的对比，或许能给投资者一个启示，在大盘下跌之后再参与新发行的理财产品，更容易获取好的收益。

　　新产品成立时间很“杯具”

　　对于东兴证券而言，2011年上半年犹如寒冬一般难熬，其仅有的两款集合理财产品均表现不佳，分别在新老集合理财产品中排名靠后。

　　其中，东兴金牛1号股票型集合资产管理计划于2011年4月1日正式成立。自成立以来该产品净值不断下跌，截至7月1日产品净值已下降至0.8481元。期间在5月30日单位净值最低跌至0.8152元，跌幅达18%。根据其周净值与沪深300指数的对比看，有分析人士认为该产品在4月中旬仓位开始加大，而不幸的是，几乎在其加仓之后市场就开始震荡下跌。在6月份的反弹中，该产品实现了2.42%的收益，挽回了一些损失，但距离“扭亏为盈”依然“遥遥无期”。

　　兴业证券玉麒麟1号独领风骚

　　相比之下，兴业证券上半年或许比较“顺心”，不仅旗下产品整体表现不错，其新发行的“玉麒麟1号”在众多2011年发行的集合理财产品中更是独领风骚。2011年1月20日至2011年3月31日，该产品净值上涨6.10%，而在4月1日至7月1日，上证指数下跌5.76%的过程中，该产品依然实现了0.28%收益，很好地规避了损失。