三角度揭示下周市场演变

　　本周市场在消息面惊心动魄的情况下走势也可谓是波澜起伏，周初市场一度在陡峭的下跌中彻底失去信心，甚至给人以一种不得不缴械投降的感觉；之后面对危机，各国政要纷纷采取措施稳定军心，在连续走低之后按照最朴素的波动定律也该有一定程度的反弹，A股也不例外，在周初砸到2500点之下以后，大环境反而变得偏暖起来。央行直指定向宽松（这一说法笔者在夏季时就提出过，当时被人以“货币政策不可能宽松，市场也绝不是因为宽松而现上涨契机”而驳斥，现在不知持当时观点者又有何看法？），国务院宏观经济定调发生“微妙变化”，控制价格变成了努力控制涨幅，言外之意就是容许价格在高位些许盘桓一下，社保和险资同时出大手笔抄底....一周之间，我们感受到了地狱到天堂一般的变化，或许单看涨势我们并无法感觉到周二开始的反击有何特别之处，但仔细想想外围的剧震吧！在这期间每一次低开高走，都是信心重新凝结的深刻见证。

　　有不少股友在本周向笔者询问“黑天鹅”来临后的市道演变以及个股操作策略，平心而论，出现这种大幅探底的情况是笔者在上周绝没有料到的，这也就是“黑天鹅”的特别之处，笔者也不是什么神仙，能够如同一些超级占卜家在上周五就预计到8月5日到8月8日会出现“单日5%的下跌”。但这样的下跌有没有影响大盘的中线运行轨迹？小干扰肯定有，但根本性的影响笔者还未发现。也有股友问，出现这样的大起大落，你怕吗？其实在周二最低点时，市场已经和崩盘的迹象差不多了，那时候说心态没有细微的波澜是不可能的是，笔者也不是铁石心肠。但从这以后的一些信号却表明，本波由上周五（严格的说是从上周二）开始的全球集体下跌，并没有对指数（哪怕是主板指数）的大波段性质产生伤筋动骨的影响。既然是这样又何足惧哉？

　　首先，在标普放出“黑天鹅”扇翅之后中国经济何去何从的问题上，笔者认同茅于轼先生的观点，中国经济不会简单的走硬着陆的道路，全球市场即使未来会出现美债模式完全转变时的硬着陆，也会在之前产生极多的反复。第一是经济数据不支持，工业景气度，用工人数，利润均保持增长，只是增速可能略有放缓，这应该是主动调控的功劳；第二则是美债危机对中国反思投资方式和坚定经济转型有益处，正如茅老所说：我们买了很多资源，矿、土地，我们也可以买人家的房地产，我们也可以买美国或者其他国家的股票，也可以买他们的国债，比如这次希腊出现金融危机，我们就买了它的国债。应该讲，中国的经济发展势头还相当不错，而世界上其他各处地方的经济都处于低迷。因此，这是我们向外投资的好机会...中国是对唯GDP论有比较深的反省，认为它是不对的。为此，中央出台了减少GDP的增长率，提高GDP增长的质量。这个反省不会因为美国欧洲的债务而有所改变。我们还会要更强调一个稳定的经济，一个良好的环境，一个没有泡沫的房市，一个公平的收入分配。而对股市而言，美国以及美元的“极性”衰退对中国来说同样是大好的崛起机会，钮先生已经强调过多次：如果股市塌台，负债就是不增加，资产负债表也会不断恶化。这也是金融动荡时期，尤其是贷款骤然扩张之后，绝不能允许股市下跌的一个重要原因。这不是个人利益问题，而是中国所有超常规增加贷款、负债率已经过高的企业，必须大规模通过股权融资修复其资产负债表，否则，企业运营状况不容乐观。中国正在经历的“经济转型期”和“全球经济衰退”碰头，这是雪上加霜般的“高风险时期”，这个时期要是忽视股市的作用，那将是一个重大的、历史性的经济失误。其实中国有这样的机会。因为，金融危机过程中，中国必然赢得全球资本青睐，中国完全可以通过大力发展QFII的方式，将国际资本有序引入中国股市，支撑中国战略新兴产业的融资需求，支撑中国传统优势产业做大做强，支撑中国负债相对较高的企业降低负债率。但我们没有这样做，因为我们担心外汇储备过多，担心股市上涨会引来更多的“热钱”。如此一来确实相当遗憾，但我们也要看到，在债务危机席卷而来之时，中国高层迅速明确了股市的信心不可垮，底线不可丢（尽管之前已经被外扰的差不多了）的方向，觉察到了股市的重要性，并且动用行政武器促使国家队坚定入场，所以这才有了周二和周四的两次“惊魂低开长阳”。

