分歧：大盘见底还是下跌(组图)

　　周二受物联网“十二五”规划影响，物联网股票在厦门信达涨停的带动下纷纷崛起，涨幅都超过五个点。另外，化工、电子器械依然是昨日活跃品种；有色、煤炭、石油等权重股昨日比较沉闷拖累股指。截至收盘，涨多跌少。

　　截至收盘沪 指上涨38点或1.52%，收于2554点，深成指上涨130点或1.18%，收于11243.4点，两市成交延续萎缩态势。

　　从当日市场表现来看，创业板及中小板、超跌类股票表现较好，而银行、保险等权重股有所企稳配合。

　　市场研判

　　低估值不能成为股价上升理由

　　近期公布的沪深两市银行股半年报均靓丽无比。以建行为例，每股收益0.37元，截至8月22日收盘价为4.45元，动态市盈率仅6倍。即便如此，银行股的行情依然不见起色，让不少投资人百思不解。

　　为何眼下市场对低估值的银行股失去了兴趣呢？笔者估计，这涉及投资逻辑的问题。长久以来，对于“低估值是不是买入理由”之说始终存在争论。有观点认为，低估值属于价值洼地，具有相当安全边际，可以作为买入理由。也有观点认为，存在即是合理，没有最低，只有更低，低估值总有它的理由，并不能作为投资的依据。

　　关键在于市场趋势

　　事实上，上述两方观点均被市场所验证，显然，关键还在于市场所处的趋势。假如是在上升趋势中，低估值当然是买入的理由，市场不断挖掘出低估值品种，直到价值洼地被填平。假如在下跌趋势中，那么低估值可能只是先行指标，比如有了建行的低估值，其他银行股也不好意思高高在上，大家齐齐被拉下马，最终加剧了市场跌势。

　　从表面上看，在上述投资逻辑中，牛市中上涨自然不需要理由，熊市中下跌也不需要理由。但实际上，事后我们都知道，上涨和下跌都有其理由。就如同我们在作出投资决策之前，肯定需要充分的依据一样。

　　回顾笔者对A股市场的观点，8月初即判断市场短期并无趋势性机会，随后A股出现了新一轮下跌，至8月9日，上证综指出现了近期低点2437点。反弹则止于8月16日的2636点，幅度不过200点，刚好处于本轮下跌的半分位，市场还算强势。

　　从技术角度看，如果市场在2500点获得支撑，那么反弹还将延续，短期可能会有机会。笔者所接触的大部分投资者，在建行半年报公布后均持上述观点。理由无非是建行估值已创下新低，下跌空间有限，市场不应该再跌下去了。

　　不过在笔者看来，这可能只是一种幻觉，市场还会根据自身规律，向下寻底。低估值只不过是个借口罢了，市场完全可以毫不理会。

　　增量资金始终无法入市

　　在紧缩背景下，A股市场本已面临短期供求失衡，增量资金始终无法入市。近期又拟推出转融通业务，无疑增加了市场的供给压力。如果企业盈利预期无法改善，供求继续失衡，则A股市场调整或整固行情就还将继续。笔者认为，这也是估值普遍很低，市场仍然难获上涨动力的原因所在。

　　从这个意义上说，建行的个案或许是很有代表性的。看来，低估值并未支撑股价上涨。主板如此，那么中小板会如何呢？创业板又会如何呢？

　　（中投证券）

　　热点板块

　　稀有金属仍是热点

　　最近开始走出底部的创业板或者中小板的股票，大都经过高送转后从底部慢慢起来，虽不能证明是新一波上涨的开始，很有可能只是反弹。投资者可选择其中估值偏低，跌穿发行价，行业独特的个股做短线。

　　近日的A股市场里，有两类个股炒作正酣。第一类是涉矿股，它们代表了资产重组型乌鸦变凤凰的故事，即使资产尚未真正注入，一切都不清晰，但市场依然联想丰富，例如*ST光明。第二类是主营为小金属的个股炒作，像主营为钨的厦门钨业、主营为钛材加工的宝钛股份等。稀缺的小金属具备丰富的想象空间，与伦敦大宗商品交易的关联度也不大，更好地体现了商品的金融属性。

　　除了稀有金属之外，我们看到还有一批行业属性不太明显的股票也走势强劲，大致可分成以下一些类型。

　　第一类是新股和次新股，较为典型的是冠昊生物，在大盘暴跌的背景下翻了个倍。投资者对这些新面孔认知度不高，又无可供参考的技术指标，但可从基本面分析其经营前景，但大部分新股都被高估，只有少量“金子”在严谨分析后能被发现低估，因而逆势走高。

