8月流动性或略微宽松

　　日前，央行公布了《2011年7月金融统计数据报告》。融通基金经过分析和比较后认为，8月份货币流动性或较7月份宽松，但流动性紧张的局面不会发生根本性好转。

　　融通基金表示，8月货币流动性或将好于7月。首先，新增贷款按照3:3:2:2的季度投放节奏，前七个月新增信贷占全年计划投放量的62%-67%，预计未来五个月，平均每月新增信贷量为4700亿元-5700亿元，而7月份新增贷款为4926亿元；第二，考察2002年以来的新增信贷数据，除2008年外，8月份新增信贷均高于7月份，加上货币政策的趋稳，第四季度流动性紧张的局面有望改变。

　　另一方面，央行发布的数据显示，7月份短期贷款及票据融资新增2507亿元，比去年同期增加1956亿元。其中票据融资新增653亿元，连续四个月上升，比去年同期增加了1089亿元。中长期贷款新增2263亿元，比去年同期减少了2271亿元。融通基金表示，人民币短期贷款同比增长而中长期贷款同比下滑，从企业角度来看，显示出企业对短期贷款的需求依然强烈。特别是票据融资呈现净增长，显示了企业资金紧张，甚至不惜高息借贷。

　　融通基金认为，从银行角度看，短期贷款较多，一方面，在日均存贷比考核的背景下，可以灵活调整信贷投放速度以满足监管和考核要求；另一方面，在当前信贷资源紧张的环境下，可以满足更多客户，促进银企长期合作，稳定客户资源。此外，地产调控和“平台债”的风险约束了银行对中长期贷款的发放。受加息预期及存贷比考核影响，当前投放收益高、流动性好的短期项目仍具有相对优势。