　　其次，如果这是一轮推倒重来式的暴跌，那么市场应该是泥沙俱下的，尤其是在政策信号几乎就好明确说“我要针对股市出利好”的情况下，资金借此机会出逃“回避接下来的下跌”应该是很正常之事。回顾2008年6124-1664点的极熊，在最后阶段不是连最抗跌的酒，药也撑不住了么？并且那些机构重仓股何时跌的最猛？正是下跌末期，正是汇金出手+单边收税导致全盘涨停之后，也正是因为它们的补跌完毕，使得所有品种都站在了同一起跑线上，中国特色牛才能由此开始。如果一旦明确下跌周期将扩大为向下反转，我们应该做的就是彻底休息，等待市场真正的周期替换，休养生息完毕。但现在的情况是什么？在市场先下后晌大幅探底的情况下，截至周四就已经有二成品种超过了8月5日的高点，彻底收复失地，部分高端消费股甚至还在创阶段/历史新高，这哪里像是狂熊袭来的迹象？只能说阶段牛（资金抱团群暖）和大体熊并存的局面罢了。再者（第三），就算我们很难把握到独立品种的机会（觉得它们股价太高，不愿意买），利用目前锯齿状走势造成的高抛低吸机会，也很容易赚到波段利润，因为我们知道这里有一道隐形的“政策防线”，所以低买高卖的操作变的极其简单了，真正的熊市很难给你这样来回获利的机会（具体在周四午评中有详细提及和解说）。那时候可能我们有心慌，觉得市场赚钱效应很难恢复了，但现在，只要跟对节奏依然能够有不错的收益，并且宏观微观都有不同的底气助阵，的确很难让人彻底慌神。

　　事到如此再来回顾一下笔者上周五收评中对本周的预测：从两个层面至少还是可以得出下周不必太过恐慌的结论，第一是优质股的强势行情得以保持。同时从创业板和中小板指的实际走势来看离前低还早，强势仍能延续，此时判断赚钱效应我们不应该再把眼光锁定在2610点，而应该看783和5951（5332）点。既然市场还有一丁点机会，那么我们只要能把握的住自然仍可一试。（实际结果：优质股强势行情在本周表现的淋漓尽致，小板股指前低未破，依然统领反弹中的涨幅和人气）；第二是即使看最弱的上证指数（上证50），近期的表现也是极度超卖，不仅日J值持续背离，日线破BOLL线下轨，就连周线也来到了BOLL下轨附近，市场也面临着2008年见底以来从未有过，从未想过的跟跌局面。再加上2319点以来“周连阴不超过三根”的定律还没打破过，在缩量的前提下市场仍有望展开阶段性的反弹。虽然在超级黑天鹅降临下，沪指无法摆脱四连阴的厄运出现，但实体并不大，并且量能充沛显示底部换手积极（多方有承托），市场只是去低位走了一遭，仍然难以彻底击穿布林下轨；深成指和小板指更是全部收出周阳线，这就是技术研判的魅力在上周笔者完全没有预料到周末会有此意外，但恰恰是这个意外降临促成了市场展开了波段性质的“最后一跌”。对，在此笔者要强调最后一跌，是因为2437点含有政策暗示的意义在其中，本周市场量能一直保持在相对高位（别看沪指缩量，那是因为权重股没太多可操控的，还得跟着外围走，相反深成指到昨天都一直在略放量），可证增量资金介入明显，它们绝不是贪图蝇头小利而来。因此后市即使冲不过笔者设置的重重均线压力（突破了2570还有2610，突破了2610还有....），至少也会在2437点之上展开修复斜率的震荡，期间个股行情层出不穷，消化这批资金的获利欲望。

　　(图锐)