本报讯（记者敖晓波）近期一连串紧缩政策打破了市场前期对紧缩放松的预期，加之海外市场表现相对平淡，A股上周终结了连续四周的上涨首度收阴，并将前两周的升幅尽数吞噬。上证综指上周再次跌破2800点，收盘报2770.79点，全周下跌1.75%；深证成指收盘于12352.5点，全周下跌1.23%。一直走强的中小盘也呈现下跌态势，中小板指数下跌1.54%；创业板指数跌幅更大，达到2.58%。
上周市场出现四连阴，弱势下跌显示投资信心微弱，7月以来的反弹也在连续两周的震荡中被逐渐冲淡，获利资金回吐明显。统计显示，除食品饮料等少数板块之外，其他行业全部下跌。其中，黑色金属跌幅最大，为4.59%；有色金属、交通运输、建筑建材、金融服务等行业的跌幅都超过2.5%；其它行业，例如家用电器、化工、机械设备、信息服务等行业的跌幅都超过2%。商业贸易、餐饮旅游、综合和房地产的跌幅都小于1%；食品饮料全周涨幅超过3%。
随着2011中报相继浮出水面，中报行情拉开战幕。对于中报行情和后市操作，有业内人士表示，回眸上半年行情，通胀不断挑战政策底线，“靴子”落地声不绝于耳，紧缩的货币政策造成市场流动性减弱。尽管目前通胀的高位运行不利于资本市场运作，但根据A股近半年的表现，高通胀对经济的影响预期已经释放不少，经济基本面显示现在应该是介入股市的好时机。
诸多机构也对市场前景较为乐观。申银万国研究报告显示，由于资金收紧抑制真实需求，但需求短期回落不致引起经济长期大幅的下滑，市场处于风险释放期，股指正在逐步接近市场底部。国信证券指出，从估值的角度来说，市场具有投资价值，入场时机已然成熟。
从时下盘面表现来看，嘉实基金分析认为，中小盘及创业板虽然成长性显著，但是估值目前相对较高，风险边际较低，近期的回调也极好地印证了这一点；大盘蓝筹股虽估值相对较低，但从上市公司发展程度来看，上涨仍欠缺持续爆发力。随着下半年政策影响的逐渐转淡，A股市场将有望回归至依靠基本面驱动的状态。此外，考虑到宏观面和政策面的诸多不确定性，在经历了二季度的快速下跌之后，即便下半年A股出现反弹，个股也会出现明显分化。那些真正具有基本面支撑的个股将成为资金追逐的热点，反之，缺乏基本面支撑的个股则存在继续下探的可能。
值得关注的是，强调基本面的中盘指数，因同时兼顾安全壁垒和成长性，其公司市值大部分处于50亿至300亿之间，持续性结构良好，将成为未来30年内中国资本市场的中流砥柱，而与之相对的基本面指数基金将是分享此轮上涨的有效配置工具。
对于三季度的宏观经济走势，东吴行业轮动基金经理任壮的整体判断是：基本面“经济探底、通胀高位盘整”，政策面是“货币紧缩政策接近尾声，但难言放松”，财政政策及产业政策调整可能会加大推进力度。在投资品种上，任壮将坚持“能源＋资源＋金融”的投资方向，关注煤炭、有色、金融、地产等具有高估值弹性的品种，以及钨、铟、高岭土等资源类品种，同时关注新能源等中长期的投资机会。
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来源：京华时报
作者：敖晓波
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