开盘：沪指平开 酿酒板块涨幅居前

　　周二两市冲高回落，沪指连续3日下跌，收盘跌破短期均线系统。今日消息面上看，隔夜美股小幅收高，金价、油价齐涨。国内方面，上市公司半年报今日收官，盈利增逾两成；中小企业发展扶持政策将出台，商业银行资本管理办法酝酿放松。今日沪指2566.53点报开，

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　　市场分析人士认为，技术上两市股指冲高回落，沪指2600点得而复失，一根阴线接连跌破20日、5日和10日线，大盘被权重股所主导，中小板和创业板开始补跌，但这可能是筑底迹象。另外技术指标MACD指标绿柱缩短，信号模糊；KDJ指标继续向下，但下跌动力仍然不强；布林线开口继续缩窄，股指有保持区间震荡趋势。总体而言，大盘股冲高回落主导股指，中小盘股感受威胁，开始补跌，虽然目前市场看不到上涨的理由，但同样也没有继续下跌的道理，市场从来都是在趋势形成后，才开始挖掘理由，从目前看，大盘筑底的可能更大，因为对于未来的预期已经足够悲观。

　　今日要闻解读：

　　9月资金面难言乐观

　　如果仅仅从静态数据分析，银行体系须在9月份第二周和第三周，分别多补缴700亿和830亿的准备金，合计多冻结1530亿元资金。但受益于8月公开市场转移的逾千亿资金，9月公开解禁资金规模升至3510亿元，为这笔补缴款量的一倍多，存准补缴款对流动性造成的压力并不突出。但是，自9月份的第三周后，公开市场解禁资金规模急转直下，令月末流动性压力不容小视。其中，第四周公开市场为零解禁，第五周也仅回升至290亿元。

　　简评：业内人士认为，为缓冲因扩大准备金上缴基数造成的资金面紧张压力，平滑移动和净投放或将成为未来数月内公开市场操作的主基调。因此，在9月初，当公开市场到期资金量尚处丰沛时期，央行如何利用手中短、中、长的操作工具腾挪流动性，值得市场关注。

　　美国经济咨商局宣布，8月的消费者信心指数为44.5点。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为52.5点。7月的消费者信心为59.5点。接受MarketWatch调查的经济学家预计8月消费者信心指数将从59.5下降至51.9。美国股市周二早盘跌幅扩大。

　　经济数据面，标普公司宣布，6月的凯斯-希勒（Case-Shiller）美国20个大城市房价指数同比下降4.5%。据彭博社的调查，经济学家对此的平均预期为同比降4.7%。5月的CS房价指数同比降4.5%。

　　简评：美国经济对消费者开支的依赖性很高，因此8月消费者信心报告非常重要。前日伯南克虽未提及QE3，前两轮量化宽松对实体经济的刺激效果有限，且目前新一轮量化宽松的条件尚未成熟，但美国经济无新增长点的状况持续，QE3的推出或是必然之选，而由此引发的全球性通胀也必然会对A股构成冲击。

　　7月的新增信贷规模为今年来最低点4926亿元，同比下降7.55%，环比下降22.29%，收紧流动性的效果明显。即使如此，紧缩步伐仍不放松。业内预测8月的新增贷款规模平稳回落，规模在4900亿元左右。

　　简评：尽管多次上调存款准备金率和加息，收紧新增贷款规模，但流动性宽松始终存在，通胀压力始终不减。不过，从7月的新增贷款数据来看，紧缩政策正在发挥作用，但货币政策放松的可能性不大，预计全年信贷投放接近此前确定的全年7—7.5万亿元的下限。

　　美联储部分理事支持采取更重大行动

　　北京时间8月31日，美联储公布了8月9日货币政策制定会议的会议纪要。纪要显示，虽然美联储理事并不认为美国经济将会重新陷入衰退周期，但他们认为，经济复苏进程“仍在某种程度上具有暂时性”，而且“容易受到负面冲击的损害”。 部分美联储理事支持采取更加积极的行动来刺激美国经济和压低失业率。这些理事“感觉，最近以来经济形势的发展证明美联储有正当理由采取更加重大的行动”，而不光是作出维持极低利率的承诺。

　　简评：9月20日和21日召开的下一次货币政策制定会议现在已延长至两天，美联储可能选择购买美国国债，或下调银行超额准备金利率（目前这一利率为0.25%），此外，还可用到期时间较长的债券来取代短期债券以压低抵押贷款及其他长期债券的利率。美元的流动性泛滥预计仍将继续，人民币升值压力不减，输入性通胀压力也继续增加。

　　半年报落幕 上市公司净利增22.3%

　　上市公司2011年半年报披露今日结束。根据中国证券报数据中心的统计，沪深两市共有2244家上市公司披露半年报，这些公司共实现营业收入10.13万亿元，同比增长25.78%；实现归属于上市公司股东的净利润9943.30亿元，同比增长22.31%；每股收益达0.28元。

　　简评：尽管上半年宏观经济增速放缓，但前六个月上市公司整体业绩仍然保持较高增幅，盈利增长逾两成。但中小板公司面临经营成本上升等压力，盈利增长“落后”于整体。同时，尽管下半年通胀水平预计将有所回落，但在信贷收缩及经济增速趋缓情况下，上市公司经营存在着不确定因素。

　　早盘综述：大盘筑底的可能更大

　　周二两市冲高回落，沪指连续3日下跌，收盘跌破短期均线系统。美股大涨一度刺激A股走强，但脆弱的市场资金无法支撑大盘股的反弹。股指期货弱于现货市场，两市高开，开盘后保持高位横盘震荡，在权重股带动下，开始拉高，沪指探至全日最高2615点后，无力再向上，大盘开始逐渐回落，午后更是一路单边下跌，最终翻绿。沪指收盘报2566.59点，跌0.38%；深成指收盘报11344.45点，跌0.25%；中小板综指跌0.95%；创业板指数跌2.08%；沪深300指数收盘报2841.74点，跌0.39%，股指期货IF1109合约收盘价为2831.8点，跌0.9%。两市成交略微放大，沪市成交金额795.4亿元，深市成交金额773.1亿元。

　　盘面观察，市场不到二成个股上涨，非ST个股涨停2只，特尔佳（002213）、深长城（000042）涨停。行业板块近乎全跌，仅造纸板块上涨，医疗器械、飞机制造、传媒娱乐、环保、电子元器件、化工、酒店旅游等板块跌幅居前。大市值股涨跌互现，中国石油（601857）跌0.2%，中国神华（601088）、工行涨幅在1%以内，中国平安（601318）、中信证券（600030）、万科A（000002）跌幅在1%以内。创业板和中小板弱于大盘。

　　技术上两市股指冲高回落，沪指2600点得而复失，一根阴线接连跌破20日、5日和10日线，大盘被权重股所主导，中小板和创业板开始补跌，但这可能是筑底迹象。另外技术指标MACD指标绿柱缩短，信号模糊；KDJ指标继续向下，但下跌动力仍然不强；布林线开口继续缩窄，股指有保持区间震荡趋势。总体而言，大盘股冲高回落主导股指，中小盘股感受威胁，开始补跌，虽然目前市场看不到上涨的理由，但同样也没有继续下跌的道理，市场从来都是在趋势形成后，才开始挖掘理由，从目前看，大盘筑底的可能更大，因为对于未来的预期已经足够悲观。