长江证券：A股还会看外围脸色

　　周二上证综指大幅低开，一度下跌87.77点。国内股市开盘即走低主要是受前夜美国股市暴跌5.55%的悲观情绪影响。此次标普降低美国长期债务评级并将美国经济展望评为负面沉重地打击了全球资本市场。尽管奥巴马针对标普下调评级的行为发表了讲话以提振市场对美国经济的信心

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　　在两方面因素的作用下，A股最终回稳。首先，由于当前的危机并没有2008年次贷危机严重，而国内经济基本面正处在缓慢调整的过程中，出现剧烈恶化的可能性较低。因此，对海外因素过度悲观的反应需要一个回归的过程。其次，随着7月份经济数据的公布，市场关注点再次转向国内。7月CPI同比增长6.5%，虽创新高但基本符合预期；PPI同比增长7.5%，表明当前来自工业出产品的价格压力较大，当前PMI与工业库存同比的小幅下行表明需求处于缓慢下行的过程，未来PPI缓慢下降的概率较大。

　　总之，从近期国内股市的表现来看，外围因素对国内市场的影响明显。当前配置上延续低估值+非周期防御的思路，并结合“自下而上”与主题投资机会挖掘投资品种。