来源：中国证券报
天相投顾证券研究二部
随着标普下调美国主权信用评级，国际市场出现恐慌性下跌；国内通胀再创新高，不排除进一步加息的可能。在国内外不确定因素影响下，市场短期或将反复震荡。在此背景下，盈利增长的确定性和低估值成为市场普遍认同的投资逻辑，估值合理且增长确
广发核心
广发核心基金主要通过应用“核心-卫星”策略，投资于具有较高投资价值的股票，并通过久期管理稳健地投资于债券市场。在控制风险的前提下，追求基金资产的长期稳健增值。
广发核心基金中长期业绩表现稳定，淡化择时操作同时注重行业配置，投资风格偏好中小盘成长。该基金属积极品种，适合风险承受能力较高的投资者长线持有。
中长期业绩表现稳定：截至2011年8月8日，广发核心基金自2008年7月设立以来净值增长91.53%，超越同期上证指数98.15个百分点，在同期144只开放式股票型基金中排名第1位；近期同样表现出色，特别是在最近一个月的震荡市场中，基金业绩超越同期上证指数11.14个百分点，在同期378只开放式股票型基金中排名第2位。
淡化择时操作：从广发核心基金设立以来的股票投资仓位来看，只有2008年四季度末仓位为67%，其余各期基本在90%左右。这反映出基金在仓位控制上淡化择时，长期保持较高的仓位水平，运作较为积极。
注重行业配置：广发核心在行业配置上，注重结合不同市场阶段，精选优势行业。同时基金的行业集中度较高，其中2010年以来的行业集中度基本在50%以上。而在选股方面，该基金较为偏好具有较高成长性的中小盘个股。根据二季报显示，基金大幅加仓食品饮料行业至23.05%，行业集中度也达到56%以上。优势行业的出色表现对基金业绩起到了支撑作用。
管理人综合实力较强：广发基金管理有限公司成立于2003年，设立以来发展迅速，截至2011年二季度末，公司管理公募基金资产的总规模为1022.81亿元，在62家基金公司中排名第6位。目前旗下管理着19只基金，涵盖了股票、混合、债券、货币、QDII类型。
鹏华消费优选
鹏华消费优选基金在适度控制风险并保持良好流动性的前提下，精选大消费类的优质上市公司，力求超额收益及长期资本增值。
鹏华消费优选基金设立于2010年12月28日，设立以来业绩表现优异，行业调整契合市场。该基金具有高风险高收益的特征，适合风险承受能力较强的投资者中长期持有。
设立以来业绩优异：截至2011年8月8日，鹏华消费设立以来的净值增长为1.40%，在同期可比的397只开放式积极投资偏股型基金中排名第13位，超越同期上证指数8.94个百分点。
行业调整契合市场：2011年一季度属于该基金的建仓期，该基金重点配置了金融保险、金属非金属行业，顺应了市场的趋势；二季度该基金积极调整行业配置，大幅度减持金融保险行业，而重点配置了食品饮料、批发零售等防御型行业，较好地规避了市场二季度以来震荡向下。尤其是7月以来，规避了金融保险行业深度回调的风险，较好地把握了市场，保证了业绩的稳定性。
个股选择能力突出：该基金通过对宏观经济、行业竞争格局、企业竞争优势等进行综合分析、评估，精选具有良好基本面及估值优势的大消费类上市公司构建股票投资组合。2011年二季度该基金持有的重仓股中，南京中商、贵州茅台、五粮液的涨幅均超过10%，分别为21.44%、18.23%和13.02%，而同期上证指数下跌了5.67%，体现了该基金较强的个股选择能力。
管理人综合实力较强：鹏华基金管理有限公司成立于1998年，是“老十家”基金公司之一，截至2011年二季度末，公司管理的公募基金规模为498.94亿元，在62家基金公司中排名第15位。目前旗下管理22只基金，涵盖了股票、混合、债券、货币、QDII类型。
富国天源
产品特征
富国天源平衡混合型证券投资基金追求风险和收益的平衡，在股票投资中主要投资于成长型股票和价值型股票，力保基金资产的安全并谋求基金资产长期稳定的增长，尽可能获得稳定的投资收益。
富国天源平衡混合型基金设立以来维持低仓位，震荡市中业绩表现出色。该基金淡化择时，精于个股选择，偏好于成长型股票和价值型股票。
震荡市业绩表现出色：富国天源近期业绩表现出色，2011年7月份以来(截至2011年8月8日，下同)净值上涨4.34%，超越上证指数12.86个百分点，在同期可比180只混合型基金中排名第3位。二季度以来业绩表现同样突出，净值增长2.3%，在同期可比170只混合型基金中排名首位。今年以来该基金净值下跌0.76%，在同期可比的混合型基金中排名第6位。
仓位较低，精选个股：从资产配置来看，富国天源设立以来维持低仓位，股票仓位长期保持在65%左右；在行业配置上，该基金的配置较为均衡且有所侧重，亦能较好地把握行业轮动的机会。