　　基本面找细分行业龙头

　　第二类是正在壮大的细分行业的龙头，典型的就是水牛奶行业新贵皇氏乳业。如果这些细分行业正在走红，份额扩大，就是这些个股未来业绩的保障。但这两类都较难把握，需要有基本面扎实的功底，需要充分调研。

　　第三种比较适合普通投资者，那就是上市后一路阴跌，但最近开始走出底部的创业板或者中小板的股票。较为典型的就是与碧水源同期上市的那批个股，大都经过高送转后从底部慢慢起来，虽不能证明是新一波上涨的开始，很有可能只是反弹，但即使如此也有一两成的收益。投资者可选择其中估值偏低、跌穿发行价、行业独特的个股、预先埋伏。

　　（国元证券 郑旻）

　　技术解盘

　　投资者心态谨慎

　　从技术面来看，两市股指短中期均线均全线空头排列，此释放出明显的弱势信号；另前期股指跌至2437.68点附近的弹升为超跌反弹，市场底部并未探明，当前股指再次逼近前期低点，虽然周二两市股指红盘报收，但也暂时只能视为股指在权重股护盘作用下挣扎整理而已，市场弱势格局并未有效改观。成交量方面，两市成交量持续萎缩，虽然在一定程度上说明空头做空意愿不强，但也说明市场承接意愿下降，市场整体人气持续的回落对股指运行的制约不能忽视。

　　周二股指的反弹或是股指仍然试图回补上周五留下的跳空缺口，虽然金融、地产等权重板块拉动股指弹升，但其持续性值得怀疑，而市场整体维持缩量态势，表明投资者心态谨慎，制约市场弹升空间。但鉴于周二股指中阳弹升，股指周三或惯性上攻回补上方缺口。

　　不过，面对市场的弹升投资者不宜亢奋过头，需要保持一份冷静，总体仓位建议仍然控制在四成左右。激进的投资者则可轻仓位适当参与市场热点，快进快出短线运作，板块方面可密切留意中小次新股、重组、大消费概念等板块。（南金证顾问 刘力湖）

　　A股中期即将见底

　　昨日上证指数在2500点附近缩量企稳，说明2437点低点依然有强烈的支撑，日线MACD也有底部走平即将形成金叉趋势。

　　市场情绪面上，近期随着欧美债务危机、标普降级等声音慢慢淡化，市场恐慌情绪有所缓和。近期面盘上创业板、中小板、题材股表现比较活跃，也说明市场追逐短线情绪还是比较浓。不过我们也看到，权重股一直低迷不震，制约了股指放量上攻的动能。可以看出市场投资者还是对国内市场扩容和加息表现担忧。

　　操作策略上，目前市场还没真正的企稳，等待中线布局的投资者还可以耐心等待，遵循右侧交易原则，等待另外两个信号出现再布局。

　　短线激进的投资者可以逢低关注中报业绩预增、高配送和抗通胀类个股，但需遵循短线操作原则，不追高、见好就收、严格止损。

　　未来走势预判，昨日上证成交量继续萎缩，见到了前面说的700亿以下的地量，符合我们“中期见底三大信号”的预测。未来大幅下跌的可能性越来越小，形成双底走势的概率增大。但是股指要向上大幅突破，权重股必须发力激活市场做多的人气。

　　（国诚投资 胡亚军）

　　沪指短线难破2437

　　近两周新股IPO的速度明显放缓，频率由7月的每周8~10家降至本周的2家，同时过去5周央行在公开市场累计净投放2030亿元，因而8月下旬的资金面较前期将会有所宽松，这间接为超跌反弹提供了契机。

　　在昨日出现地量的过程中两市仍有14家个股涨停，且其中10家属超跌性质，市场内所积蓄的超跌反弹动能已有端倪。加之沪综指周K线已呈现出6连阴并且沪市单日量能重回700亿元以下的地量水平，显示阶段性的杀跌动能已得到释放，倘若短线进一步下跌，那么本周反而会是一个参与短线反弹的时点。

　　技术上看，沪综指2437点短线见底后呈现出放量反弹后缩量回落的过程，并且周期跨度较小，因此短线击破2437点的概率并不大，反而市场依托前期低点，构筑小双底形态的下跌中继概率较大。 （东方证券 魏颖捷）

　　作者：东方证券 魏颖捷 (来源：广州日报)