买入瑞郎 对抗通胀

　　欧美等传统发达国家饱受债务危机之痛，以“金砖四国”为代表的新兴市场国家又陷入通胀泥潭难以自拔，全球经济或将“二次衰退”，美联储“QE3”呼之欲出，新一轮货币战争已经吹起前奏，投资者何去何从？

　　有人说，除了黄金，世界上再无保险的产品可买。错，事实上有一种货币要比美元更坚挺、要比欧元更保险。在过去的一年对美元升值近40%，对欧元升值30%，它就是瑞士法郎，一种不是黄金胜似黄金、神秘而又强势的避险货币。

　　我们要不要买入一些瑞士法郎保值增值，抵御通胀？不是不可以，但任何投资都是有风险的，在看完我们对瑞郎升值的解析之后，是否出手，悉听尊便。

　　买入瑞郎的唯一原因就是避险

　　一提到避险，大多数人都会想到美元，一种曾经被称为“美金”的货币，事实上，美元已经不再保险。2011年7月底，美国民主、共和两党针对美国债务上限以及政府削减赤字一事展开拉锯战，拙劣的政治表演引发道琼斯指数连跌8日，尽管两党最终达成妥协，但新的危机并没有让美国就此安享太平。

　　2011年8月5日，全球主要评级机构标准普尔宣布撤销美国保持了近百年的AAA级主权信用，将之下调至AA+级。一石激起千层浪，随后几个交易日全球股市暴涨暴跌。冰冻三尺非一日之寒。“信用评级机构已经错了10到15年了，美国政府AAA主权评级早已丧失。”著名金融投资家罗杰斯一语石破天惊。

　　毫无疑问，弱势美元已经成为美国政府“赖账”的公开手段，但欧元区也并不给力，深陷主权债务危机，问题更为严重。希腊、爱尔兰、葡萄牙纷纷向外求援，意大利、西班牙两大欧元区经济大国风雨欲来。避险成为市场的主要情绪，债务危机稍有风吹草动，市场即掀起狂风巨浪。

　　“买入瑞士法郎的唯一原因就是避险。”瑞士信贷集团经济分析师表示，“迄今为止，瑞士法郎已经被高估，但投资者只想确定他们的钱是安全的。”

　　瑞郎跟黄金仍然存有心理上的联系

　　为什么国际市场投资资金都把瑞士法郎当成比美元还要保险的避险资产呢？这是由瑞士国家“永久中立”的性质决定的。瑞士被投资者认为是世界上最安全的地方，国内政治稳定，没有战争的侵扰，经济结构以高端制造业和旅游业为主，十分具有稳定性。

　　瑞士宪法曾规定，每1瑞郎的发行要对应40%的黄金储备，虽然目前这项条款已经失效，但对投资者而言，瑞郎跟黄金依然存在着心理上的联系，黄金价格的上涨一定程度上会带动瑞郎的升值。瑞士目前并不是国际货币基金组织（IMF）的成员国，但可以观察员的身份列席各种会议。

　　由于瑞士至今没有加入欧盟，拥有独立的货币政策，这也在一定程度上加强了其作为避险货币的心理支撑。除此之外，瑞士对外国人在其境内存款采取严格保密措施，使瑞士成为国际游资的“庇护所”，虽然国际上对此也有所诟病，但这样的金融政策有利于吸引大量外国资金，加强瑞士法郎的地位。加之瑞士在相当长时间内基本保持在1%以下近乎“零通胀”的通货膨胀水平，对于货币避险而言，全球无出其右者。

　　“被升值”，瑞郎痛并快乐着

　　自2010年5月希腊爆发主权债务危机以来，欧元的信任度每况愈下，使得瑞士法郎对欧元汇率快速攀升。而美国自金融危机以来，相继两次动用量化宽松的货币手段支持其债务市场，给美元贬值推波助澜，在这种形势下，人民币、瑞郎等货币自然被市场追捧。由于中国尚未放开人民币资本账户，因此其升值幅度仍然取决于中国政府，而瑞士则是完全自由的金融市场，其升值幅度完全取决于市场供求。