在个股选择上，富国天源主要投资于成长型股票和价值型股票，从实际效果来看，富国天源体现出较好的选股能力，二季度以来，前十大重仓股中海能达、国电南瑞的涨幅超过20%，均超越同期上证指数30多个百分点，东方园林和新湖中宝的涨幅也超过了10%，重仓股突出的表现对该基金的业绩贡献较大。
基金管理人综合实力强：富国基金是最早设立的基金公司之一，公司产品线构建完善，覆盖股票型、混合型、指数型、债券型、货币型、QDII等各类产品，截至2011年二季度末，旗下管理基金资产规模641.01亿元，在62家基金公司中排名第10位。
嘉实主题
嘉实主题混合基金依据市场情况灵活配置大类资产，降低基金系统性风险。股票投资采用主题投资策略，动态把握市场投资机会，谋求基金资产长期稳定增值。
嘉实主题混合基金各阶段业绩稳定居前，仓位调整顺应市场脉络，基金经理经验丰富，过往业绩表现良好，适合具有一定风险承受能力，期望获得较高收益的投资者持有。
各期业绩稳定居前：截至2011年8月8日，嘉实主题最近两年净值增长28.90%，超越同期上证指数51.41个百分点，在同期334只开放式积极投资偏股型基金中位列第4位；最近半年取得1.10%的投资收益，在同期427只开放式积极投资偏股型基金中排名第28位；最近一季度净值上涨0.81%，超越同期上证指数12.58个百分点，位列同期437只开放式积极投资偏股型基金第13位。
准确把握市场脉络：嘉实主题股票投资比例为30%-95%，从实际运作情况来看，该基金顺应市场，灵活调仓，取得了良好的资产配置效果。今年二季度，股票市场震荡走低，嘉实主题果断下调仓位18.45个百分点至36.46%，有效规避系统性风险。
个股选择能力突出：嘉实主题善于把握证券市场发展的结构性机会，运用主题投资方法追求超额收益，偏好具有高成长性的小盘股。从具体操作情况来看，截至8月8日，前十大重仓股7月以来加权平均上涨5.52%，大幅超越同期上证指数、深证成指表现。
基金经理经验丰富：基金经理邹唯，2003年6月加入嘉实基金，历任嘉实稳健、嘉实保本基金经理，投研经验丰富。2007年7月起任嘉实主题基金经理至今，嘉实主题净值增长22.26%，大幅超越同期上证指数60个百分点，在228只开放式积极投资偏股型基金中排名24。
嘉实增长：操作风格稳健弱市表现出色
嘉实增长基金始终坚持“重点投资于具有高速成长潜力的中小企业上市公司，分享其高速成长阶段成果”的投资理念，自设立以来为投资者取得了持续稳定的回报。凭借较好的选股能力以及长期以来良好的业绩表现，嘉实增长基金在2010年度被评为“三年期混合型金牛基金”。
推荐理由
嘉实增长混合型基金(以下简称嘉实增长基金)是嘉实基金管理有限公司旗下第3只开放式混合型基金，该基金设立于2003年7月，截至2011年二季度末该基金的资产规模为44.48亿元，份额为9.29亿份。
历史业绩：嘉实增长基金设立于2003年，经历了牛熊市的转换，截至2011年7月29日，基金自设立以来净值增长566.47%，超越同期上证指数486.75个百分点，在同期18只混合型基金中排名第1位。最近两年(截至2011年7月29日)其净值增长率为24.46%，超越同期上证指数41.75个百分点，在152只混合型基金中排名第7位。在2004年的低迷市场中，嘉实增长基金净值增长15.56%，超越同期上证指数30.96个百分点，在同期31只开放式混合型基金中排名第1位；而在2010年的震荡市场中嘉实增长基金同样表现出较好的风险控制能力，实现净值增长24.87%，在158只开放式混合型基金中排名第2位。今年以来该基金凭借良好的选股能力取得了较好的业绩，在最近一个月(截至2011年7月29日)实现净值增长4.07%，超越上证指数5.05个百分点，在同期180只开放式混合型基金中排名第17位。
投资风格：操作稳健、精选个股。稳健的投资风格和良好的选股能力是嘉实增长基金业绩表现突出的主要原因。基金自设立以来股票仓位基本保持稳定，除08年三季度仓位大幅下降至58%以外，其余时间基本维持在70%左右的水平，投资风格比较稳健，因而在熊市及震荡市场中表现相对抗跌。此外，嘉实增长基金选股能力突出，2011年二季报公布的前十大重仓股中有6只个股在最近一个月(截至2011年7月29日)的涨幅超过10%，其中江中药业的涨幅超过20%，对基金的业绩起到了支撑作用。
投资建议及风险提示：嘉实增长基金属于混合型基金中的积极配置型品种，适合具有一定风险承受能力，注重长期投资收益的投资者。该基金属于高风险的基金品种，会面临较大的系统性风险，因此风险承受能力较弱的投资者请谨慎投资。
(天相投顾 闻群 郭俊梅)
责编：李菁菁美编：韩景丰
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