来源：每日经济新闻
作者：王砚丹
因策划收购国都证券一事，已经停牌近5个月之久的西南证券（600369，前收盘价11.87元）今日（7月26日）发布了2011年半年报，成为首家公布正式中报的上市券商。上半年西南证券实现营业收入8.21亿元，同比增长44.37%；净利润3.35亿元，同比增长107.85%；每股收益0.14元，
中报每10股派5.5元
受上半年A股市场震荡调整影响，券商中期业绩多数不尽如人意，一些甚至出现了同比下滑。西南证券的这份半年报在上市券商中可谓非常抢眼，公司同时提出每10股派现5.5元的分红方案，这也是公司10年来第一次提出分红方案。上一次分红还要追溯到2001年年报，当时西南证券还叫长运股份，于2002年7月8日实施了10派0.5元的分红方案。2002年年报时，公司提出了10派0.4元分红预案，不过最终被否决。
10年未分红，因而这一次中期分红西南证券非常慷慨。在按照规定提取一般风险准备金、交易风险准备金、盈余公积金后，公司实际可供分配的利润为13.85亿元，而此次10派5.5元意味着公司将分配现金红利12.77亿元，占际可供分配利润的92.2%，基本快要分完。
投行业务异军突起
从经营上看，投行业务是西南证券表现最突出的一块，而从半年报来看，已经隐隐有与经纪业务平分秋色的迹象。上半年公司共完成股权融资项目9家，募集资金88亿元；完成债券承销项目2家，募集资金35亿元；投行业务收入达到3.09亿元，同比增长140.2%，营业利润率也达到42.87%。
经纪业务虽仍是西南证券最重要的收入与利润来源，但是由于佣金竞争激烈，公司经纪业务盈利能力下降明显。1~6月，公司半年累计实现交易3906.83亿元，同比增长15.42%（同期市场增长8.67%），市场份额也同比增长6.21%。但是经纪业务收入仅为3.37亿元，同比下降17.02%；而营业利润率则继续同比下滑3.82%至48.20%。
融资融券方面，上半年西南证券融出资金规模明显增加，从去年年底的415万元，飙升至1.58亿元，增长了37倍。不过，公司融券业务仍然进展缓慢，到今年中期时，融出证券金额为零。
值得注意的是，从西南证券的自营持仓来看，其所重仓配置的个股基本以融资融券标的股为主，并且半年以来变化不大。截至二季度末，公司股票投资包括1.09亿股大秦铁路（601006，收盘价7.76元）、2520万股中国石油（601857，收盘价10.36元）、6917万股农业银行（601288，收盘价2.64元）、367万股中国平安（601318，收盘价45.19元）等。尽管上半年资本市场环境艰难，公司证券投资业务仍然实现营业利润6088万元。
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