　　尽管货币升值能带来稳定的金融资本，国内居民购买力也会大幅提高，但也同样存在害处。瑞士虽不是欧盟成员国，但位于欧洲心脏地带，与欧盟经济联系极其密切，瑞士法郎的坚挺受外部经济大环境，特别是欧盟经济环境影响。可以预见的是，虽然瑞郎此时非常强势，但如果欧洲经济出现大面积滑坡甚至进入“二次衰退”，瑞士经济也必然会遭受牵连，届时国内居民也会承受失业率上升等痛苦。由此可见，瑞郎也难逃“痛并快乐着”的纠结命运。

　　虽然瑞士经济与欧洲其他国家存在唇亡齿寒的关联，瑞郎的大幅升值也会严重影响到瑞士的出口部门以及旅游产业，瑞郎存在贬值的风险因素，但从另外一个角度看，瑞士政府保守稳健，在相当长时间内没有陷入主权债务危机的可能性，而西班牙、意大利等国债务问题却愈演愈烈。可以想象，一旦欧洲经济出现大的震荡，瑞郎必然还是会成为避险的首选。尽管目前瑞士央行已经动用货币手段干预汇市，瑞郎的汇率也有所回落，但如果欧债问题再起波澜，或者美国经济陷入严重衰退，那么可以肯定，瑞郎必然还会“被升值”。

　　持有瑞郎比人民币更划算

　　无论从哪个角度看，瑞郎都是一个不错的保值货币，一旦它开始升值，那么从金融的角度看，则具有了投资工具的性质。据公开数据，瑞士法郎在过去一年中相对美元升值高达近40%，相对欧元也升值了近30%，而在过去一年，全世界都看好的人民币只较美元升值了5%左右。以美元作为基准来看，瑞士法郎较人民币也是大幅升值的。

　　目前，我国居民投资瑞郎基本上有两个途径，一个是商业银行提供的“炒汇”业务，一个是“结售汇”业务。所谓“炒汇”，就是居民在银行通过办理外汇账户，一般是以美元为基准货币，然后以美元为标准买卖其他国家的货币，高抛低吸，类似于炒股，可以利用外汇市场的波动赚取差价。

　　另外一个途径则是通过银行提供的结售汇业务直接购买外汇现钞的手段。记者通过走访银行网点咨询外汇业务获悉，目前中国人民银行规定，国内居民每年购买不得超过5万美元的等值外汇。在这个业务中，银行不收取手续费，但是赚取外汇“卖出价”和“买入价”的差价。

　　通过“炒汇”的途径类似于炒股，也许瑞郎在一段时期内升值，但由于操作不当，投资者可能并不能赚到钱，反而赔了钱。而通过持有现汇的渠道，可能投资者会减少交易次数，做趋势投资。而从历史数据可以得出，对于国内居民而言，持有瑞士法郎要比持有人民币更划算。

　　晨报记者 孙春祥

　　算账

　　只要瑞郎一年升值14%

　　假如瑞郎较美元年升值20%，而人民币较美元年升值5%，这样每年瑞郎较人民币升值（1+20%）/(1+5%)-1=14.28%。由于瑞士央行目前基准利率处于0.25%的极低水平，而国内银行外币储蓄业务利率在此基础上还会再降低，因此外汇储蓄收益几乎可以忽略，人民币目前一年期定期存款利率为3.50%，而目前国内通货膨胀率以年平均5.0%计算，如此，用14.28%-3.50%-5.0%=5.78%。也就是说，在此种升值情况下，储备瑞郎还可以得到5%以上的实际收益。

　　而如果假设人民币每年升值5%，国内存款利率保持不变，通胀率保持不变，那么只要瑞郎较美元升值14%以上，那么储备瑞郎就可以在获取利息收益之后还能跑赢通胀。

　　综上可知，如果瑞郎能以年14%的速度升值，那么居民储备一些瑞郎仍然是有利可图的，并且是跑赢通胀之后的实际净收益。当然，国际金融市场变幻莫测，系统性风险发生的可能性也逐渐提高，没有任何一种货币可以百分百避险，就算是黄金，也不可能一直涨下去，一旦严重脱离市场供求形成泡沫，也必然要承受泡沫破裂之苦。

　　晨报记者 孙春祥