紧缩预期改善低 估值金融地产有望率先企稳

　　作为A股的中流砥柱，金融地产板块的走势在很大程度上反映了主力资金动向。在昨日市场的超跌反弹过程中，两大板块表现突出，对市场人气维系起了很大作用。研究机构普遍认为，从行业基本面看，两大板块均属于“业绩确定+低估”类型，随着紧缩预期有望改善，两大行业或将率先企稳。

　　此前，由于货币政策持续趋紧，金融地产成为受政策制约最为明显的几大板块。尤其是不少地产类公司，两年多来始终维持在底部区域盘整。而银行股除了受制于政策，再融资与地方债务问题亦对其估值形成压力。不过，最近国内外宏观形势均发生了变化，分析人士对于两大板块的预期也有所转暖。

　　“整体来说银行股的压力还是比较大的，但会比之前好一点。主要是市场预期(较紧的)政策不会持续甚至会放松。” 中投证券银行业研究员张中阳认为。

　　国信证券某地产行业分析师也指出，美国债务危机引发的全球恐慌，给国内经济前景蒙上了一层阴影。因此在不确定因素增多的情况下，国内偏紧的地产调控未来可能出现微调。

　　就行业基本面而言，处于估值洼地的金融地产也均是难得的“确定性”品种。

　　“银行板块2011年的动态PE只有7倍-8倍，动态PB1.2倍-1.3倍，已经是很低了。”张中阳表示。而国泰君安日前也发布报告指出，目前银行股超跌迹象极为显著，买理财产品已不如银行股息率，多家银行12年PB已破1倍，机构仓位不足4%，“坏账、再融资的利空质疑请等银行站上9倍PE的尊严价格后再说，否则难免有‘只出废铜烂铁之钱想买真金白银’之嫌”。

　　而房地产公司的业绩成长性也并不差。国信证券分析师指出，与其他行业不太一样，房地产公司采取预售的方式，今年的业绩已经被锁定，而明年的业绩增长也没有多大悬念。

　　“对明年的业绩成长可能比年初预计的低一点，但总体还是不错的。当前房地产行业的平均动态PE仅十三四倍，从产业链看，地产股估值要比整个产业链上其他行业都要低多了。”该分析师认为。

　　事实上，多家券商机构倾向于认为，随着紧缩预期的松动，具备“低估优势”与“确定性”的金融地产板块有望走出行业低谷。“从市场层面看，金融股的止跌有助于指数企稳，而地产板块由于数量众多更易带动市场人气，两大板块的长期配置价值已经开始显现了。”有分析师指出。

　　不过也有分析人士保持谨慎，认为尽管金融地产低估严重，但目前板块趋势性的上涨仍然缺乏太多动力，也很难走出独立于大盘的上升行情。