太子奶重整平均清偿率9.57% 高科退出历史舞台

　　湖南太子奶集团破产重整管理人北京德恒律师事务所（下称“德恒”）昨日对外宣布，由新华联控股-三元股份这一联合体作为重整投资人的最终重整方案，将给予普通债权平均9.57%的清偿比例。

　　相关重整计划草案8月31日已向全体债权人寄出。但何时召开债权人会议表决这

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　　新华联-三元的介入，意味着以影子股东软银中国控股的高科奶业退出了太子奶托管和重整的历史舞台。《第一财经日报》记者从一位接近太子奶重整的人士处了解到，高科奶业中层以及以下的人员，包括各大区的销售经理都会被移植入新太子奶企业。而董事长、总监等高管将不再聘用。这些临时从株洲市政府有关部门抽调的高管人员，除董事长文迪波外，将完成使命，回到政府任职。而文迪波在不久前被湖南省纪委双规。

　　重整草案出炉

　　记者获得的重整草案显示，截至基准日 ，太子奶经审计的所有者权益为-15.82亿元。管理人称，太子奶固定资产和无形资产的评估价值约为8.2亿元。加上新华联-三元此次组成的联合体出资7.2亿元，投资人进入后太子奶资产总额约15亿元。而已确认的债权为12.08亿元。但普通债权清偿率不足10%，是因为重整草案中预备了大量的未定债权，包括因诉讼、形成原因复杂、未申报以及职工债权等，共计17.4亿元。这些债权均为全额预留。

　　草案显示，普通债权10万元以下部分按30%清偿比例受偿，普通债权10万元以上部分的清偿比例为7.99%。

　　不过本报记者从一些经销商处了解到，一直与高科奶业保持业务来往的经销商被告知，他们的债权将得到100%清偿。

　　针对三元股份在重整太子奶前期其总经理钮立平辞职一事，管理人解释说，钮立平是因为公司工作节奏加快，需要年富力强的同志而辞去董事、党委书记兼总经理等职务的。

　　李途纯将彻底出局

　　新华联-三元出资7.2亿元，将获得湖南太子奶集团100%的股权。这意味着，太子奶原大股东李途纯将彻底出局。

　　本报记者从破产重整管理人处获悉，太子奶创始人李途纯的股份将在破产重整中归零，亦即如果破产重整方案获得通过，原股东所持有的股份将自然被裁定给新股东。

　　从目前记者了解的信息看，李途纯一方此前的愿望将落空。

　　记者了解到，李途纯错过了合并重整，从而保住股权甚至控股权的机会。

　　合并重整计划还遭到了债权人花旗银行的反对。据参与此事的北京德恒律所陈建宏律师介绍，2007年，太子奶曾获得花旗银行5亿元贷款，太子奶资金危机爆发后，花旗银行在追偿债务的过程中，是向太子奶的七大基地主体申报债权，按照这种方式估算，如果各主体逐一破产重整，花旗银行在重整过程中将获得极高的偿付，甚至可以超过债务本体。“比如太子奶三家公司，花旗银行申报的债权加起来就是15亿元，而不是5亿元。”正因如此，花旗银行对合并重整持抵触情绪。

　　估值争议未停

　　尽管方案已经获得法院通过，但本报记者接触的债权人均对目前的资产评估值感到不满，但均未表态是否会接受这一重整方案。

　　某股份制商业银行长沙分行相关人士表示，对于最终的评估结果，他们表示“很遗憾”，“资产缩水实在是太大了”。记者接触的债权人多数持这样的观点。

　　此前有媒体披露，太子奶曾请安永做过资产评估，总资产大约为50亿元，其中无形资产20亿元。而管理人披露，太子奶固定资产和无形资产的评估价值约为8.2亿。

　　对比上述数字，二者相差巨大，因此遭到普遍质疑。资产评估的高低，直接影响到债权人权益。

　　德恒方面表示已经掌握外界的此类质疑和不满，但同时表示目前的资产评估是太子奶资产状况的真实体现。

　　有关方面提供的解释称，原来太子奶的资产评估，是5个基地的整体评估，而目前的估值，只是针对株洲基地，是建立在重整程序下的资产评估。此次太子奶土地的估价是每亩20万元，仍然给出了一定的溢价。

　　但在债权人看来，即使抛开土地和无形资产，太子奶固定资产目前的估值打折过大。

　　对于厂房设备等固定资产，管理人进一步解释称，一些现实的因素原先未被考虑。

　　陈建宏强调，即使颇受争议的8亿元，也是在注入7亿资金的前提下，才有价值的。重整是此8亿元评估值形成的前提。